多家銀行放寬黃金投資限制

2026.05.27

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作者 |第一財經 陳君君

國際金價在經歷年初大幅上漲和劇烈波動后，近期進入震蕩回落階段。Wind數據顯示，國際金價連續下跌，價格已跌至4500美元/盎司下方；上海黃金交易所AU9999價格亦跌至982元/克附近。

伴隨市場波動收窄，多家銀行近期再度調整積存金業務：有的下調產品風險評級，有的延長交易時間，還有銀行推出手續費優惠活動。銀行此前一度因金價劇烈波動而收緊準入，現正重新放寬黃金投資入口。

業內人士認為，銀行積存金業務“由緊轉松”，某種程度上反映出銀行對黃金價格中樞上移形成一定共識。但銀行放寬業務限制，并不意味著黃金投資風險已經消失。展望后市，中東局勢、美聯儲利率路徑以及全球通脹預期，仍是影響金價波動的關鍵變量。

多家銀行放寬黃金投資限制

5月25日，中國建設銀行發布新版個人黃金積存業務客戶權益須知及風險揭示書，調整產品風險等級名稱及客戶風險承受能力等級名稱。其中，個人黃金積存業務風險等級維持R4不變，但名稱由“較高風險”調整為“中高風險”。

更受市場關注的是工商銀行的調整。5月12日，工商銀行公告稱，自5月19日起，如意金積存業務產品風險等級由R3（中風險）調整為R2（中低風險），對應客戶風險承受能力等級調整為C2（穩健型）及以上客戶。

這一調整距離工行今年年初收緊準入僅過去約四個月。當時國際金價快速沖高、波動劇烈，多家銀行集中發布風險提示，并通過提高起購金額、上調風險等級、限制部分客戶交易權限等方式控制風險敞口。如今，隨著金價回調及波動率階段性回落，銀行對積存金業務的態度再度出現變化。

除風險等級調整外，多家銀行還從交易便利性和成本端發力。

興業銀行今年4月與京東金岳（廈門）數字科技有限公司合作開展積存金代銷業務，并于5月8日起延長手機銀行及網銀渠道交易時間，由原先最晚至23時調整為次日凌晨2時。建設銀行、招商銀行、江蘇銀行、民生銀行等也已陸續上線夜盤交易服務，以覆蓋國際黃金市場活躍時段。

手續費優惠活動同步增多。中信銀行推出積存金定投手續費五折優惠，活動持續至6月30日；中國銀行則在今年上半年推出“周五主題日優惠”，客戶在周五辦理積存金申購或定投，可享每克減免1元手續費。光大銀行近期亦推出黃金積存定投禮活動，以微信立減金等方式吸引新客戶。

黃金重歸配置邏輯

在業內看來，銀行近期一系列動作并非簡單營銷，而是黃金資產配置邏輯變化后的業務調整。

今年以來，國際金價經歷了典型“過山車”行情。1月末，在避險需求、全球央行持續購金以及市場對美聯儲降息預期等因素推動下，國際金價一度創出歷史新高。但隨后，隨著美國通脹反復、市場重新交易“高利率長期化”邏輯，以及地緣局勢擾動反復，金價進入高位回調階段。

Wind數據顯示，3月至5月，國際金價分別下跌11.54%、1.02%、2.93%，年內漲幅已壓縮至3.88%。上海黃金交易所AU9999價格亦回落至982.53元/克，年內漲幅縮窄至不足1%。

不過，相較此前暴漲暴跌行情，近期金價波動率已有所收窄。部分市場人士認為，這為銀行重新放寬積存金業務準入提供了窗口。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，銀行積存金業務“由緊轉松”，某種程度上反映出銀行對黃金價格中樞上移形成一定共識。一方面，全球央行持續購金對金價形成底部支撐；另一方面，中長期上行邏輯已有較大程度兌現。在此背景下，銀行適度擴大零售客戶覆蓋范圍，整體風險收益比仍相對可控。

“降低準入門檻后，小額投資者更容易參與黃金定投；手續費優惠有助于降低持有成本；交易時段延長則提升了操作靈活性。”婁飛鵬表示，這意味著黃金零售投資正進一步走向“普惠化”，居民能夠以更低門檻實現小額、分批配置。

事實上，在低利率環境持續、“資產荒”背景加劇的情況下，黃金正重新成為銀行財富管理體系中的重要配置工具。

一位股份行零售人士對記者表示，過去幾年，銀行理財收益率整體下行，傳統存款吸引力下降，權益市場波動又加劇居民風險偏好收縮。在此背景下，兼具避險屬性與抗通脹邏輯的黃金受到越來越多投資者關注。

“積存金業務也因此成為銀行零售財富管理的重要抓手。與一次性買入實物黃金相比，積存金具有‘小額定投、長期積累、交易便捷’等特點，更適合普通居民參與。”上述人士稱，與此同時，銀行也希望通過積存金業務增強客戶黏性，避免資金完全流向黃金ETF、互聯網黃金平臺或券商渠道。

銀行“松綁”背后仍在提示風險

不過，銀行重新放寬積存金業務限制，并不意味著黃金投資風險消失。

近期，多家銀行在優化業務的同時，仍持續強化風險提示。建設銀行新版風險揭示書明確提示，黃金價格受國際政治、經濟、市場供求等多重因素影響，存在較大波動風險；工商銀行亦強調，投資者應根據自身風險承受能力審慎參與。

在業內人士看來，這背后實際上是銀行對“追漲殺跌”風險的擔憂。

婁飛鵬表示，在金價高位波動背景下，新進入市場的零售投資者更容易受到情緒驅動。如果后續金價出現明顯回撤，投資者虧損可能引發投訴甚至聲譽風險。因此，銀行在降低準入門檻的同時，仍需強化投資者適當性管理和風險揭示。

對于“現在還能不能買黃金”，市場觀點也明顯出現分化。

中金公司研究部大宗商品組分析認為，短期來看，如果美伊地緣局勢難以緩和，國際油價維持高位運行，不排除通脹預期再度抬升，并推動市場重新交易美聯儲加息預期。若市場進一步定價50至75個基點的加息空間，金價底部可能下移至4300美元至4400美元/盎司區間。

但中長期來看，黃金需求并未完全消失。無論是地緣沖突降級后避險需求重新回歸，還是供應沖擊引發經濟放緩，進而催生新的避險交易，上述因素都可能推動黃金周期性投資需求修復。

東方金誠分析師瞿瑞對記者表示，中東局勢仍是當前影響金價波動的重要變量。近期，美國總統特朗普表示，美伊圍繞延長停火及重新開放霍爾木茲海峽的談判“推進順利”。如果后續協議落地，能源供給壓力有望緩解，市場對通脹和美聯儲繼續加息的擔憂也可能降溫，從而帶動金價反彈。

但瞿瑞同時指出，美伊在核問題等核心議題上仍存在根本性分歧，協議最終能否達成仍存在較大不確定性。此外，市場對美聯儲年內“不降息甚至重新加息”的預期仍在升溫，也將持續壓制黃金價格表現。

對于普通投資者而言，黃金或仍具備長期配置價值，但短期波動風險依然不可忽視。業內人士普遍建議，應避免將黃金視為“穩賺不賠”資產，更不宜在市場情緒高漲時盲目追高。相比一次性重倉買入，以定投方式進行長期、小額配置，或許仍是當前環境下相對穩健的參與路徑。

微信編輯| 雨林

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