這作業能抄嗎？管著2萬億的柏基投資，為何重倉三大中國資產？

黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

圖片來源：AI生成

全球頂尖投資機構柏基投資，特斯拉、亞馬遜的早期股東，也是當下這波AI浪潮中最早入局的“全球超級成長股捕手”，這幾年，一直在堅定做多中國。

為什么？

在5月份的一期播客中，柏基中國成長信托基金的基金經理琳達·林（Linda Lin）直言，“錯過中國，就會錯過全球最核心的增長機遇”。

作為最具長期眼光的投資者，他們到底在押注中國什么？

琳達的答案很清晰：緊盯“中國制造”向“中國創造”轉型的核心機會。

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柏基為什么敢重倉中國？押注關鍵轉變

柏基為什么一直堅定押注中國？

琳達給出一組很有說服力的數據：

截至2024年，中國的全球專利申請量占比超過49%，有效專利約570萬項，遠超美國的350萬項。

當然，這不是說每一項專利都能變現，但它傳遞了一個關鍵信號：中國已經從“靠低成本制造賺錢”，轉向“靠創新創造價值”——這正是柏基最看重的“長期確定性”。

柏基尤其看好中國在三大領域的創新優勢。

1?? 人工智能：不拼“最強大”，只做“最實用”

提到AI，大家可能會想到ChatGPT，但柏基也非常看好中國AI的“差異化優勢”：不是比誰的模型更強大，而是比誰能更高效、更便宜地把AI用在日常場景里。

琳達舉了個例子：DeepSeek的出現，直接改變了全球AI的討論焦點——從“誰能砸更多錢”，變成“誰能把AI用得更劃算”。

在這個領域，柏基不只看好DeepSeek，同樣也看好MiniMax、Kimi等一批有競爭力的實驗室，它們的目標不在于一定要做“完美模型”，而是只做“足夠好用、足夠便宜”的模型，能大規模應用在手機、工廠、APP里。

2?? 物理人工智能：讓AI走出屏幕，走進現實

如果說第一塊是“數字AI”，那第二塊就是“現實AI”——把AI技術用到機器人、自動駕駛、電池等物理場景里，這也是柏基最看重的“硬科技機遇”。

中國有兩個不可替代的優勢：一是全球最大的工業機器人市場，貢獻了全球50%以上的需求；二是完整的產業鏈，能把專利和技術快速變成產品。

比如自動駕駛，中國不僅有海量的道路數據，還有像地平線（Horizon）這樣的公司，正在給汽車、機器人裝“大腦”。

琳達特別提到，地平線不只是做自動駕駛芯片，它還有更大的野心。創始人認為“汽車也是機器人的一種”，未來要做全球下一代機器人計算系統的“微軟”，既做硬件，也做軟件，這種“軟硬結合”的模式，正是柏基愿意長期持有的原因。

3?? 消費創新：找下一個“微信”“字節跳動”

中國作為全球最大的消費市場，柏基的布局從來沒有離開過“消費+AI”的結合。他們每天都在問一個問題：下一個微信、下一個字節跳動在哪里？

不是說要找“第二個微信”，而是找能利用AI重構消費場景的公司。

比如字節跳動，很多海外投資者只知道它是TikTok的母公司，但柏基看到的，是它的“超級應用工廠”——抖音既是頂級電商平臺，也是最大的廣告平臺，旗下的聊天機器人豆包，日活已經超過1億，有可能成為下一個超級應用。

還有像小紅書這樣的非上市公司，集社交、搜索、電商于一體，日活超過2億，正在成為中國互聯網的新流量入口，這也是柏基重點布局的“潛力股”。

02

拆解柏基的投資組合：6類標的，覆蓋AI全域機遇

那么，柏基到底真銀白銀押注了哪些中國創新機遇？

琳達透露了目前布局的6大細分方向。

1??AI模型層：直接投資MiniMax這樣的本土AI實驗室，賺“技術落地”的錢；

2??平臺層：持有騰訊、阿里巴巴、字節跳動，這些公司有模型、有數據、有渠道，能快速把AI變現，是“壓艙石”；

3??基礎設施層：布局北方華創、中際旭創等半導體公司，賺“半導體國產化”的錢——畢竟AI、機器人都離不開芯片，目前國產半導體設備占比35%，目標2035年提升到70%，增長空間巨大；

4??物理層面：投資地平線、寧德時代、匯川技術等公司，它們將最先進的人工智能模型與汽車、工廠、電池和機器人連接起來。

5??間接受益層：投資寧德時代、陽光電源、長江電力等能源公司——AI需要大量電力，中國的可再生能源（風能、太陽能）占比很高，能提供低成本、穩定的電力，這是AI發展的“后勤保障”，也是間接的投資機會。

6??AI+消費：布局拼多多、小紅書這些新興的消費平臺，它們正在利用人工智能推動下一波增長浪潮，創造更多收入。

這里有個小細節：柏基的組合里，字節跳動、騰訊、阿里巴巴占了30%的權重，有人質疑“為什么不重倉更多新興公司”？

琳達沒有回避，她指出，AI是一場“長期革命”，不是一朝一夕能成的，這三家公司有足夠的資金、數據和技術，能引領下一波增長；而且柏基是“長期持有者”，每六個月會重新評估，只要公司還有長期潛力，就會繼續持有。

03

如何應對中國市場的風險？

如何應對中國市場的波動風險，琳達提出了柏基的三個措施。

第一，不賭政策，只找“政策+盈利”雙匹配的公司。

柏基會認真看中國的五年規劃，但不會把它當作“選股指南”，而是當作“路線圖”。了解哪些領域有政策支持，再從中挑選有長期競爭優勢、能賺錢的公司，不會因為“政策扶持”就盲目買入。

第二，聚焦“長期趨勢”，忽略短期波動。

琳達說，他們關注的是“全球生產力提升、能源安全、消費升級”這些長期趨勢，只要公司符合這些趨勢，就不會因為短期的市場漲跌而動搖。比如關稅政策，雖然帶來了情緒上的不確定性，但柏基的組合里，大多數公司的收入都來自國內市場，沒有受到實質性影響。

第三，謹慎估值，控制規模。

柏基對中國公司的估值一直很保守，尤其是非上市公司（比如字節跳動），會聘請第三方機構審核估值，確保不會高估；同時控制單一公司的持倉規模，避免風險集中。

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錯過中國市場，也是一種風險

在播客的最后，琳達強調：

“投資中國不是為了尋求穩健，而是為了把握機遇，而機遇往往伴隨著波動。”

她指出，如果在當前忽略中國市場，就等于忽略了全球AI領域最具效率的創新，忽略了正在成為全球領導者的中國企業，也忽略了一個“估值合理、增長潛力巨大”的市場。

一方面，中國有很多機會，已經不僅僅是中國的故事，他們實際上正在成為全球領導者。

另一方面，從估值角度來看，中國市場相對于全球市場而言仍然更便宜。對于長期成長型投資者而言，提供了一個有利的起點。

表：柏基中國成長信托基金前十大重倉股（截至20260430）

資料來源：China Growth Trust: is China's tide turning? Bailliegifford

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風險提示：以上觀點僅代表作者個人意見，文中提及的基金、個股僅為示例，不構成投資建議。投資有風險，入市需謹慎，過往業績不代表未來表現。