北京
府庫第1240期原創內容
上周五晚上的大新聞
周五收盤之后，看到一條消息，足夠重磅，經過一個周末的發酵，事情大概也算穩定了。
證監會、工信部、公安部、人民銀行、市場監管總局、金融監管總局、網信辦、外匯局八個部門聯合印發了《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》和《關于規范境內投資者跨境證券期貨基金投資活動的通知》。
罰單同時落地：富途控股擬罰沒合計 18.5 億元、CEO 個人罰 125 萬；老虎證券合計 4.112 億元（行政罰款 3.081 億 + 沒收違法所得 1.031 億）、CEO 同樣罰 125 萬；長橋被立案，處罰還在走流程。
比罰款更關鍵的是方案給了兩年集中整治期。三家券商的內地存量客戶在這兩年里只能單向賣出、單向轉出資金，買入和轉入都關閉，兩年之后內地服務直接關停。手里的美股港股能繼續拿、能賣、賣出后的錢能轉出來，但不能再加倉了。
5 月 22 日二級市場的反應很直接：富途盤前最深跌 35%、老虎盤前最深跌 47%，盤中有所回收，收盤富途跌 27.5%、老虎跌 21.3%。騰訊作為富途的大股東，盤中浮虧一度超過 12 億美元。
方案里明確點了三條合規渠道：港股通、QDII、跨境理財通。
我有富途的賬戶，目前賬戶里都是現金，沒有持倉，所以不會有賣出的問題。
但我一直在跟蹤 OpenAI 和 Anthropic 這兩家公司，目前看到這兩家下半年都有上市計劃，所以我提前留了現金在賬戶里，等它們上市之后。
結果現在這條路突然就走不通了。出了這個情況，目前我也沒想好到底該咋整。確實是太看好這兩家公司了，一下子說不能買，有點不甘心。
現在還不知道該咋搞。
QDII 限購大概率會更緊張了
官方點的三條合規渠道里，港股通只能買港股，里面雖然有不少中概股，但不能直接買英偉達、谷歌、Meta 這些美股個股。對絕大多數想做美股配置的內地投資者來說，QDII 是事實上唯一的穩定通道。
但美股 QDII 這邊的額度并不寬裕。每個月咱們都會去跟蹤一下海外QDII的限購情況，現在整體限購情況非常不樂觀，很緊張，基本沒法正常購買。
如果后續海外券商的存量客戶在兩年清理期里要把美股的錢轉出來，其中一部分會回流到 QDII 渠道。需求一邊在漲，供給那邊的額度短期內大概率不會放松，QDII 限購可能繼續加嚴，場內 ETF 的溢價也可能維持在相對高位。
這條路也不太容易。
后續需要更加精細化的海外布局
整個海外市場，尤其是美股市場，是咱們多元資產配置中非常非常重要的一環。如果對于未來的預期是限購更加緊張的話，就需要更加精細化的買入方式了。
如果是場外購買的話，平常只能是零散額度慢慢往里買，如果有哪只基金放開的話，可以短時間內多買一些。從最近幾個月的情況來看，放開之后基本上幾天之內額度又會特別緊張。
除了場外，場內這個工具也得用上了。
之前的時候會參考折溢價數據，但如果未來限購比較嚴重，加上多元資產配置的訴求又比較強的情況下，場內 ETF 的溢價會被資金推得更高，回到平價或者折價的時點反而變少。
后續這種溢價狀態我覺得可以作為一種安全墊，溢價少的時候買入一些，等于有個5%-10%的保障，行情比較火熱的時候作為一部分額外的利潤兌現，下跌的時候能緩沖一下跌幅。
因為之前的判斷是限購狀態不是一個常態。但隨著后來結構在多元資產配置方面的布局，這兩年的狀態有變化了，加上大家的需求也比較強烈，如果不是QDII額度能明顯放開的話，這種狀態應該會持續下去。
對QDII，尤其是美股的QDII我應該會用更加頻繁的方式去跟蹤了，這部分布局不能變。但是下半年Anthropic和OpenAI上市的時候，如果沒法直接買我覺得會特別遺憾。但比如說其他券商或者銀行渠道，看起來也不是特別保險，這回確實沒太想明白該怎么弄，先看看后面事情的發展吧。
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