富途老虎被禁！存量賬戶清退倒計(jì)時(shí)，十問十答：影響到底有多大

5月22日消息，八部門聯(lián)合引發(fā)《綜合整治非法跨境證券期貨基金經(jīng)營活動實(shí)施方案》。其中明確定性 境外機(jī)構(gòu)跨境經(jīng)營屬于非法，且存量賬戶2年后關(guān)停，2年整治期內(nèi)只允許賣出；且老虎證券、富途證券、長橋證券等券商被處罰落地。

受此消息影響，富途證券跌幅近30%，盤前一度跌超40%；老虎證券跌25%，盤中一度跌超30%；盈透證券因?yàn)槭敲绹蹋瑳]有涉及到內(nèi)地罰款而股價(jià)略漲。

就在剛剛，一張截圖刷屏。說是有人提前拿到了消息，直接做空富途贏麻了。不過，事情真假未知，當(dāng)個瓜吃就好。

核心內(nèi)容如下： 1）定性：境外機(jī)構(gòu)跨境經(jīng)營屬于非法。境外機(jī)構(gòu)及相關(guān)境內(nèi)主體未取得境內(nèi)證券業(yè)務(wù)經(jīng)營資質(zhì)，在境內(nèi)從事任一業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)（營銷招攬、開戶、處理交易指令、資金劃轉(zhuǎn)等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)），均構(gòu)成非法證券經(jīng)營活動。

2）存量賬戶不會被注銷，資金不會被清理。本次整治工作針對的是境外機(jī)構(gòu)非法跨境經(jīng)營活動，投資者已開立的賬戶不會被強(qiáng)制注銷，賬戶資金及股票、基金等資產(chǎn)不會被強(qiáng)制清理。

3）2年過渡期，只能賣出不能入金，也不能買入。清理非法存量業(yè)務(wù)的措施為設(shè)置2年集中整治期，集中整治期內(nèi)，禁止境外機(jī)構(gòu)為存量投資者在境內(nèi)非法提供買入交易、轉(zhuǎn)入資金等服務(wù)，只允許單向賣出交易并轉(zhuǎn)出資金。

4）整治期后，相關(guān)跨境券商網(wǎng)站、APP下架。集中整治期滿后，境外機(jī)構(gòu)全面關(guān)停境內(nèi)網(wǎng)站、交易軟件及配套服務(wù)，禁止為存量投資者在境內(nèi)非法提供交易等服務(wù)。

5）治理初衷，一是投資者的資金安全缺乏保障。二是維權(quán)渠道嚴(yán)重受限。三是個人信息安全難以保障。四是可能面臨法律追責(zé)風(fēng)險(xiǎn)。五是容易被“假平臺”騙取資金。

幾個焦點(diǎn)問題：1） 以后存量境內(nèi)賬戶2年后關(guān)停；2年內(nèi)可以賣出不能買入，不能入金，只能出金；2年整治期結(jié)束后，富途、老虎、長橋等境內(nèi)網(wǎng)站下架。

2）對富途、老虎影響有多大？①內(nèi)地客戶占比大約10%左右。據(jù)富途證券， 截至2026年一季度末，中國內(nèi)地有資產(chǎn)客戶數(shù)占全集團(tuán)有資產(chǎn)客戶總數(shù)的比例已降至13%；據(jù)老虎證券，截至2026年第一季度末，中國內(nèi)地客戶資產(chǎn)占集團(tuán)全球總資產(chǎn)比例約為10%。

②罰款金額低于預(yù)期。深證證監(jiān)局 擬命令富途相關(guān)公司糾正或停止此類行為，沒收非法收益并處以罰款，擬罰款總額約為18.5億元人民幣（約合2.71億美元）。此外，創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官李華處以個人罰款125萬元。

金石雜談發(fā)現(xiàn)，富途僅25年凈利潤就有14.57億美元，本次罰款占2025年利潤的18.6%。所以，大家發(fā)現(xiàn)，影響并沒有想象中的大，富途跌幅從40%收窄至30%以內(nèi)，老虎收窄至25%以內(nèi)。

不過，有市場預(yù)期富途受影響收入大約20%，老虎大約40%，目前并無相關(guān)數(shù)據(jù)佐證。

3）盈透這類美國券商可以繼續(xù)使用嗎？理論上，只要是境內(nèi)居民，通過跨境券商炒港股和美股，都定義為非法，2年過渡期后都不可以。

4）過渡期后如果炒港美股？以后炒港股只有港股通、境內(nèi)發(fā)行的涉及境外股票的eETF、持有境外股票的境內(nèi)基金、QDII這些渠道，炒美股除了港股通以外的三種都可以。

5）是否只要IP地址是境外就可以？到底是人在境外，還是開戶地址在境外并沒有明確。監(jiān)管文件原文是：采取分階段停止境內(nèi)服務(wù)的方式引導(dǎo)投資者處理存量賬戶和資產(chǎn)，并未限制境外機(jī)構(gòu)向位于境外的境內(nèi)投資者提供交易服務(wù)，對境外市場的影響總體可控。

6）市場風(fēng)聲鶴唳，是否周二港股開市就無法通過富途、老虎等券商進(jìn)入買入操作？目前來說，監(jiān)管文件并未明確具體執(zhí)行時(shí)間，在具體執(zhí)行時(shí)間之前，均可以進(jìn)行買入操作；在具體時(shí)間執(zhí)行落地后，將只能單邊賣出。

7）港股怎么走？尤其恒科？周二開市大概率要低開，不排除盤中恐慌性拋售，而像一些港股通無法買的個股，或跌幅更大一些。美股盤面，中國金龍指數(shù)一度跌近3%，目前跌1.9%。近兩年來看，中概股走勢不太樂觀。

8）港股通個股怎么走？首先，因?yàn)榭缇匙C券業(yè)務(wù)新規(guī)會讓港股市場泥沙俱下，或存在不少低開的情況；其次，港股通個股由于內(nèi)地資金能買，且和A股走勢緊密聯(lián)系，若H股有折價(jià)，會拉升僅貼A股走勢。

9）還有一些帶有杠桿性質(zhì)的產(chǎn)品，比如兩倍sk海力士。由于這類產(chǎn)品跟韓國正股走，即便周一有下跌，也會和sk海力士正股走勢一致，即漲一起漲，跌一起跌。

10）對A股有何影響？哪些個股或板塊利好？長期來說，利好港股通個股，但是也不要掉以輕心，因?yàn)槟愕膶κ直P是大批量的國內(nèi)外機(jī)構(gòu)，尤其外資機(jī)構(gòu)；還有利好國內(nèi)券商股，不過國內(nèi)券商的渣男調(diào)性，也沒必要長情持有。

對A股來說影響幾何？理論上利好A股，大批量的境外資金理論上回流，哪怕回流10%，對股價(jià)的抬升作用也很大。

備注：本文僅代表個人觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議，有錯誤的地方，歡迎批評指正。