美國二手車電商平臺Carvana最近交了一份亮眼的成績單,市場卻反應(yīng)冷淡。這家市值767億美元的公司,一季度零售銷量同比增長40%,營收飆升52%至創(chuàng)紀錄的64.3億美元,凈利潤達到4.05億美元。然而財報發(fā)布次日,股價幾乎紋絲不動。
這種反差值得玩味。過去52周,Carvana股價僅上漲13.4%,遠遠跑輸標普500指數(shù)27.3%的漲幅;今年以來更是下跌17.9%,而同期大盤上漲9.6%。唯一值得安慰的是,它勉強跑贏了消費可選行業(yè)ETF(XLY)10.3%的同期回報。
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拆解這份"史上最強季報":一季度售出18.74萬輛二手車,調(diào)整后EBITDA達6.72億美元,利潤率10.4%,運營收入5.81億美元。公司還預(yù)計二季度零售銷量和調(diào)整后的EBITDA將再創(chuàng)歷史新高。數(shù)字很漂亮,但市場似乎提前透支了預(yù)期。
華爾街的態(tài)度呈現(xiàn)微妙分歧。覆蓋該股的22位分析師中,13人給出"強烈買入",3人"適度買入",6人"持有",綜合評級為"適度買入"。平均目標價94.87美元,較當(dāng)前價位有35.6%的上漲空間;最高目標價120美元,意味著71.5%的潛在漲幅。不過,巴克萊分析師John Babcock在5月14日將目標價下調(diào)至93美元,仍維持"增持"評級。
盈利預(yù)期或許是壓制估值的關(guān)鍵。分析師預(yù)計Carvana在截至2026年12月的財年中,每股收益將同比下滑21.9%至1.32美元。過去四個季度,公司三次超預(yù)期、一次miss,業(yè)績波動性尚存。當(dāng)成長性故事進入驗證期,市場開始用更苛刻的標準審視每一筆交易。
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