大潤發再也回不到巔峰？

一家超市巨頭，兩年換了四任CEO。

今年3月，高鑫零售公告稱，CEO李衛平被免職，董事會主席華裕能臨時接任。

免職理由也令人“浮想聯翩”：未請假情況下長期失聯。

（圖源：高鑫零售公告）

而新上任的華裕能，也是自林小海、沈輝、李衛平后，高鑫零售兩年來的第四位CEO。

一號位頻繁換人，背后又是整個領導班子的調整，組織動蕩導致的“軍心不穩”，勢必會影響企業的發展根基。

代價這就來了：高鑫零售預計2026財年凈虧3億-3.5億元。

（圖源：高鑫零售公告）

新CEO一上任就面臨難解之局，在徹底淪為阿里“棄子”后，大潤發依然難“翻身”。

01

兜兜轉轉“白忙活”

過去兩年，高鑫零售的三位CEO，各自帶著不同的戰略目標和使命，但“折騰”一番后，高鑫零售還在原地打轉。

先是阿里系的林小海，給高鑫零售注入濃濃的“阿里味兒”，力推“數字化轉型”、大談“多業態全渠道”戰略。

結果呢，就在林小海任上，高鑫零售創下上市以來最大的單年虧損：2024財年凈虧16億元。

因為太過在意新零售的那個“新”字，卻忘了零售本質的商品優化、運營精細化等，高鑫零售為此交了一筆昂貴的學費。

于是，大潤發“老兵”沈輝接棒，開始“緊急救火”。

一上任，沈輝就大刀闊斧改革：減員、關店、降費用、做自有品牌，一口氣砍掉近29億元的成本。

一番“節衣縮食”后，高鑫零售扭虧為盈，2025財年凈盈利3.86億元。

但明眼人都看得出來，這3.86億凈利是“省”出來的結果，是靠犧牲規模換取的短期利潤增長。

光靠降本換盈利也不是長遠出路，兩任CEO治下，高鑫零售還是沒完全走上正軌。

上任一年八個月后，“救火隊長”沈輝下課，盒馬系的李衛平接任CEO。

只不過，這次任期更短，僅有90多天。

自德弘資本全面入主高鑫零售以來，內部就掀起了一股持續的“反貪風暴”，當時李衛平還在今年初發布了一封廉潔內部信。

李衛平在信中寫道：

廉潔自律，是所有大潤發人必須堅守的底線。

諷刺的是，李衛平在上任三個月就失聯，市場傳言稱她已經被警方帶走協助調查。

德弘資本力推內部反腐，結果資方選中的CEO因為失聯而被免職，這種“兜兜轉轉白忙活“的操作，和高鑫零售過去兩年的處境高度相似。

兩年來，高鑫零售連續創新業態，開會員店、Super店；內部搞降本、減員，為重回正軌連CEO都換了四位，結果還是原地踏步、依然虧損、被對手反超。

（圖源：高鑫零售官網）

零售業已經是大變樣，山姆在全國激進擴張，“胖東來效應”帶動傳統超市調改、互聯網大廠開始入局折扣超市……

對高鑫零售而言，在持續變化的行業環境中，原地踏步就是倒退。

無奈，資方只能親自下場，新CEO華裕能正是德弘資本聯創，是真正的“自己人”。

但擺在華裕能面前的，是高鑫零售“一地雞毛”的賬本。

02

調改能“救”大潤發嗎？

在2025財年的短暫盈利后，高鑫零售又陷入到虧損漩渦中。

2026財年上半年，高鑫零售凈虧1.27億元，營收更是同比下滑了12.1%。

（圖源：高鑫零售2026財年半年報）

比虧損更扎心的現實是，高鑫零售的同店銷售下降了11.7%，來自銷售貨品的收入更是同比凈減少41億元。

而且，在2026財年預虧預警中，高鑫零售表示虧損的一大原因是：單筆件數及商品平均售價下降。

這說明，一家以“賣貨”為核心商業模式的企業，賣不動貨了。

整個2026財年上半年為數不多的亮點之一，或許是成本支出繼續得到有效調控，其中銷售成本同比節約34億元、營銷開支也同比節約3.64億元。

但矛盾在于，只降本無法支撐企業盈利；只節流不“開源”，大潤發依然不賺錢。

面對挑戰重重的當下業績和未來發展，華裕能倒是很樂觀，他堅定表示：高鑫零售一定會繼續開店。

當然，現在超市開店不能再走量販大賣場式的“死路”，但高鑫零售的路也算不上創新，只是現在被很多商超效仿的路——調改。

高鑫零售計劃2026財年調改30家店，在2027財年前累計調改200門店，相當于現存門店總數的約四成。

但在調改的整體策略上，高鑫零售和“胖改永輝”等業態相比，新意并不多：基本都是精簡商品、優化門店設計、擴大餐飲區、增加自營商品比例等。

問題來了，如果調改做不出應有的差異化競爭優勢，那么調改的意義何在？

同時，高鑫零售的激進調改，也面臨著許多現實困難。

比如，現在大潤發店內的自營商品確實變多了，同時有“超省”“潤發甄選”等自有品牌。

但和胖東來DL、山姆MM相比，大潤發的品牌影響力和實際銷售依然有很大差距。

財報顯示，2025年9月，大潤發自有品牌的業績貢獻不足3%。

（圖源：高鑫零售2026財年半年報）

還有，近四成的門店都要調改，這期間因門店停業導致的客流流失、調改期間產生的固定投入和資產報廢比，都考驗著高鑫零售的現金流和戰略定力。

參照永輝超市，在“胖改”最激進的2025年，其門店資產報廢及一次性投入合計約8.8億元。

所以說，華裕能雖然是資方的“自己人”，業績壓力也真的不小。

尤其調改戰略最終能不能成功，關鍵要看新CEO能否將高鑫零售帶進新時代。

03

大賣場時代終結

今天的零售行業，超市玩家們正在向精品化、專業化轉型，具體表現是：將零售本質的某些環節做到極致，并且滿足消費者的真實需求。

比如，山姆把“為中產嚴選商品”的理念落到實處，胖東來把“人性化服務”做到極致、奧樂齊能將“價格便宜”做成品牌標簽……

再反觀高鑫零售，量販大賣場的“多而全”模式，是舊時代的產物，其在運營細節上做得不夠精細、越來越難以滿足“挑剔”的顧客。

說白了，消費者已經“成長”了、需求正在分化，現在也不是“缺東少西”的年代，電商購物也是既豐富又便捷。

所以，大賣場還有什么吸引力？

有句話說得好：時代拋棄你的時候，連招呼都不打一聲。

即便是曾經的超市之王，可能也擋不住舊時代的沒落。

可以說，如今的高鑫零售仍在“對抗”時代趨勢，但這是靠換幾任CEO、推行數字化、調改舊門店等策略，都難以抵擋的洪流。

高鑫零售雖然還沒有倒下，危機卻依然潛藏在路上。