歷經(jīng)10輪融資 拿森科技沖刺港股線控底盤第一股

《科創(chuàng)板日報》5月13日訊（記者 徐賜豪）港交所官網(wǎng)顯示，拿森智能科技（浙江）股份有限公司（下稱“拿森科技”）日前向港交所主板遞交招股申請，海通國際、中銀國際為聯(lián)席保薦人。

值得一提的是，拿森科技早在今年4月已拿到證監(jiān)會的上市備案通知書。這意味著，拿森科技已獲得港交所聆訊的前置條件，有望成為“港股線控底盤第一股”。

三年累虧5.6億

據(jù)招股書披露，拿森科技專注于汽車智能駕駛領(lǐng)域，聚焦車輛安全等級要求最高、技術(shù)壁壘最強(qiáng)的線控解決方案。所謂線控解決方案，即通過電子系統(tǒng)替代傳統(tǒng)機(jī)械或液壓控制的先進(jìn)汽車系統(tǒng)，核心涵蓋線控制動、線控轉(zhuǎn)向及線控驅(qū)動等相關(guān)解決方案。

拿森科技產(chǎn)品包含NBooster電控制動助力系統(tǒng)、ESC車輛穩(wěn)定控制系統(tǒng)、NBC集成式智能制動系統(tǒng)、DP-EPS雙小齒輪線控轉(zhuǎn)向系統(tǒng)及L3/L4級自動駕駛線控底盤解決方案，可為主機(jī)廠提供完整的線控底盤整體服務(wù)。

根據(jù)灼識諮詢數(shù)據(jù)，以2024年線控制動解決方案銷量計，拿森科技躋身中國前三大內(nèi)資供應(yīng)商之列，同時位列中國第二大內(nèi)資獨(dú)立第三方供應(yīng)商，市場份額達(dá)9.9%。值得關(guān)注的是，該公司2024年線控制動解決方案銷量同比增長58.3%，在行業(yè)前五大內(nèi)資供應(yīng)商中增速領(lǐng)跑。

客戶布局方面，拿森科技已實(shí)現(xiàn)對2024年乘用車銷量排名前五的國內(nèi)主機(jī)廠100%覆蓋，截至2023年、2024年及2025年12月31日，該公司分別獲得51個、73個及117個定點(diǎn)項目。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，拿森科技營收實(shí)現(xiàn)快速增長，分別達(dá)2.72億元、3.91億元和6.15億元，復(fù)合年增長率達(dá)50.2%；同期毛利逐步提升，分別為0.03億元、0.42億元和0.84億元，盈利能力穩(wěn)步改善。

不過拿森科技尚未實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤仍處于虧損狀態(tài)，2023年至2025年凈虧損分別為2.01億元、1.7億元及1.9億元，三年累計虧損5.61億元。

對此，拿森科技在招股書中解釋，虧損主要源于與贖回負(fù)債相關(guān)的融資成本、銷售及營銷開支以及行政開支的增加。但剔除股份支付開支、贖回負(fù)債相關(guān)融資成本等非經(jīng)常性因素后，該公司經(jīng)調(diào)整凈虧損逐年收窄，分別為1.05億元、0.61億元、0.29億元。

此外，拿森科技面臨銷售成本高企及客戶集中度較高的風(fēng)險。報告期內(nèi)，銷售成本分別為2.7億元、3.5億元和5.3億元，占總收入比例分別高達(dá)98.9％、89.2％和86.4％。

客戶集中度方面，2023年至2025年，拿森科技來自五大客戶的收益占比分別為97.9%、96.5%及94.4%，來自最大客戶的收益占比分別為59.2%、67.2%及47.2%，收入高度依賴少數(shù)主要客戶，存在一定經(jīng)營風(fēng)險。

此外，拿森科技2025年經(jīng)營活動現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)，凈流出1.65億元，年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅1.48億元，短期存在資金周轉(zhuǎn)壓力。

夫妻聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，天使投資人賬面收益翻了50倍

拿森科技成立于2016年，創(chuàng)始人陶喆畢業(yè)于青島理工大學(xué)交通運(yùn)輸專業(yè)，在創(chuàng)立公司前，先后任職于采埃孚、上汽集團(tuán)，曾擔(dān)任上汽集團(tuán)線控底盤自主開發(fā)電控負(fù)責(zé)人、博世轉(zhuǎn)向EPS系統(tǒng)自主開發(fā)負(fù)責(zé)人，深耕線控底盤領(lǐng)域十余年，積累了深厚的技術(shù)與行業(yè)經(jīng)驗。

與他攜手創(chuàng)業(yè)的，還有曾一同在上海汽車技術(shù)中心任職的妻子劉倩。作為線控底盤領(lǐng)域的國產(chǎn)標(biāo)桿企業(yè)，拿森科技實(shí)現(xiàn)了多項關(guān)鍵技術(shù)“從0到1”的突破。公司創(chuàng)辦僅2年，其NBS解決方案NBooster便實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，成為中國首款大規(guī)模量產(chǎn)的電控制動助力系統(tǒng)，打破了國外技術(shù)壟斷。

此后，拿森科技持續(xù)迭代創(chuàng)新，2020年實(shí)現(xiàn)ESC解決方案大規(guī)模量產(chǎn)，2023年推出NBC解決方案，逐步完善線控底盤核心產(chǎn)品矩陣。

憑借其技術(shù)實(shí)力和發(fā)展?jié)摿Γ蒙萍忌钍苜Y本青睞。2016年11月至2025年9月期間，公司累計完成10輪融資，背后匯聚了中銀資本、國投招商、啟明創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投等眾多知名投資機(jī)構(gòu)，寧德時代、高瓴等行業(yè)龍頭及頂級資本也紛紛入局。

創(chuàng)立當(dāng)年，拿森科技便獲得天使投資人王澗鳴、候佳巧合計2000萬投資，投后估值8000萬；截至2025年9月最后一輪融資，公司估值已達(dá)40.5億，意味著天使投資人十年間投資收益翻了50倍。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，IPO前陶喆與劉倩夫妻及關(guān)聯(lián)主體構(gòu)成單一最大股東組別。其中陶喆持股15.61%，劉倩持股0.29%，拿森有限合伙持股6.68%，而陶喆作為該合伙的普通合伙人，三者合計持股達(dá)22.58%。

機(jī)構(gòu)股東方面，啟明創(chuàng)投通過啟明融科、QM103合計持股8.66%，經(jīng)緯創(chuàng)投旗下杭州創(chuàng)乾持股7.23%，先進(jìn)制造基金持股6.26%，位列前三大機(jī)構(gòu)股東；此外，寧德時代持股3.98%，高瓴資本通過VNTR、MAUT合計持股3.64%。

此外，天使投資人王澗鳴直接持股11.21%；侯佳巧直接持股3.32%。