美伊戲耍全球！韓國股市暴力拉升，科技股還能上漲多久？

先說一則反復(fù)反轉(zhuǎn)的地緣消息，再度攪動市場情緒。北京時間5月10日晚間，伊朗官媒宣布，已通過巴基斯坦向美國遞交停戰(zhàn)方案回應(yīng)，市場起初將其解讀為緩和利好。

可短短數(shù)小時后，局勢驟然反轉(zhuǎn)，伊朗明確表態(tài)此次回應(yīng)實質(zhì)為拒絕美方停戰(zhàn)方案，行情反復(fù)拿捏市場情緒。好在金融市場早已適應(yīng)這類波動，昨日亞太股市整體延續(xù)上漲態(tài)勢。

A股科技板塊迎來明顯回血，半導(dǎo)體、存儲、航天、光伏、鋰電池等賽道全線回暖，只要持倉偏向大科技方向，大多能實現(xiàn)盈利回血。其中韓國股市表現(xiàn)尤為亮眼，股指期貨直接觸發(fā)熔斷。

本輪韓股大漲，一方面依托三星、SK海力士等老牌企業(yè)積累的硬核產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢；另一方面也離不開韓國總統(tǒng)李在明的政策推動。2025年尚未就職時，李在明便公開承諾將韓國股指推升至5000點，彼時股指不足2500點，飽受市場質(zhì)疑，而短短八個月，其承諾不僅兌現(xiàn)，且遠(yuǎn)超預(yù)期。

韓國當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化耐人尋味，2022至2023年觸底的結(jié)婚登記量與總和生育率，如今已連續(xù)回升。韓國全民炒股氛圍濃厚，本土AI分析指出，股市上行是拉動年輕人婚育意愿的關(guān)鍵因素。李在明上任之初，便對本土資金外流的現(xiàn)狀深感憂慮：韓國投資者普遍看空本土股市，扎堆配置美股，就連本國養(yǎng)老金也重倉海外資產(chǎn)，韓股持倉比例極低。

為扭轉(zhuǎn)這一局面，韓國出臺多項利好政策，包括強(qiáng)制企業(yè)分紅、放寬外資持股上限、下調(diào)證券印花稅，且李在明本人親自公開定投韓國指數(shù)ETF。政策并未限制民眾投資美股，也未刻意吹捧韓股，但市場共識已然轉(zhuǎn)變，民眾自發(fā)形成“買美股不如買韓股”的認(rèn)知。兩年前，不少人嘲諷韓國全租房危機(jī)、樓市崩盤、生育率低迷，如今韓國經(jīng)濟(jì)逆勢回暖，足以印證資本市場的重要價值。

放眼全球，本輪股市上漲并非盲目炒作。國際油價近期走勢平穩(wěn)，國內(nèi)A股、美股油氣板塊持續(xù)下行，市場普遍預(yù)判美伊終將達(dá)成協(xié)議，霍爾木茲海峽通航恢復(fù)只是時間問題。此外，我國官宣特朗普將于13日至15日訪華，伊朗局勢、海峽通航問題大概率納入洽談議題。

當(dāng)下投資者最關(guān)心的問題，莫過于全球科技股大漲是否存在泡沫、何時回調(diào)。

中金公司最新研報給出判斷：當(dāng)前科技股泡沫風(fēng)險極低。美國科技企業(yè)強(qiáng)勁業(yè)績對沖油價波動壓力，機(jī)構(gòu)同步上調(diào)標(biāo)普500指數(shù)目標(biāo)位，核心依據(jù)有三。其一，AI付費(fèi)場景加速落地，AI智能體框架普及，行業(yè)內(nèi)俗稱“養(yǎng)龍蝦”，美國AI普及率升至20%，產(chǎn)業(yè)需求真實可落地，并非概念炒作。其二，五大云廠商營收增速突破上世紀(jì)90年代互聯(lián)網(wǎng)革命高點，本輪AI產(chǎn)業(yè)輻射更廣，覆蓋銅材、光模塊、光伏儲能、航天基建等多個領(lǐng)域。其三，一級市場創(chuàng)投熱度逼近2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期，風(fēng)投流向信息產(chǎn)業(yè)的資金占比達(dá)85%，高于2000年的64%。

從二級市場估值來看，當(dāng)前市場估值僅對標(biāo)1998年水平，標(biāo)普500動態(tài)市盈率僅21倍，而歷史估值壓力位為30倍。當(dāng)前科技股仍有上漲空間，漲幅可觀、周期充裕。