eBay斷然拒絕游戲驛站“蛇吞象”收購 555億美元資金來源引爆質(zhì)疑

財(cái)聯(lián)社5月13日訊（編輯 史正丞）在線交易平臺eBay周二發(fā)表聲明，斷然拒絕游戲驛站提出的“蛇吞象”收購提案。

作為背景，游戲驛站5月3日公告稱，計(jì)劃以“一半現(xiàn)金+一半股票”的方式，以555億美元的估值收購eBay，收購價(jià)格較最近收盤價(jià)溢價(jià)約20%。問題在于，游戲驛站的市值只有100億美元左右，因此這筆收購從一開始就備受質(zhì)疑。

在周二回復(fù)游戲驛站掌門里安·柯恩的信件中，eBay董事長保羅·普雷斯勒寫道，董事會認(rèn)為“你方的提議既不可信也不具吸引力”。信中提及交易資金來源的“不確定性”，和游戲驛站的“治理和高管激勵”因素。普雷斯勒還表示，公司決絕該收購要約還考慮到了eBay繼續(xù)獨(dú)立運(yùn)營的前景以及高杠桿合并帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

（來源：eBay官網(wǎng)）

整個交易中，引發(fā)最大質(zhì)疑的問題是“游戲驛站如何掏出555億美元”。柯恩在上周的電視訪談中，也對這個問題采取回避的姿態(tài)。

他說道：“我們提出的是半現(xiàn)金、半股票的交易方式，我們有能力發(fā)行股票來促成這筆交易。要約的全部細(xì)節(jié)都在我們的網(wǎng)站上，讓我們拭目以待。”

作為僅有的依據(jù)，游戲驛站拿出了一份道明證券的“高度信心函”，稱游戲驛站能夠從銀行及資本市場籌集高達(dá)200億美元的有息債務(wù)，來支持收購體量四倍于自身的標(biāo)的。

eBay質(zhì)疑稱，券商的信心表述基于一個前提：合并后公司必須在三大評級機(jī)構(gòu)中至少有兩家維持投資級別的信用評級。

但穆迪評級上周剛表示，擬議的收購對eBay將是“信用利空”，因?yàn)榻灰捉Y(jié)構(gòu)意味著杠桿率將大幅上升。

令這筆收購變得更加離奇的是，柯恩上周宣布在eBay掛牌出售球星卡等產(chǎn)品，籌措收購eBay的資金。其中包括一頂標(biāo)價(jià)4950美元的游戲驛站棒球帽。

作為柯恩推動這項(xiàng)收購的動機(jī)，游戲驛站今年1月公布了一項(xiàng)針對柯恩的薪酬方案，若他能將公司市值提升至1000億美元，將授予他超過1.71億股的期權(quán)。

這份意料之中的回復(fù)，意味著柯恩現(xiàn)在只能嘗試通過代理權(quán)爭奪來更換eBay董事會成員，此舉可能需要數(shù)年時間。游戲驛站此前披露，自今年2月起通過衍生工具和對普通股的收益所有權(quán)建立對eBay的5%經(jīng)濟(jì)權(quán)益。

柯恩上周曾表示，如果eBay拒絕接洽，他準(zhǔn)備直接將收購要約提交給eBay的股東。

在柯恩的并購提案中，他將成為合并后新實(shí)體的CEO，并“更高效地”運(yùn)營eBay，包括裁減員工和大幅削減營銷支出。他還表示，游戲驛站在美國的1600家門店可以為在eBay上銷售的收藏品提供鑒定服務(wù)，也能作為該電商平臺的配送中心。

在截至1月底的上一財(cái)年中，游戲驛站關(guān)閉了227家門店，在美國、法國和澳大利亞運(yùn)營約2200家門店。全年實(shí)現(xiàn)營收36億美元，主要來自游戲硬件和收藏品的銷售。

eBay的電商平臺總共擁有1.36億用戶，這些用戶每年在該平臺上的消費(fèi)約為800億美元。公司2025年?duì)I收116億美元，主要來自傭金，同時也通過廣告銷售和處理支付來賺錢。