416億買來的教訓(xùn)：剝離格力后，集團(tuán)再也無法撼動(dòng)董明珠的鐵王座

4月29號(hào)，官方發(fā)布消息，格力集團(tuán)前董事長(zhǎng)周樂偉主動(dòng)投案自首。

一時(shí)間，整個(gè)珠海政商兩界震蕩。

至此，當(dāng)年執(zhí)行“去董化”的核心人物已經(jīng)全部落馬。

這場(chǎng)持續(xù)了十年的風(fēng)波，算是落幕，董明珠也終于笑到了最后。

格力的“去董化”戰(zhàn)略，公認(rèn)始于2016年。

很多人可能對(duì)“去董化”這件事不太了解，首先要明確一個(gè)概念，格力集團(tuán)和格力電器，并不是一回事。

格力集團(tuán)是珠海國(guó)資100%控股的國(guó)企，而格力電器則是格力集團(tuán)旗下的現(xiàn)金奶牛，靠著空調(diào)業(yè)務(wù)，每年給珠海國(guó)資賺取海量的利潤(rùn)。

雖然董明珠業(yè)務(wù)能力很強(qiáng)，但是能力強(qiáng)的人普遍有個(gè)問題——太強(qiáng)勢(shì)、不好管。

所以從2012年開始，珠海國(guó)資就希望削弱董明珠的權(quán)勢(shì)，防止董明珠在格力內(nèi)部一手遮天。

不過由于種種原因，這件事一直沒有成功。

到了2016年，珠海國(guó)資和董明珠之間的矛盾徹底爆發(fā)。

最大的導(dǎo)火索，就是董明珠想要用格力賬上的錢收購(gòu)珠海銀隆，這件事引發(fā)了珠海國(guó)資的強(qiáng)烈不滿。

珠海銀隆是個(gè)新能源車企，不得不說，董大姐還是有戰(zhàn)略眼光的。

但是呢，珠海國(guó)資以“上市公司董事長(zhǎng)不能兼任國(guó)企董事長(zhǎng)”為由，直接免了董明珠格力集團(tuán)董事長(zhǎng)的職務(wù)。

這個(gè)“罷免”說起來也是有依據(jù)的。因?yàn)楫?dāng)時(shí)廣東推行國(guó)企改革，集團(tuán)和上市公司董事長(zhǎng)盡量不兼任。

當(dāng)時(shí)董明珠已經(jīng)62歲，到了體制內(nèi)干部的退休紅線， 所以讓出集團(tuán)職務(wù)也是合情合理。

而接手這個(gè)職務(wù)的，就是剛剛提到的周樂偉。

周樂偉不是實(shí)業(yè)出身，相反，他是有個(gè)政府部門工作背景的金融操盤手。

2019年，在他的主導(dǎo)下，格力集團(tuán)又干了一件大事，那就是把格力電器15%的股權(quán)，以將近417億賣給了高瓴資本牽頭的珠海明駿。

交易完成后，格力集團(tuán)的持股比例從18.22%驟降至3.22%，徹底失去了控股股東的地位，格力電器進(jìn)入“無實(shí)際控制人”的狀態(tài)。

珠海國(guó)資是想盤活存量資產(chǎn)，幫助格力電器打破天花板，實(shí)現(xiàn)多元化轉(zhuǎn)型。

官方的定性是“國(guó)企混合所有制改革的標(biāo)桿案例”，也是A股史上最大規(guī)模的國(guó)企混改。

這樣造成的另外一個(gè)后果就是，就是稀釋了董明珠對(duì)格力電器的控制權(quán)。

高瓴資本為了安撫并保證管理層穩(wěn)定，讓渡了部分利益和決策權(quán)，確保了董明珠的話語(yǔ)權(quán)。

結(jié)果就是，混改后格力電器的股權(quán)極其分散，在新的董事會(huì)架構(gòu)下，沒有任何一方能單方面主導(dǎo)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃或人事任免。

但是董明珠仍然繼續(xù)穩(wěn)坐董事長(zhǎng)，在她的鎮(zhèn)守下，格力電器依然高歌猛進(jìn)，各大股東之間也形成了精妙的平衡。

而格力集團(tuán)，手握熱辣滾燙的416億現(xiàn)金，雄心勃勃地開啟了“二次創(chuàng)業(yè)”。

這416億都投了什么呢？

從明面上看，有280億留在了格力集團(tuán)，100億上交了珠海市財(cái)政，剩下的錢用來交了各種中介費(fèi)和交易稅費(fèi)。

留在格力集團(tuán)的這280億，周樂偉開啟了“盲盒式”投資。

他把其中絕大部分錢，都砸到了17家上市公司的股權(quán)投資上，還給43家非上市企業(yè)投了錢。

從結(jié)果上來看，這些投資前前后后虧損超過了150億。

其中虧損最大的莫過于寶鷹股份，前前后后投了45億進(jìn)去，現(xiàn)在這家公司滿打滿算也就值8個(gè)億，賬面虧損超過30多億。

值得一提的是，這個(gè)寶鷹股份是做建筑裝飾和光伏新能源，與恒大深度綁定，之所以跌得這么慘，就是被恒大暴雷拖累的。

除了恒大，格力集團(tuán)還在萬(wàn)達(dá)最后一波拉投資時(shí)給王健林投了30億，本以為能借著萬(wàn)達(dá)商管上市的東風(fēng)，大賺一筆。

結(jié)果萬(wàn)達(dá)商管數(shù)次沖擊港股上市均告失敗，這筆股權(quán)到現(xiàn)在連渣都沒剩。

從恒大到萬(wàn)達(dá)，這兩個(gè)史上難得的巨雷，都被格力集團(tuán)精準(zhǔn)踩上了。

真不知道該說周樂偉眼光太好還是太差，畢竟一個(gè)人想要同時(shí)找到這么多虧錢的投資，還真的很難。

你看電影里的王多魚就知道了，十個(gè)億他花的都這么難，周樂偉可是一口氣花光了200多億。

要知道，周樂偉是經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，還曾擔(dān)任多年建行副行長(zhǎng)，這么強(qiáng)的金融背景，居然不懂風(fēng)控？

短短幾年出現(xiàn)如此大面積、高密度的投資“暴雷”，說好聽點(diǎn)是“不符合常理”，實(shí)際就是，事出反常必有妖。

也難怪周樂偉會(huì)主動(dòng)投案。

屢投屢虧，最后連掌舵人都投案，格力集團(tuán)不出所料的也迎來了股票暴跌。

準(zhǔn)確的說，是格力集團(tuán)重倉(cāng)入股的那堆上市公司，比如寶鷹股份。

而董明珠掌舵的格力電器，雖然在2021年和2022年期間，因?yàn)榈禺a(chǎn)周期下行和其他因素影響，股價(jià)從70多的高位最低曾經(jīng)跌破30元，但是不影響回彈。

只能說優(yōu)等生就是優(yōu)等生。2023年和2024年，格力電器的凈利潤(rùn)分別達(dá)到了290億和321億，連創(chuàng)新高，股價(jià)也反彈修復(fù)，走出了“V”型反轉(zhuǎn)曲線。

“去董化”運(yùn)動(dòng)浩浩蕩蕩搞了十幾年以后，幾乎所有的對(duì)手都進(jìn)去了，只有董明珠，仍然是格力電器的話事人。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，董明珠個(gè)人直接持股占比大概是1.79%，但是早在10年前混改時(shí)，董明珠和珠海明駿就結(jié)成了“一致行動(dòng)人”。

而高瓴資本掌控的珠海明駿，持有格力電器約16.11%的股份。

這合計(jì)將近18%的股權(quán)，最大限度地保證了董明珠的話語(yǔ)權(quán)。

這還只是股權(quán)層面上的影響，真正讓其地位牢不可破的關(guān)鍵，是董明珠深耕格力電器幾十年攢下的群眾底蘊(yùn)和股東擁護(hù)。

雖然董明珠手腕硬、態(tài)度剛，但是所有人都清楚，格力電器只有在董明珠手里，才能繼續(xù)發(fā)揚(yáng)光大、繼續(xù)賺錢。

這也是為什么，即便當(dāng)年格力集團(tuán)手握格力電器的實(shí)控權(quán)，即便董明珠已經(jīng)到了60歲退休年齡，可以名正言順免去她在格力集團(tuán)的董事長(zhǎng)職位，但是格力電器還是離不開董明珠。

不管是格力電器的內(nèi)部管理層，還是外部供應(yīng)商，都會(huì)抱成團(tuán)支持董明珠，小股東們也無一例外會(huì)把票投給董明珠。

早在2012年，格力創(chuàng)始人朱江洪退休，珠海國(guó)資委空降周少?gòu)?qiáng)進(jìn)入格力電器董事會(huì)，結(jié)果被京海互聯(lián)為首的經(jīng)銷商和中小股東聯(lián)手，硬生生把這位空降高管給投下了臺(tái)。

直到2016年董明珠夠退休年齡，才被動(dòng)“削藩”。

即使卸任格力集團(tuán)董事長(zhǎng)，她還是穩(wěn)穩(wěn)坐在格力電器董事長(zhǎng)兼總裁的位置上。

如今，剝離了格力電器的格力集團(tuán)，全年?duì)I收大概在70億左右。

而格力電器的營(yíng)收高達(dá)1900多億。

個(gè)中差距，個(gè)中滋味，不知道集團(tuán)會(huì)作何感想。

一邊是用現(xiàn)金奶牛換了416.62億現(xiàn)金，然后開啟盲盒式投資，十投十虧。

另一邊是扎根實(shí)體制造業(yè)，上市以來給股民累計(jì)分紅超1700億。

在A股五千多家上市公司中，除了銀行、兩桶油等超級(jí)壟斷央企，格力電器的累計(jì)分紅金額穩(wěn)居全市場(chǎng)前十，在民營(yíng)制造企業(yè)中更是名列前茅。

股民盛贊，在整個(gè)A股都找不出第二家。

這場(chǎng)“去董化”的大戲，如今終于落下帷幕。

在現(xiàn)代股份制企業(yè)中，股權(quán)從來都不等于控制權(quán)。

珠海國(guó)資當(dāng)年手握股權(quán)，卻屢次在董事會(huì)投票中吃癟，根本原因就是，他們派出的代表，無法給經(jīng)銷商和中小股東帶來利潤(rùn)。

如今的格力集團(tuán)與格力電器，更像是熟悉的陌生人，集團(tuán)早已無法干預(yù)格力電器的經(jīng)營(yíng)和決策。

好在集團(tuán)還持有3.46%的股份，剛好跨過了3%的董事候選人提名權(quán)的持股門檻。

只不過，提不提名是集團(tuán)的事，能不能通過，那就是董總的事了。

格力集團(tuán)目前最聰明的做法，就是每年安心安分地等著格力電器掏出上百億現(xiàn)金來分紅，落袋為安。

在商言商，股東可以容忍管理者脾氣暴躁、作風(fēng)強(qiáng)勢(shì)，但只要你能帶著大家賺到真金白銀，你就是企業(yè)無可爭(zhēng)議的“王者”。

董明珠能贏，早已注定。

（可一）