字節率先增加25%資本開支，AI全鏈路通脹“元年”開啟

5月10日，據報道，字節跳動今年計劃資本支出將超過2000億元人民幣，較之前初步計劃增加了25%。照此計算，這家互聯網大廠增加資本開支的額度或達400億元。

據了解，本次字節跳動加碼“燒錢”，既有被動的成分，也有主動的成分。具體來看，由于HBM、DRAM、NAND Flash等一系列內存芯片漲價，公司為應對成本上升，不得不上修資本開支；但不可否認的是，由于積極投入AI，當前公司對于高性能芯片渴求強烈，也正在全力布局國內外多個數據中心，所以資本開支再次上升也在情理之中。

值得一提的是，字節跳動持續高企的資本開支計劃也對“同行”產生連鎖效應，使得像騰訊、阿里等互聯網大廠“被迫”跟隨，紛紛也在今年上調了投入AI的力度，以此維持在AI競爭中的“地位”。

而當互聯網大廠們紛紛開啟資本開支競賽之際，屬于AI算力鏈公司的“通脹狂歡”也就此來臨。就目前來看，包括IDC、云、GPU、CPU、PCB等行業均是這場盛宴的直接受益者。

字節加碼“燒錢”

字節跳動今年的計劃資本支出將超過2000億元人民幣，較此前初步計劃增加了25%，也就是四百億元。

字節跳動上調資本開支主要源于幾重原因，一方面源自內存芯片成本上漲。

2026年以來，由于強力需求帶動，內存及HBM成本大幅上漲，部分產品價格漲幅超30%。而根據TrendForce集邦咨詢數據，2026年第二季度DRAM和NAND Flash合約價將分別暴漲58%至63%和70%至75%，Q1 DRAM合約價環比漲幅更是從年初預估的55%至60%一路飆升至90%至95%。

縱觀全年，存儲芯片需求側飽滿，而外界對于其價格高企時長和程度的預期也在不斷修正。日前，高盛在其研報中預測，2026年DRAM價格漲幅將從原本的約150%大幅上調至250%至280%，NAND則從約100%上調至200%至250%。

對于字節跳動而言，即便采購同等數量的內存芯片相關材料，實際支出也將因漲價因素被動膨脹。因此，唯有追加增量預算，才可應對漲價壓力，確保AI基建項目能夠按計劃推進。

當然，從另一方面看，字節跳動對人工智能層面的投入“雄心”也推動其調高資本開支一事上。

據此前報道，字節跳動2026年資本開支原定于1600億元，其中約一半資金將用于采購先進半導體芯片以開發AI模型和應用，而若獲準采購更多先進芯片，可能會大幅增加資本開支。

此外，2026年，字節跳動還在加大數據中心建設，公司旗下TikTok System Thailand于5月7日獲批8420億泰銖，折合約1778億元人民幣數據中心投資，用于在曼谷、北欖府和北柳府擴建服務器、數據存儲和數據處理設施。

同時，字節跳動海外業務核心主體TikTok還在4月8日將投資10億歐元在芬蘭拉赫蒂新建數據中心，也是繼芬蘭科沃拉項目后，其在芬蘭落地的第二個10億歐元數據中心投資項目，也是其120億歐元“三葉草計劃”的重要組成部分。

公開信息顯示，拉赫蒂新數據中心初始規劃容量為50兆瓦，遠期總容量可達128兆瓦，將成為TikTok在歐洲的核心算力樞紐之一。

據了解，字節跳動之所以擴張數據中心建設，本質上也有其AI流量“爆表”的考量。截至2026年3月，豆包月活用戶已達3.45億，相當于第二名到第五名月活的總和，日活躍用戶更是突破1.4億，其日均Token調用量已突破120萬億，相較2024年5月增長近1000倍，在過去三個月內更是實現了翻倍增長。

不過值得注意的是，現如今字節跳動擴大投入的舉措是在業績“逆風”背景下做出的。2025年，公司凈利潤同比下滑超過70%，凈利潤率也出現了大幅下滑，而原因則正是在于該公司在去年三四季度大幅增加了對于AI業務的投入。

騰訊、阿里“被迫”跟風？

事實上，本次資本開支變動之前，字節跳動已稱得上是國內互聯網大廠的“燒錢領袖”。

譬如，騰訊作為國內科技行業的龍頭企業之一，在AI領域的布局由來已久，但與字節跳動的投入規模相比有較大差距。

2025年騰訊在主要用于AI算力擴張的資本開支上花費了792億元，占總營收的10%左右。同年，字節跳動年度資本開支1500億，約有900億被明確投向AI算力基礎設施。

當然，在字節跳動的“鼓動”下，騰訊看起來在一定程度上也不得不加碼資本開支。

在2025年業績交流會上，騰訊表示，公司全新AI產品在2025年全年的成本和費用為180億元，包括混元模型的人才、數據、訓練以及元寶的推理和營銷，而2026年對新AI產品的投資將增加一倍以上。據此推算，騰訊2026年將有超360億元“撒向”AI投入。

值得一提的是，根據美銀分析，騰訊的AI投入僅指利潤表內確認的相關支出，不包含資本開支或外部云服務相關花費。美銀在研報中指出，未來騰訊的資本開支將加速增長，2026年可能呈現“前低后高”的態勢，預計將增至950億元。

除此之外，阿里巴巴的資本開支也被字節跳動“帶起”。2025年2月底，其宣布未來三年投入3800億元建設云和AI硬件基礎設施，但很快這一目標也被調高；2026年1月，據晚點報道，其正考慮將未來三年在AI基建與云計算上的投入從3800億元提升至4800億元。

拆解阿里的資本開支來看，在硬件方面，目前其不但坐擁有自研芯片“真武810E”，還從海外持續采購GPU。

與此同時，阿里云已在29個區域建立91個可用區，海外節點達900個，并正加速在巴西、法國、荷蘭等地建設首個數據中心，在墨西哥、日本等五地升級現有設施，新增28個AI專用套件。

高盛此前曾預估，阿里巴巴旗下數據中心容量為3-4GW，計劃到2032年擴大至20GW，這意味著每年需新增約2GW容量。基于每GW容量可承載100萬個GPU的估算，該擴張計劃將支撐未來三年大規模資本投入。

當然，從另一視角看，騰訊、阿里“被迫”跟風字節跳動“燒錢”背后，實則均有想要擴大自身AI成果的考量。

目前，字節跳動憑借豆包在To-C領域和日均token消耗量上占據相當份額，在探索消費級AI應用方面展露出優勢。阿里巴巴在外部AI云收入規模和企業級服務方面處于領先地位，商業化路徑清晰；吳泳銘現已喊出，未來五年MaaS在內的云和AI商業化收入要突破1000億美元。

騰訊的AI生意則更具有生態化，其核心在于通過更深層次的任務完成、支付、電商、微店及相關廣告活動，在廣告、游戲、云、企業軟件領域并最終在微信生態將AI“變現”。

字節跳動和騰訊、阿里巴巴在AI軍備競賽中具有不同的發展邏輯，并各自握有獨特優勢。往后看，只要互相之間“勝負”未定，“燒錢”無疑會繼續進行。

AI算力鏈公司喜提“通脹果實”

字節跳動和騰訊、阿里巴巴的大動作為其上游廠商帶來了實實在在的好處。

梳理歷次行情發現，每當互聯網大廠喊出大額資本開支目標后一段時間，被稱為“數字房地產”的IDC行業往往會呈現招標進展提速、訂單價格回暖趨勢。

縱觀A股相關公司，擁有字節跳動“光環”加持的潤澤科技無疑是IDC龍頭。2025年及2026年一季度，公司營收分別為56.7億元、18.4億元，同比上升30%、53.6%，率先實現收入端增長。

同樣在2026年一季度，身為字節跳動火山引擎核心合作伙伴的光環新網通過IDC業務實現收入5.66億元，同比增加8.60%。同期，該公司預收賬款較2025年末提升291%，客戶預付租金大幅增長。

作為阿里巴巴“老朋友”的數據港也逐步展現景氣度，得益于上架率持續提升，公司2025年四季度毛利潤同比增長35%。

與此同時，與互聯網大廠資本開支“同向而行”的云行業也迎來了集體通脹。

3月18日，阿里云、百度智能云雙雙宣布漲價。阿里云稱，因全球AI需求爆發、供應鏈漲價，平頭哥“真武810E”等算力卡產品上漲5%-34%，文件存儲產品CPFS（智算版）上漲30%，最高漲幅達34%。百度智能云則表示，AI算力相關產品服務上調約5%-30%，并行文件存儲等上調約30%。

而在A股市場上，科創板公有云企業優刻得也于2月11日宣布漲價，稱3月1日起，對續簽及新簽用戶的全線產品與服務進行價格上浮調整。據悉，該公司部分產品漲幅在10%-40%之間。

業績顯示，優刻得于2026年一季度實現營業收入4.39億元，實歸母凈利潤扭虧為盈。公司稱，報告期內AI相關收入占比超過40%。

值得注意的是，無論是IDC亦或者是云，兩大行業雖明顯具備算力通脹，但業內部分公司業績滯后，故不能第一時間體現邏輯。相比于此，身為互聯網大廠重點采購的算力硬件行業，其通脹表現就更加直觀。

著眼GPU領域，2026年一季度寒武紀單季度收入為28.85億元，同比增長159.56%，歸母凈利潤為10.13億元，同比增長185.04%。此外，期末公司預付賬款達18.97億元，較2025年底增長154.6%。

另外，GPU IP企業的芯原股份在2026年一季度實現營業收入8.36億元，同比增長114.47%。訂單方面，公司自1月1日至2026年4月29日的新簽金額大幅提升至82.4億元，AI算力相關占比91.37%。

除此之外，在國內互聯網大廠以及海外科技巨頭資本開支同時外溢下，CPU、PCB領域也具備算力通脹邏輯。其中，AMD、英特爾消費級CPU價格在今年3月上漲5%-10%，服務器CPU漲幅達10%-20%，而諸如勝宏科技、滬電股份、興森科技等A股PCB公司也已在飛速增長的業績上反映了這一現實。