廈門銀行 | 對公強(qiáng)、零售弱

規(guī)模擴(kuò)張與資本約束

作者 | 勝馬財經(jīng) 陸馬

編輯 | 歐陽文

廈門銀行于近日披露了2025年年度報告及2026年第一季度報告。2025年全年，該行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入58.60億元、歸母凈利潤26.35億元，分別同比增長1.75%和1.55%；2026年一季度，該行營業(yè)收入同比大增25.05%，歸母凈利潤同比增長7.42%；不良貸款率從2025年末的0.77%進(jìn)一步壓降至一季度末的0.72%，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。

盈利增速慢于擴(kuò)表

2025年末該行資產(chǎn)總額達(dá)4,530.99億元，較上年末增長11.11%，其中客戶貸款及墊款總額2,432.47億元，較上年末增長18.39%；存款總額同步增長13.75%至2,436.13億元，存貸兩端呈現(xiàn)協(xié)同發(fā)力態(tài)勢。進(jìn)入2026年，規(guī)模擴(kuò)張節(jié)奏延續(xù)，一季度末資產(chǎn)總額增至4,688.46億元，較上年末增長3.48%。

仔細(xì)比照發(fā)現(xiàn)，2025年該行營收和歸母凈利的同比增速分別僅為1.75%和1.55%，利潤增長速度明顯低于規(guī)模擴(kuò)張節(jié)奏。到2026年一季度，這種“擴(kuò)表快、增利慢”的剪刀差有所收窄——營業(yè)收入同比大增25.05%至15.19億元，其中利息凈收入同比增長23.57%，非利息凈收入同比大幅增長30.14%至3.57億元。不過，同期歸母凈利潤同比僅增長7.42%，與收入增速之間仍存在一定差距。

從更長的時間維度看，2025年廈門銀行凈息差為1.09%，同比降幅為0.04個百分點(diǎn)，降幅較2024年改善了0.11個百分點(diǎn)。但1.09%的凈息差水平在已披露年報的上市銀行中處于較后位置——根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，22家A股上市銀行2025年末凈息差平均值約1.5%，城商行平均水平約1.37%，廈門銀行與之相比差距明顯。

對公激增 零售收縮

信貸投放結(jié)構(gòu)的變化，是理解廈門銀行2025年經(jīng)營邏輯的關(guān)鍵入口。

2025年全年，廈門銀行對公信貸同比增速高達(dá)35.85%，企業(yè)貸款及墊款余額（不含票據(jù)貼現(xiàn)）從上年末的1220.9億元增至1658.6億元，增量超437億元，創(chuàng)近年來對公信貸增量和增速的雙重新高。對公貸款在總貸款中的占比從2024年末的59.42%提升至68.18%。分行業(yè)看，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)貸款大幅增長74.89%，制造業(yè)貸款增長23.11%，建筑業(yè)貸款增長31.78%。

與之形成反差的是個人貸款的萎縮。2025年個人貸款及墊款余額659.4億元，較上年末下降6.42%，其中個人消費(fèi)貸款下降14.04%，個人住房貸款下降6.20%，個人經(jīng)營貸款下降5.36%。個人貸款在總貸款中的占比從34.29%降至27.11%。從業(yè)務(wù)分部收入來看，公司業(yè)務(wù)收入增長9.36%，個人業(yè)務(wù)收入則下降6.90%，兩者差距達(dá)16個百分點(diǎn)以上。

客觀而言，在當(dāng)前零售信貸需求疲弱、風(fēng)險暴露加大的行業(yè)背景下，主動壓降高風(fēng)險零售敞口是合理的風(fēng)控選擇。但零售業(yè)務(wù)的持續(xù)收縮，也意味著廈門銀行正在主動放棄收益率相對更高的零售資產(chǎn)，客戶基礎(chǔ)的多元性和穩(wěn)定性值得關(guān)注。

資本充足率下滑

資產(chǎn)質(zhì)量方面，廈門銀行的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。截至2025年末，不良貸款率0.77%，撥備覆蓋率312.71%，在上市銀行中均屬較好水平。2026年一季度末，不良率進(jìn)一步降至0.72%，較上年末下降0.05個百分點(diǎn)，撥備覆蓋率307.04%，風(fēng)險抵補(bǔ)能力保持充沛。對比行業(yè)整體水平——2025年四季度商業(yè)銀行整體不良貸款率1.50%——廈門銀行的資產(chǎn)質(zhì)量管控成效是顯著的。

但值得注意的是，廈門銀行資本充足率指標(biāo)出現(xiàn)全面下滑。截至2025年末，資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為13.62%、10.90%、8.58%，較期初分別下降1.68、1.41、1.33個百分點(diǎn)。核心一級資本充足率8.58%距7.5%（含儲備資本）的監(jiān)管底線僅剩約1個百分點(diǎn)的緩沖空間，在資產(chǎn)規(guī)模以兩位數(shù)速度擴(kuò)張的背景下，資本約束將成為制約未來發(fā)展的重要緊箍咒。

這也解釋了該行分紅率偏低的直接原因。根據(jù)2025年度利潤分配方案，全年現(xiàn)金分紅總額6.60億元（含中期已實(shí)施的3.69億元），占?xì)w母凈利潤的比例為25.04%，低于市場普遍關(guān)注的30%分紅率。公司在公告中解釋稱，留存利潤將用于“補(bǔ)充核心一級資本、增強(qiáng)風(fēng)險抵御能力并支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”，這與資本充足率下滑的數(shù)據(jù)能夠相互印證。

凈息差止跌回升

2026年5月初，廈門銀行召開年度業(yè)績說明會，董事長洪枇杷和行長吳昕顥等管理層集中回應(yīng)了市場關(guān)切。

關(guān)于息差走勢，吳昕顥透露，2026年一季度凈息差已止跌回升。他詳細(xì)闡述了息差管理路徑：存款端上將“持續(xù)加大活期存款的獲取”，目前對公存款中活期占比近40%、零售存款中活期占比僅15%，兩者均有提升空間；同時提出“今年零售存款成本會有更明顯的降幅”，理由是零售存款每季度有一成重新定價，帶來了成本下降的機(jī)會。

關(guān)于對公信貸的高增長能否持續(xù)，副行長劉永斌介紹，民營企業(yè)貸款占總貸款比重超過50%，普惠小微貸款占一般貸款比重超35%，兩個占比數(shù)據(jù)在城商行中均處前列。綠色貸款余額同比增長68.55%至205.78億元，科技貸款余額同比增長44.55%至261.91億元，“五篇大文章”框架下的特色業(yè)務(wù)正成為新的增長極。

管理層還透露，2026年一季度利息凈收入同比增長23.57%，非利息收入同比增長30.14%，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入的增長得益于財富管理和兩岸金融特色業(yè)務(wù)的持續(xù)深耕。

潛在風(fēng)險與挑戰(zhàn)

從客觀嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧龀霭l(fā)，廈門銀行以下風(fēng)險值得投資者持續(xù)關(guān)注：

第一，資本約束瓶頸。核心一級資本充足率逼近監(jiān)管線，分紅率維持在25%的偏低水平，在資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)兩位數(shù)增長的背景下，若不通過外源性資本補(bǔ)充，內(nèi)源性積累恐怕難以支撐當(dāng)前的擴(kuò)表速度。

第二，零售業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮。個人貸款占比降至27.11%，且收縮勢頭未見拐點(diǎn)。雖然對公強(qiáng)、零售弱的策略在當(dāng)前環(huán)境下有合理性，但過度依賴對公信貸可能導(dǎo)致客戶結(jié)構(gòu)單一、收入來源集中度過高，中長期會影響盈利的穩(wěn)定性和抗周期能力。

第三，凈息差絕對水平偏低。1.09%的凈息差在上市銀行中處于相對靠后的位置。盡管息差降幅已顯著收窄且一季度出現(xiàn)止跌回升，但從“企穩(wěn)”到“回升至行業(yè)平均水平”之間仍有較長距離。

第四，公允價值變動損益的擾動風(fēng)險。2026年一季度營收同比大增25.05%，部分貢獻(xiàn)來自投資收益等非利息收入的高速增長。債券市場波動可能帶來公允價值變動損益的階段性擾動，影響盈利的可持續(xù)性和穩(wěn)定性。

綜合研判兩份財報，廈門銀行2025年的經(jīng)營答卷呈現(xiàn)出鮮明的“二元特征”：規(guī)模擴(kuò)張果斷有力，資產(chǎn)質(zhì)量管控成效顯著，息差降幅收窄至4BP且已出現(xiàn)止跌回升信號；但盈利增速落后于規(guī)模增速，零售業(yè)務(wù)持續(xù)收縮，資本充足率指標(biāo)下滑等隱憂同樣是客觀存在的事實(shí)。

站在2026年的起點(diǎn)上，廈門銀行在一季度實(shí)現(xiàn)營收超25%的強(qiáng)勁增長開局，“對公強(qiáng)、零售弱”的業(yè)務(wù)格局短期內(nèi)預(yù)計仍將延續(xù)。管理層提出的“加大活期存款獲取”“零售存款成本下降”“深耕兩岸金融”等方向路徑清晰，但戰(zhàn)略執(zhí)行的效果仍需后續(xù)季度的財務(wù)數(shù)據(jù)加以驗(yàn)證。未來，能否在規(guī)模擴(kuò)張與資本約束之間找到可持續(xù)的平衡點(diǎn)，將是這家區(qū)域性城商行走向“價值銀行”目標(biāo)的關(guān)鍵考驗(yàn)。

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