遼寧
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“出事了，高盛、瑞銀退股了。”小孫咬著嘴唇，“外資都跑了，這不就是暴雷信號？”
小黃從椅子上彈起來，“外資集體跑路，還是國際投行。”
小孫站在窗邊，“銷售毛利率31.63%，同比增長14.27%。你慌什么？”
小趙拇指摩挲，“訂單只有489.61萬，同比下降19.10%，暴雷信號？
小黃踱步，“但銷售速度加快了14%，賣得比之前快，積極信號。”
“毛利率漲了，速度也快了，絕對利好。”小孫拿起咖啡杯。
“為職工支付的薪酬2.76億元，創出歷史新高，公司沒出問題，投行看錯了？”小孫瞳孔驟縮，“公司在擴人，你覺得是要倒閉的樣子？”
小趙摘下眼鏡，“擴招又怎樣？訂單跌了19%怎么解釋？招來的人不干活？”
她斷了頓，“還有，市凈率4.06倍。這個估值要靠什么撐？”
小孫輕哼一聲，“你看，短期借款1.85億，賬戶里的現金8.3億元，財務多健康。”
“現金是借款的4倍多，這不就是我做夢都想要的安全感？”小黃眼底泛光。
“現金多有什么用？訂單在跌。高盛瑞銀都跑了。”小趙斜視一眼，“外資消息比我們靈，他們撤退一定有原因。”
“北向在買，你告訴我，是北向傻還是高盛傻？”小黃湊了過來。
“而且公司主營通信天線和軍工電子，超寬帶上下變頻技術國內領先。與華為全面戰略合作。”小孫補充。
“低軌衛星互聯網天線、相控陣、軍工微波，全是硬科技。”小黃敲鍵盤。
“軍工？商業航天？概念再熱，訂單下滑是事實。”小趙肩膀一僵。“489萬的訂單，同比跌兩成。拿什么養活2.76億的工資？”
“毛利率從27%拉到31.63%，漲了14個百分點。”小孫拿出報表。
“產品結構在升級，賣得少但賣得貴。軍工訂單單個金額大但周期長，季度波動很正常。”
財官把杯子放在桌子上，三個女孩停止說話，看向我。
“行業邏輯：通信天線和軍工電子，下游是華為、低軌衛星、軍工雷達。壁壘高，認證周期長。”
他放下杯子。
“盛路通信的商業模式：民用基站天線做規模，軍工微波組件做利潤。毛利率提升就是證據。現金遠高于借款，財務極安全。”
財官掃一眼。“估值：市凈率4.06倍，對應毛利率大幅提升、現金充裕、薪酬創新高。高盛瑞銀退股可能是調倉，北向加倉69%是硬信號。訂單短期波動，不改變基本面。”
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