周末重點速遞：券商稱科技成長行情未結束；SpaceX最快6月12日登陸資本市場

（一）重磅消息

據知情人士透露，埃隆?馬斯克旗下火箭與衛星企業太空探索技術公司（SpaceX） 計劃最早于6月11日敲定重磅首次公開募股（IPO）發行價，并選定納斯達克交易所作為上市地點。知情人士表示，SpaceX已加快上市進程，擬最早在下周三公開招股說明書，定于6月4日開啟上市路演，最快6月12日正式登陸資本市場。

（二）券商最新研判

華金證券：科技成長行情未結束，震蕩后仍可能繼續上行

1、復盤歷史，驅動TMT行情結束的核心因素是外部事件和政策偏空、自身產業趨勢轉弱、估值情緒過高、流動性收緊、美股科技股調整等。

2、2021年白酒、醫藥、電新行情見頂主要受產業趨勢轉弱、政策偏空、流動性收緊、估值和情緒偏高等因素驅動。當前來看，科技成長行情可能未結束，震蕩后仍可能繼續上行。短期科技成長產業趨勢可能持續向上，國產半導體先進制程可能大幅擴產導致短期半導體相關的產業鏈景氣度可能上行。

3、AI產業趨勢大概率持續上行，AI硬件、國產算力、機器人、AI應用等的景氣度短期也可能不斷上行；AI需求驅動燃氣輪機、鋰電、儲能等相關行業短期景氣度可能持續較高。短期科技成長可能繼續受政策支持等。當前科技硬件估值和情緒相對偏高，但計算機、傳媒、電新、醫藥等其他科技成長行業估值和情緒仍相對偏低。短期美股科技股表現持續偏強，顯示海外科技強產業趨勢可能對國內科技行業有正面的映射。

4、A股短期可能難大調整，仍可能維持震蕩偏強的趨勢。首先是短期經濟可能繼續回升：首先，4月出口同比增長14.1%，后續出口可能繼續維持較高增速；其次，螺紋鋼、電爐開工率近期持續維持在高位，但一二三線地產周銷售同比增速再次回落。其次是短期企業盈利增速可能繼續上升。短期流動性可能繼續維持寬松。

5、短期宏觀流動性仍可能維持寬松，美國通脹壓力短期有所上升；國內央行短期仍可能繼續維持較高的資金投放。短期股市資金可能繼續流入。風險偏好可能偏中性，短期外部風險可能有所上升，但仍較?。憾唐诿酪琳勁腥栽诶彛圆慌懦乩势赵L華后美對伊重啟打擊等；中美就構建“中美建設性戰略穩定關系”新定位達成共識。短期國內政策依然可能偏積極。

6、行業配置：短期建議繼續逢低配置：一是政策和產業趨勢向上的電子（半導體、AI硬件）、通信（AI硬件）、電新（AI電力、鋰電）、軍工（商業航天）、傳媒（AI應用、游戲）、計算機（AI應用）、有色金屬、化工、創新藥等行業；二是券商、消費等基本面可能改善和補漲的行業。

（三）券商行業掘金

華源證券：SpaceX獲D2D頻譜資源，商業航天實現商業閉環

1、當地時間2026年5月12日，美國FCC批復超400億美元頻譜交易，其中SpaceX從EchoStar獲得65MHz中頻頻譜，用于星鏈手機直連業務。頻譜落地意義深遠，星鏈手機直連迎質變。SpaceX此次獲得的65MHz頻譜涵蓋三個區塊。這些頻段均位于2GHz附近的中頻“黃金帶”。此前星鏈D2D服務依賴與T-Mobile等運營商合作，商業模式受制于運營商合作意愿。此次獲得全國性獨占連續頻譜后，SpaceX至少在美國市場可擺脫傳統運營商、獨立向終端用戶提供服務。

2、市場空間廣闊，多方競逐格局初成。TrendForce集邦咨詢預估2026年全球手機直連衛星市場規模將達76億美元，同比增長約49%。目前陸地移動通信網絡僅覆蓋約20%的陸地，覆蓋面積小于地球表面積的6%。衛星互聯網可構建全球覆蓋、全天候的手機直連通信網絡。競爭格局方面，SpaceX星鏈已部署超650顆D2C衛星，覆蓋5大洲，總用戶數超600萬。

3、2026年4月27日和5月1日，Starlink手機直連業務分別在日本和直布羅陀啟用。亞馬遜Kuiper計劃已獲FCC批準擴至7700顆衛星，并以約90億美元收購Globalstar，補齊L/S頻段頻譜，與蘋果iPhone獨家綁定生態。技術路線上，ITU已明確3GPPNTN為5G衛星唯一技術方案，Starlink亦確認轉向5GNR-NTN標準，技術路徑加速收斂，產業鏈確定性顯著增強。

4、中國加速布局，商用元年已然開啟。2026年將是“中國手機直連衛星商用元年”。2026年4月，中國移動正式面向全國上線“天通+北斗”雙星協同通信服務，支持手機直連衛星實現“文字+語音”雙重通信保障，目前已有31款機型支持該功能。星座建設方面，星網一代168顆衛星已全部發射完畢，預計2026年6月正式投用；二代系統方案已經開始組網驗證。

5、工信部已印發支持低軌衛星互聯網與終端直連業務發展的指導意見，國電高科已獲批開展衛星物聯網商用試驗。技術標準方面，我國在5GNTN領域全球領先，信科移動在衛星互聯網標準3GPP5GNTN累計牽頭立項數量全球第一。中國移動已完成5GNTN終端直連衛星外場驗證，并向ITU申請2664顆衛星星座。隨著星網二代建設持續推進、終端生態持續繁榮，國內手機直連衛星產業鏈正從技術驗證邁向規模化商用的關鍵拐點。

6、建議關注：廣聯航空、西部材料、飛沃科技、超捷股份、隆盛科技、信科移動、航天環宇、通宇通訊；電科藍天、鈞達股份、東方日升、明陽智能、乾照光電、上海港灣、上海瀚訊、天銀機電、陜西華達、佳緣科技、華力創通、海格通信、碩貝德、三旺通信、信維通信等。

萬聯證券：特斯拉宣布將在二季度開始籌備首座大規模人形機器人工廠

1、2026年初以來，人形機器人板塊指數跑輸上證指數、滬深300指數與機械設備指數。從估值來看，截至2026年5月8日，人形機器人指數PE(TTM)為35.32倍，近5年呈現出較為明顯的下降趨勢，2026年以來估值保持相對穩定。人形機器人指數估值長期仍處歷史底部區域，但短期已修復至近一年偏高水位。

2、產業動態來看，2026年4月30日，宇樹科技正式發布雙臂人形機器人R1系列，起售價2.69萬元，為該品牌定價最低的人形機器人產品。產品提供四個版本，整機重量約11至32公斤不等，可配置單臂5或7自由度，整機總自由度覆蓋15至31個。感知與算力方面，機身與頭部各搭載一顆8核高性能CPU，頭部AI算力達10TOPS，末端可換裝二指夾爪、三指或五指靈巧手，單臂最大負載約2公斤，末端夾爪精度達±0.1毫米。

3、特斯拉宣布將在二季度開始籌備首座大規模人形機器人工廠。特斯拉將改造原Model S/Model X生產線，為機器人規?；涞刈鰷蕚洹Ｌ厮估掷m強化AI算力布局：Cortex2算力集群已投入使用，Dojo3自研芯片研發同步推進，以降低AI訓練成本。此外，公司還與SpaceX合作建設大型芯片工廠，保障AI推理芯片供應鏈穩定。特斯拉第三代人形機器人Optimus V3(擎天柱第三代)預計年中亮相，2026年7月～8月啟動正式投產，產品測試穩步推進，預計2027年投入外部場景應用。

4、當前人形機器人產業正處于從技術突破邁向規模化商業化的破曉時刻。供給端，特斯拉、宇樹科技、智元機器人、優必選穩步推進量產節奏；需求端，人口老齡化與勞動力成本攀升形成長期驅動。同時隨著政策與資本合力助推，AI大模型持續為機器人注入靈魂，人形機器人有望形成一個新興產業，逐漸從B端走向C端，未來市場空間廣闊。

5、2026年是量產驗證與場景落地的關鍵窗口，建議關注以下幾個方向：第一，特斯拉與宇樹科技人形機器人產業進展較快，建議關注精密減速器、執行器、傳感器等價值量大、技術壁壘高的環節。第二，價格是規模商業化的重要前提，緊扣成本下探核心邏輯，關注國產供應鏈的突破與放量。建議關注掌握電機、減速器、控制器等核心零部件技術的公司。