字節(jié)1778億押注東南亞算力中心？電力取代GPU，算力戰(zhàn)爭(zhēng)變天！萬(wàn)億賽道，得電者得天下

算力競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向電力，液冷、綠電、自備發(fā)電成關(guān)鍵。

預(yù)見(jiàn)能源了解到，5月7日，字節(jié)跳動(dòng)旗下TikTok System Thailand獲批8420億泰銖（約1778億元人民幣）數(shù)據(jù)中心投資，立足曼谷、北欖府和北柳府三府，擴(kuò)建服務(wù)器集群與數(shù)據(jù)處理設(shè)施。同一天，A股東陽(yáng)光公告，旗下一家成立僅一個(gè)月的子公司簽下最高190億元算力服務(wù)框架合同，市場(chǎng)普遍指向字節(jié)跳動(dòng)。

今年一季度，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)算力業(yè)務(wù)收入同比增速超過(guò)1700%，潤(rùn)澤科技AIDC營(yíng)收增速超70%，行業(yè)高景氣度板上釘釘。但透過(guò)這兩筆大單，一條更深的線索正在浮出水面：當(dāng)單芯片功耗沖到1400W、單機(jī)架突破50kW、電費(fèi)吃掉運(yùn)營(yíng)成本60%以上，算力競(jìng)賽的勝負(fù)手已不是GPU，而是電力——誰(shuí)拿到低成本綠電、誰(shuí)搞定液冷散熱、誰(shuí)掌握自備發(fā)電能力，誰(shuí)才能坐上牌桌。

液冷從省錢變成活命

材料商意外撿到算力船票

GB300單芯片功耗從H100的700W一路升至1400W，液冷從“降本選項(xiàng)”變成“交付剛需”。沒(méi)有液冷方案，服務(wù)器根本跑不起來(lái)。

這讓一批藏在材料端的企業(yè)浮出水面。東陽(yáng)光在2016年布下的氟化冷卻液研發(fā)，伴隨三代制冷劑配額紅利，2025年化工新材料營(yíng)收同比增長(zhǎng)超50%，直接延伸至液冷系統(tǒng)。收購(gòu)蘇州大圖熱控后，年產(chǎn)能冷板模組30萬(wàn)套、CDU 4200臺(tái)。再疊加2025年280億收購(gòu)的秦淮數(shù)據(jù)中國(guó)799MW在運(yùn)營(yíng)容量，一個(gè)從氟化工材料到液冷系統(tǒng)、再到數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)、最后到算力租賃交付的鏈條已經(jīng)跑通。

這不是跨界，是產(chǎn)業(yè)鏈縱向穿透。2026年AI芯片液冷滲透率已突破50%，新建AI機(jī)柜滲透率超70%。國(guó)海證券測(cè)算，全球AIDC液冷市場(chǎng)空間今年將突破1000億元。

臺(tái)達(dá)，這家AI數(shù)據(jù)中心電源和液冷散熱龍頭，2025年四季度單季營(yíng)收達(dá)1616億元新臺(tái)幣，創(chuàng)歷史新高。2026年數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收占比將突破50%，其在泰國(guó)擴(kuò)產(chǎn)的液冷組件產(chǎn)能，直接對(duì)應(yīng)東南亞數(shù)據(jù)中心建設(shè)的潮汐。

液冷解決了發(fā)熱，但數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)成本的60%仍是電費(fèi)。這是第二個(gè)窗口。

數(shù)據(jù)中心不再搶地皮

改搶綠電指標(biāo)了

2026年政府工作報(bào)告首次將“算電協(xié)同”納入國(guó)家級(jí)新基建工程?！笆逦濉币?guī)劃同時(shí)劃定剛性紅線：國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)新建數(shù)據(jù)中心綠電占比必須超過(guò)80%，西部智算中心PUE（電能使用效率）≤1.20。數(shù)據(jù)中心選址正從“哪里有土地”變成“哪里有綠電”。

5月2日，我國(guó)首個(gè)大規(guī)模算電協(xié)同綠電直供項(xiàng)目——中衛(wèi)云基地50萬(wàn)千瓦光伏電站正式投運(yùn)。5月8日，甘肅能源開(kāi)盤4分鐘漲停，核心催化劑是慶陽(yáng)“東數(shù)西算”產(chǎn)業(yè)園區(qū)100萬(wàn)千瓦新能源項(xiàng)目首批機(jī)組并網(wǎng)。大唐發(fā)電三連板，也是同一套邏輯：掌握綠電資產(chǎn)的企業(yè)，在算力運(yùn)營(yíng)商眼中已不只是“賣電的”，而是算力交付的必要條件。

南網(wǎng)儲(chǔ)能、協(xié)鑫能科這類綠電運(yùn)營(yíng)商在A股持續(xù)走強(qiáng)，背后是同一個(gè)市場(chǎng)預(yù)期：PUE紅線收緊、碳約束收緊的雙重壓力下，誰(shuí)能提供綠電直供、綠證捆綁或風(fēng)光儲(chǔ)一體化方案，誰(shuí)就直接拿到了算力基建的入場(chǎng)券。

但綠電直供撞上了現(xiàn)實(shí)的電網(wǎng)承載力瓶頸，泰國(guó)正面臨“兆瓦缺口”——規(guī)劃數(shù)據(jù)中心容量約2.87GW，問(wèn)題不在發(fā)電端而在輸電端。泰國(guó)電力局不得不砸310億泰銖擴(kuò)容東部經(jīng)濟(jì)走廊的輸電線路。國(guó)內(nèi)同樣如此，青海電網(wǎng)近期首度與福建開(kāi)展跨省綠電中長(zhǎng)期交易，正是嘗試通過(guò)跨區(qū)調(diào)度緩解局部電網(wǎng)阻塞。

這讓下一個(gè)方向浮出水面：必須繞開(kāi)電網(wǎng)瓶頸，自建發(fā)電能力。

電網(wǎng)靠不住

巨頭開(kāi)始自己發(fā)電

2025年9月，字節(jié)跳動(dòng)采購(gòu)部發(fā)布數(shù)據(jù)中心風(fēng)光儲(chǔ)微網(wǎng)尋源公告，直接采購(gòu)200MWh以上大規(guī)模鋰電儲(chǔ)能及配套風(fēng)光設(shè)備，目標(biāo)是降低對(duì)傳統(tǒng)電網(wǎng)的依賴，探索園區(qū)能源自主可控。

這就是1778億泰國(guó)投資的真正底色，字節(jié)不是在建數(shù)據(jù)中心，而是在押注一套“風(fēng)光—儲(chǔ)能—算力”的發(fā)電用電一體化模型。

順著這條藤摸下去，會(huì)發(fā)現(xiàn)一批看似不相干的公司正在被同一套邏輯串聯(lián)。

中際旭創(chuàng)是光模塊龍頭，但它正在“借光省電”。CPO全光交換機(jī)預(yù)計(jì)2026年三季度量產(chǎn)，這個(gè)全光互聯(lián)方案恰能省下數(shù)據(jù)中心內(nèi)部最大的隱性電費(fèi)——機(jī)柜間互聯(lián)的電力損耗。2026年一季度中際旭創(chuàng)營(yíng)收194.96億元，同比增長(zhǎng)191%，800G、1.6T高端光模塊出貨量爆發(fā)。背后的節(jié)能減排本質(zhì)，是在替客戶省電費(fèi)。

東陽(yáng)光聯(lián)合秦淮數(shù)據(jù)、臺(tái)達(dá)推進(jìn)的SST固態(tài)變壓器方案，積層箔電容器已實(shí)現(xiàn)供貨。目標(biāo)同樣清晰：把數(shù)據(jù)中心配電損耗壓到極致，從電網(wǎng)接口端榨出更多可用電力。

招商證券指出，數(shù)據(jù)中心配儲(chǔ)已從“可選配置”轉(zhuǎn)為“剛性需求”。美國(guó)用電側(cè)數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能需求到2030年有望達(dá)116GWh，2025至2030年復(fù)合增速高達(dá)62%。

這些做儲(chǔ)能、做變壓器、做光模塊的公司，正在被同一根邏輯鏈?zhǔn)站o：當(dāng)電力變成算力的終極瓶頸，所有能省電、能發(fā)電、能調(diào)度的技術(shù)，都會(huì)變成這條產(chǎn)業(yè)鏈上的估值錨點(diǎn)。

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