“Token第一股”讓投資人賺瘋了

在“Token（詞元）經(jīng)濟”的風(fēng)口上，“Token第一股”迅策科技可謂是最大的受益者之一。

從暗盤交易大跌，到股價連創(chuàng)新高，迅策科技在2025年12月30日上市后，市值只用了100天便突破千億大關(guān)。在市場的熱捧中，這家公司的市值最高時甚至超過1200億港元。

那些長期陪伴迅策科技的投資人，同樣已經(jīng)賺麻了。

一路走來，這家公司共完成7輪融資，獲得了騰訊、KKR、高盛、云鋒基金、洪泰基金、CPE源峰、PAC Capital、泰康人壽、中南創(chuàng)投、粵財創(chuàng)投、中金浦成、金浦投資等支持。

如果按照最高超過千億市值粗略計算，迅策科技首輪投資者的回報已經(jīng)超過500倍。至于騰訊、KKR、云鋒基金等主要股東同樣收獲頗豐，持股價值均達到數(shù)十億港元。

#01

深圳明星公司，上市百日市值突破千億

迅策科技的故事，得從十年前講起。

那個時候，在“數(shù)字中國”的背景下，企業(yè)內(nèi)實時數(shù)據(jù)洞察成為經(jīng)濟數(shù)字化的關(guān)鍵。而為一個行業(yè)建設(shè)實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施，最關(guān)鍵的組成部分是不同數(shù)據(jù)的匯總及處理。

面對高速增長的證券市場，劉志堅等人發(fā)現(xiàn)私募等機構(gòu)的交易及數(shù)據(jù)管理受限于落后的研發(fā)架構(gòu)，難以及時滿足行業(yè)的發(fā)展需求。最終，他們萌生了為資產(chǎn)管理行業(yè)建設(shè)實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施的想法。

2016年，劉志堅父親的劉呈喜在深圳成立迅策科技，并將公司交給劉志堅打理。在劉志堅的帶領(lǐng)下，迅策科技選擇從私募基金切入，并在經(jīng)過一年多的研發(fā)后，推出了第一版產(chǎn)品并開始商業(yè)化。

公司重點發(fā)力方向的選擇，源于團隊此前積累的專業(yè)知識及擁有的技術(shù)能力。從清華大學(xué)本科畢業(yè)后，劉志堅又拿到香港科技大學(xué)碩士學(xué)位，并歷任蘇格蘭皇家銀行董事和國開國際投資執(zhí)行董事。

經(jīng)過數(shù)年發(fā)展，迅策科技推出了多個實時數(shù)據(jù)分析或基礎(chǔ)設(shè)施解決方案，能提供訂單執(zhí)行、投資組合監(jiān)控和績效分析、數(shù)據(jù)聚合和精確處理、估值、風(fēng)險管理和合規(guī)監(jiān)管等方面的服務(wù)。

這也意味著，他們通過構(gòu)建的AI Data Agent平臺，可以在數(shù)毫秒內(nèi)收集、清理、管理、分析及治理來自多個來源的異構(gòu)數(shù)據(jù)，同時立即處理并可用于決策、分析或進一步行動。

在眾多客戶認可中，這家公司在業(yè)內(nèi)的名氣越來越大。如果按照2024年超6億元收入計算，迅策科技在中國資產(chǎn)管理行業(yè)的實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析市場中排名第一，市場份額達到11.6%。

憑借在資產(chǎn)管理行業(yè)的成功，他們又決定向其他行業(yè)拓展，解決方案已在電信、電力、能源、城市運營、高端制造、醫(yī)療等領(lǐng)域落地，并將技術(shù)能力延伸至機器人數(shù)據(jù)平臺、商業(yè)航空等領(lǐng)域。

面對良好的發(fā)展勢頭，迅策科技在2024年申請在港上市。不過他們的IPO之路并不順利，在兩次沖擊港股失敗后，這家公司選擇第三次在港交所遞交招股書，并最終于2025年12月30日成功上市。

令大多數(shù)人沒想到的是，雖然暗盤交易時股價大跌，但迅策科技上市當(dāng)天的收盤價仍比48港元的發(fā)行價漲了1.04%，此后他們的股價更是一路上漲乃至飆升，在上市后第一百天漲幅累計超過550%，市值最高突破千億港元。

#02

踩中“Token經(jīng)濟”風(fēng)口，估值體系迎來重估

縱觀迅策科技上市后的股價走勢，能發(fā)現(xiàn)他們市值的暴漲始于2026年3月。

那個時候，OpenClaw成功出圈，一場“全民養(yǎng)蝦”的熱潮席卷而來，使Token消耗量指數(shù)級攀升。于是，騰訊云、阿里云、百度智能云等頭部廠商帶頭漲價，讓Token漲價潮在AI行業(yè)蔓延開來。

在這樣的背景下，能夠提高Token轉(zhuǎn)化效率并減少無效消耗的專業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)商，迅速成為企業(yè)客戶青睞的對象。于是我們能看到，與智譜和MiniMax并稱為“龍蝦三兄弟”的迅策科技，股價在“Token經(jīng)濟”的風(fēng)口上直接飆升。

身處AI從訓(xùn)練邁向推理的大趨勢中，迅策科技憑借在高門檻行業(yè)積累的私有數(shù)據(jù)，一躍成為底層“數(shù)據(jù)Token供應(yīng)商”，并被認為是“Token第一股”。以AI時代“賣鏟人”的身份，這家公司能將企業(yè)紛繁復(fù)雜的私有數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化、可計量的安全數(shù)據(jù)Token。

更為關(guān)鍵的是，他們放大了Token所能創(chuàng)造的價值。按照迅策科技的說法，與通用AI采用“算力換精度”導(dǎo)致大量無效Token消耗不同，自身的專業(yè)數(shù)據(jù)運營能力能夠優(yōu)化大模型推理路徑，避免因推理失敗造成的Token浪費。

面對商業(yè)價值的計量單位從“算力消耗”轉(zhuǎn)向“Token消耗”，這家公司也順勢升級了商業(yè)模式，從原來的訂閱制、交易制，逐步變?yōu)椤皢未握{(diào)用價格×Token調(diào)用次數(shù)×模塊應(yīng)用數(shù)”的Token付費模式。

也正是在這個過程中，迅策科技的業(yè)績實現(xiàn)飛速發(fā)展。2025年，他們的收入達到12.85億元，同比增長103.28%；2025年下半年，這家公司實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤5209萬元，首次實現(xiàn)半年度正向盈利。

據(jù)媒體報道，進入2026年4月，迅策科技Token調(diào)用相關(guān)的年度經(jīng)常性收入（ARR）季度環(huán)比暴漲300%，Token付費收入占比已突破5%，預(yù)計全年目標(biāo)為提升至20%-30%。

不同于通用Token時不時陷入價格戰(zhàn)，這家公司高價值場景Token正獲得市場越來越多的認可，專用Token的調(diào)用價格已達10美元-100美元/百萬Token，并根據(jù)專業(yè)的使用場景擴張還在持續(xù)增長中。

在迅策科技看來，Token正從“燃料”進化為“硬通貨”，“如果一家企業(yè)Token轉(zhuǎn)化效率與競爭對手沒有本質(zhì)差別，那么擁抱AI就會成為低效的‘Token消耗戰(zhàn)’。”

受DeepSeek新模型的影響，迅策科技的股價在近期有所回調(diào)。不過德銀卻認為，迅策科技作為“數(shù)據(jù)燃料供應(yīng)商+計費樞紐”，正受益于人工智能數(shù)據(jù)需求爆發(fā)和向“Token經(jīng)濟”模式轉(zhuǎn)型，估值體系迎來重估。

#03

投資人，賺麻了

那些長期陪伴迅策科技的投資人，已經(jīng)賺麻了。

一路走來，這家公司共完成7輪融資，從騰訊、KKR、高盛、云鋒基金、洪泰基金、CPE源峰、PAC Capital、創(chuàng)新工場、泰康人壽、中南創(chuàng)投、粵財創(chuàng)投、中金浦成、金浦投資等手中累計拿到超過21億元。

將時針撥回到2017年7月，他們在云鋒基金、創(chuàng)新工場、洪泰基金、中南創(chuàng)投、創(chuàng)富志資本、士達克投資、潤良泰基金等支持下，以投前估值1.5億元完成7600萬元A融資，公司投后估值達到2.26億元。

隨著時間推移，迅策科技于2019年4月從云鋒基金、中南創(chuàng)投、士達克投資和高盛等手中拿到8875萬元。一年多后，他們完成2.1億元融資，投資方包括騰訊、PAC Capital、云鋒基金、大灣區(qū)共同家園發(fā)展基金、聯(lián)創(chuàng)永宣、羽信資本和財富森林等，投后估值也超過12億元。

到了2021年5月，這家公司又完成約6.54億元C輪融資，投資方包括騰訊、泰康人壽、CPE源峰、粵財創(chuàng)投、合力投資、浦耀信曄、中關(guān)村發(fā)展啟航產(chǎn)業(yè)投資基金、財富森林、高盛、羽信資本、絲路金橋股權(quán)投資、大灣區(qū)共同家園發(fā)展基金等。一個月后，上海域愷投了這家公司6400萬元。

2022年4月，這家公司完成7.98億元D輪融資，投資方包括KKR、中金浦成、金浦投資、羽信資本、橫店資本、高盛等。次年11月，該公司又完成洪泰基金投資的2.2億元交叉輪融資，投后估值也達到62.2億元。

如果按照最高超過千億市值粗略計算，迅策科技首輪投資者的回報已經(jīng)超過500倍。不過有人歡喜有人愁，部分投資者已經(jīng)提前將迅策科技的股份賣掉，最終錯過了這場潑天的富貴。

值得注意的是，第一大外部股東騰訊，以及KKR、云鋒基金等主要股東，同樣收獲頗豐。哪怕是用迅策科技最新市值粗略計算，目前騰訊、KKR、云鋒基金的持股價值也分別超過55億港元、48億港元、45億港元，可謂是賺麻了。

公眾號最近更改了推送規(guī)則，不再按時間順序推送，而是根據(jù)人工智能算法有選擇性向用戶推送，有可能以后你無法看到賴博士的文章推送了。

解決方法是將《賴博士說》的公眾號“星標(biāo)”，順手點下文末右下角的“在看”，系統(tǒng)會默認我們公眾號的文章符合你的喜好，以后賴博士的文章就會在第一時間推送到你面前。

賴博士說

賴博士說

幫你站在高處，重新理解財富

賴博士說

公眾號：@賴博士說

視頻號：@賴博士說

小紅書：@賴博士說

今日頭條：@賴博士說

Youtube：@賴博士說

免責(zé)聲明：本公眾微信平臺“賴博士說”所載的資料及說明只可作一般性參考資料來閱讀。平臺不會就文章內(nèi)資料、或因使用此等資料之正確性、準(zhǔn)確性、可靠性或其他方面所導(dǎo)致的后果作出任何保證或其他聲明。平臺有酌情權(quán)隨時刪除、暫時停載或修改本帳號上的各項資料而無須給予任何通知或理由。若資料內(nèi)容涉及產(chǎn)品資料，一概只可作一般性參考且并非適用于各產(chǎn)品及服務(wù)的所有條款及細則。詳細資料請參閱有關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)之協(xié)議。本文內(nèi)容僅供內(nèi)部參考及培訓(xùn)使用，并不構(gòu)成任何法律、稅務(wù)、投資或其他專業(yè)意見。