股票9連跌停，年報未按期披露，萃華珠寶將面臨什么？

萃華珠寶因流動性危機引發現金流枯竭、債務大面積逾期，導致財報無法按期披露，進而觸發股票停牌及二次立案調查

投資時間網、標點財經研究員 習羽

距離上一次立案調查僅過去三個月時間，沈陽萃華金銀珠寶股份有限公司（下稱：萃華珠寶，證券簡稱：ST萃華，002731.SZ）再度被證監會立案。

5月6日晚間，萃華珠寶披露公告稱，中國證監會已正式對其立案調查，并送達《立案告知書》，立案原因直指公司未按規定披露定期報告。

萃華珠寶關于收到中國證券監督管理委員會立案告知書的公告

資料來源：公司公告

此次立案背景是萃華珠寶持續發酵的流動性危機，定期報告未能按期披露，正是這場危機的直接后果之一。

5月5日晚間，萃華珠寶發布公告稱，明確原定于4月29日披露的2025年年報及2026年一季報，因部分信息需進一步核實補充，無法按期完成編制，公司股票也因此自5月6日起正式停牌。

而同日晚間披露的另一則公告顯示，因流動資金短缺，公司及子公司深圳萃華新增4筆銀行借款逾期，逾期未付本金約1.44億元。截至該公告披露日，公司累計逾期本金已高達6.38億元，涉及興業銀行、北京銀行、郵儲銀行等多家金融機構。

萃華珠寶新增借款逾期情況（萬元）

數據來源：公司公告

昔日百年珠寶老字號，如今資金周轉舉步維艱，萃華珠寶何以至此？

回溯過往，公司依托“中華老字號”穩固市場地位，傳統主業覆蓋珠寶飾品設計、加工、批發與零售。在多元化擴張前，珠寶業務收入占比長期超90%，核心主打古法金、3D硬金等黃金飾品。

不過，這家老字號珠寶企業不甘局限于傳統珠寶賽道，為培育第二增長曲線，公司于2022年11月斥資6.12億元收購思特瑞鋰業51%的股權，跨界新能源領域，由此形成“珠寶+鋰鹽”雙主業格局。

然而，雙主業布局未形成有效協同，反而放大了經營隱患。投資時間網、標點財經研究員注意到，2023年至2024年，公司珠寶主業經營基本穩健，但鋰鹽業務受周期下行、價格波動影響連續大額虧損，非但沒能貢獻增量，反而吞噬利潤與現金流。疊加高負債及財務成本的拖累，現金流持續承壓，為后續債務逾期與流動性危機埋下隱患。

2025年業績預告顯示，公司全年扣非凈利潤預增154.81%至280.64%，區間規模為1.62億元至2.42億元，而歸母凈利潤僅為2100萬元至3100萬元，同比大幅下滑85.69%至90.31%。

此外，并購思特瑞鋰業形成的大額商譽，長期存在減值壓力。2025年上半年鋰價深度下行，拖累鋰業子公司經營虧損，公司同步計提資產及商譽減值。下半年鋰價雖階段性反彈，但標的仍未完成業績承諾。疊加年內相關股權處置導致合并報表商譽減少、確認資產處置損失，多重因素共同對凈利潤形成明顯拖累。

在盈利增長缺乏內生支撐的情況下，公司的流動性壓力開始顯現。財報顯示，截至2025年三季度末，其短期借款余額為17.07億元，一年內到期的非流動負債為1.72億元；而當期現金及現金等價物余額低至1.60億元，短期償債資金缺口超17億元。

2026年1月28日，公司首次披露2.34億元借款本金逾期，此后債務逾期規模持續走高，引發連鎖負面反應：公司主要銀行賬戶遭司法凍結，經營周轉資金受阻。

危機持續發酵過程中，監管核查發現，公司此前已發生多筆大額債務逾期、主要銀行賬戶被凍結等重大事項，但未按規定及時、完整履行信息披露義務，涉嫌違反《證券法》及上市公司信息披露管理相關規定。

基于上述違規事實，中國證監會于2月9日對公司正式立案調查。疊加銀行賬戶凍結與流動性枯竭的雙重壓力，公司最終于2月10日被實施其他風險警示（ST）。而從4月20日起至停牌前的4月30日，該股連續9天跌停，股價最終收報4.35元/股，較1月高點累計下跌逾七成。

更為嚴峻的是，債務危機進一步導致財報披露陷入僵局，直接將公司推至退市邊緣。4月17日，萃華珠寶發布風險提示公告，披露審計機構立信中聯在存貨現場監盤過程中，發現公司賬面庫存與實際庫存存在重大偏差，存貨真實規模與資產價值難以核實，營收及成本核算缺乏充分有效的審計依據，致使年報編制工作全面停滯。

受此影響，萃華珠寶于5月6日停牌。若停牌兩個月內仍無法披露合規年報，將被實施退市風險警示。若被實施退市風險警示之日起的兩個月內仍未披露過半數董事保證真實、準確、完整的相關年度報告，深圳證券交易所將決定終止公司股票上市交易。

業內人士認為，公司面臨的存貨賬實不符、內控缺陷、持續經營能力存疑等核心癥結，涉及財務核查、內部治理整改、資產盤活等多重復雜環節，短期內恐將難以徹底化解。