千億美元訂單也抵不過“燒錢”風(fēng)險(xiǎn)？英偉達(dá)“親兒子”成績(jī)單出爐 盤后大跌超9%！

財(cái)聯(lián)社5月8日訊（編輯 劉蕊）美東時(shí)間周四盤后，AI云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商CoreWeave發(fā)布了第一季度財(cái)報(bào)。

盡管該公司第一季度營(yíng)收翻倍，而且還預(yù)告了高達(dá)近千億美元的積壓訂單，但由于該公司對(duì)于第二季度的營(yíng)收目標(biāo)不及分析師預(yù)期，而且還上調(diào)了2026 年資本支出預(yù)測(cè)，導(dǎo)致CoreWeave 的股價(jià)在盤后交易中暴跌9.27%。

這也表明，盡管AI基礎(chǔ)設(shè)施增長(zhǎng)前景廣闊，但投資者們也愈發(fā)擔(dān)憂這家公司高增長(zhǎng)、高負(fù)債、高資本開支的商業(yè)模式風(fēng)險(xiǎn)。

截至周四收盤，CoreWeave 股票在2026年迄今已累計(jì)上漲近80%，而標(biāo)普500指數(shù)同期上漲了7%。

英偉達(dá)“親兒子”交出成績(jī)單

CoreWeave是一家以租用英偉達(dá)最新芯片算力為核心業(yè)務(wù)的公司。因?yàn)槠渖虡I(yè)模式的本質(zhì)就是"借錢買英偉達(dá)芯片，再把算力租出去"，而其主要投資方也正是英偉達(dá)，因此近期被外界戲稱為英偉達(dá)的“親兒子”。

不過，在今晨該公司公布第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告后，市場(chǎng)卻未能對(duì)其給予“親兒子”的待遇。

以下是該公司第一季度業(yè)績(jī)與LSEG共識(shí)預(yù)期的對(duì)比情況：

每股盈利：調(diào)整后虧損1.12美元，而預(yù)期虧損0.9美元

營(yíng)收：20.8億美元，營(yíng)收較上年同期（9.81億美元）增長(zhǎng)了一倍多，而預(yù)期為19.7億美元

光從上述業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來看，CoreWeave的增長(zhǎng)趨勢(shì)還是相當(dāng)強(qiáng)勁。不過令投資者們不滿的是，該公司預(yù)計(jì)第二季度營(yíng)收在24.5億美元-26億美元之間（中間值25.3億美元），落后于LSEG的分析師預(yù)期共識(shí)26.9億美元。

對(duì)于2026年，CoreWeave維持了其營(yíng)收預(yù)期，預(yù)計(jì)全年?duì)I收在120億美元-130億美元之間。

積壓訂單近千億美元

值得關(guān)注的是，盡管今年全年?duì)I收規(guī)模預(yù)期還在百億美元級(jí)別，但CoreWeave預(yù)告的預(yù)定收入?yún)s直接來到千億級(jí)別。公司報(bào)告稱，截至該季度末，該公司總簽約電力容量約為3.5吉瓦，而其賬目上還有高達(dá)994億美元的營(yíng)收積壓款（Revenue Backlog)。

“我們已經(jīng)達(dá)到了超大規(guī)模。”CoreWeave公司的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官邁克·因特拉托（Mike Intrator）在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，"這是CoreWeave史上訂單最強(qiáng)勁的季度，營(yíng)收積壓已接近1000億美元。"

他還透露，公司2026年的全部產(chǎn)能已經(jīng)預(yù)售一空。

因特拉托還強(qiáng)調(diào)，該公司已實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)多元化。2024 年，公司收入的62%來自微軟，而如今，已有10家客戶承諾至少在公司產(chǎn)品上投入10億美元。

高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)令人擔(dān)憂

但更令投資者在意的是，盡管營(yíng)收在快速增長(zhǎng)，但運(yùn)營(yíng)成本的增長(zhǎng)速度更快。第一季度，CoreWeave技術(shù)及基礎(chǔ)設(shè)施成本飆升127%，達(dá)到12.7億美元，而銷售及市場(chǎng)成本則增長(zhǎng)了近六倍，達(dá)到6900萬美元。

CoreWeave一直在與亞馬遜等頂尖云服務(wù)提供商激烈競(jìng)爭(zhēng)，推進(jìn)那些配備英偉達(dá)GPU的數(shù)據(jù)中心建設(shè)，并將其出租給包括OpenAI和Anthropic在內(nèi)的正在訓(xùn)練和運(yùn)行人工智能模型的公司。而在此過程中，CoreWeave不得不大量舉債以籌集數(shù)據(jù)中心的建設(shè)資金。

在第一季度，CoreWeave已通過發(fā)行新債籌集了85億美元資金，此前該公司已與人工智能初創(chuàng)企業(yè)Cline和Perplexity達(dá)成合作。該公司稱，今年已獲得超過200億美元的債務(wù)和股權(quán)融資，截至一季度末，其債務(wù)規(guī)模已接近250億美元。

該公司預(yù)計(jì)2026年的資本支出將在310億美元-350億美元之間，而相比之下，此前該公司在2月份公布的支出范圍是300億美元-350億美元。

CoreWeave 的財(cái)務(wù)主管尼廷·阿格拉瓦爾（Nitin Agrawal）表示，此次范圍下限的調(diào)整與零部件價(jià)格有關(guān)。

“這是一個(gè)問題，也是一個(gè)難題，但我們有強(qiáng)大的能力來駕馭供應(yīng)鏈，”公司CEO因特拉托表示，“我們有出色的合作伙伴，我們把實(shí)現(xiàn)所需基礎(chǔ)設(shè)施所需的定價(jià)也納入了考慮范圍，同時(shí)還要確保我們能夠?qū)崿F(xiàn)我們所設(shè)定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。”

CoreWeave重申，到 2027年底，其年化收入應(yīng)超過300億美元。

“我一直認(rèn)為，每個(gè)人都在關(guān)注股票，關(guān)注枝葉，卻忽略了整個(gè)森林，對(duì)吧？”因特拉托在接受采訪時(shí)表示，“整個(gè)森林的情況是，我們的經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生巨大的變化，這種變化是由這些依賴于基礎(chǔ)設(shè)施的非凡科技公司所推動(dòng)的。”

CoreWeave重申，其計(jì)劃在年底實(shí)現(xiàn)1700兆瓦的電力供應(yīng)上線，“這就是整個(gè)森林的情況。”