橫琴人壽續虧3億+，償付能力驟降，合規再亮紅燈

文｜蕭曉 編輯｜言生

來源/燕梳師院

早期，橫琴人壽曾打破“鐵律”，跑出遠超行業“七平八盈”的增速。然而，時過境遷，公司深陷虧損泥潭，一度成為壽險“虧損王”。如今，隨著各大險企2026年一季度的“成績單”徐徐展開，橫琴人壽的經營面貌也浮出水面。

續虧3億+

翻看橫琴人壽2026年第一季度償付能力報告，公司最新經營成色難言樂觀。具體而言，截至一季度末，公司實現保險業務收入21.41億元，同比下降24.51%；凈虧損3.76億元，同比虧損再次擴大5.32%。

圖源：2026年第一季度償付能力報告

從這組數據來看，公司仍未擺脫虧損泥潭。自2022年起，便持續進入虧損通道，2022—2025年，公司分別虧損1.79億元、7.72億元、5.64億元以及3.27億元。疊加今年一季度的虧損，累計虧損金額已超20億元。

投資端的表現同樣不容樂觀。一季度，公司的投資收益率為0.01%，綜合投資收益率更是出現負值，為-0.04%。不過，近三年的平均投資收益率和綜合投資收益率分別為4.15%和3.37%，尚處于相對穩健的水平。

償付能力方面，也面臨不小的壓力。截至一季度末，公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均為125.69%，較上季度末的161.03%下降了35.34個百分點，后續資本補充壓力依然較大。

鑒于此，報告解釋稱，下降主要原因包括受資本市場波動影響，投資收益暫不能覆蓋負債成本及750曲線下行，導致實際資本減少。

聚焦渠道方面，作為公司的“壓艙石”，銀保渠道簽單保費10.47億元，占比最高；互聯網渠道簽單保費4.01億元；個人渠道和團險渠道分別為1.85億元和0.24億元。與去年同期相比，業務規模呈現約兩成收縮態勢，主力產品為增額終身壽險和年金保險。

風險評級方面，也未出現改善跡象。根據報告，公司最近兩次，即2025年第二、三季度的風險綜合評級均為B級。

更值得一提的是，在一季度中，兩地分公司因經營不合規受到監管處罰。深圳監管局因財務數據不真實和給予投保人保險合同約定以外其他利益，對深圳分公司處以罰款47萬元；廣東監管局因償付能力報表數據不真實和人員培訓中使用不實宣傳資料，對公司處以31萬元罰款。

合規內控的短板，無疑為公司的發展再添不少陰影。

國資“救火”

不止于此，公司股東風險懸頂。自原股東中植系進入破產清算程序起，珠海地方國資便迅速扮演起“救火隊長”的角色，力圖將橫琴人壽從危局中拉回正軌。

2024年3月，第一大股東珠海鏵創投資管理有限公司單獨增資7.5億元，將其持股比例提升至49%，成為控制類股東，邁出了國資控股的第一步；2025年12月，進一步引入兩家具有明確地方國資背景的新股東——橫琴深合投資有限公司、橫琴金融投資集團有限公司。注冊資本從31.37億元大幅增至49.89億元，完成成立以來最大規模增資。

增資后，珠海國資通過直接和間接方式合計控制比例達到62.36%，實現了對橫琴人壽的絕對控股。與此同時，原民營股東“亨通系”的持股被稀釋，話語權減弱。

圖源：2026年第一季度償付能力報告

股權變動快速傳導至人事層面。在完成增資、國資控股格局落定后，原董事長錢仲華于2026年1月離職。隨后，公司選舉燕文波為新任董事長。據了解，燕文波是券業“老將”，他的上任被視為珠海國資在強化資本運作與規范治理的關鍵一步。

隨著新任董事長塵埃落定，燕文波肩上的擔子并不輕松。擺在面前的，是一道道亟待破解的現實難題，而如何帶領公司改善投資業績，扭轉盈虧，真正穿越低利率周期的迷霧，燕梳師院將持續關注。