行業寒冬下的蒙娜麗莎：2025年業績承壓，差距持續拉大

2025年，建筑陶瓷行業寒意未消，頭部企業蒙娜麗莎的發展之路愈發艱難。

4月25日，蒙娜麗莎發布的2025年業績報告顯示，公司全年實現營業收入39.23億元，同比減少15.28%；歸屬母公司凈利潤0.52億元，同比大幅下滑58.05%，扣非凈利潤亦同步下降59.2%，各項核心業績指標均呈現顯著承壓態勢。

業績下滑的背后，是行業環境與企業自身短板的雙重制約。

從行業層面看，2025年全國陶瓷磚產量同比下滑17.8%，已跌至20年前水平，產能過剩矛盾突出，市場競爭白熱化導致產品平均銷售價格下滑，直接影響了蒙娜麗莎的銷售收入。

同時，與公司戰略工程業務高度關聯的房地產行業進入存量階段，疊加部分房企信用風險未完全釋放，工程訂單量大幅減少，蒙娜麗莎為防范風險主動收縮工程渠道，進一步加劇了收入下滑。

渠道失衡成為蒙娜麗莎業績下滑的關鍵癥結。2025年，公司戰略工程渠道收入6.53億元，同比暴跌40.08%，占營業收入比重從2024年的23.53%降至16.64%。

盡管經銷渠道收入占比提升至83.36%，一定程度對沖了工程渠道的下滑，但零售終端能力偏弱、品牌溢價不足的問題凸顯，使其難以彌補工程渠道收縮留下的缺口。此外，境外市場雖實現15.2%的同比增長，但體量尚小，無法有效緩解國內市場的壓力。

財務層面的減值壓力進一步侵蝕企業利潤。截至2025年末，蒙娜麗莎應收賬款賬面余額9.46億元，壞賬準備高達6.34億元，計提比例達67%，全年計提各項資產減值損失合計1.32億元。

同時，累計簽訂的13.25億元工抵房處置不及預期，成為拖累企業發展的沉重包袱，加快工抵房去化已成為公司2026年的重點工作。

與同行業頭部企業相比，蒙娜麗莎的差距正持續拉大。2025年，馬可波羅實現營收64.58億元、歸母凈利潤12.10億元，毛利率逆勢提升至39.35%；東鵬控股營收60.62億元，歸母凈利潤3.52億元，實現同比增長。

反觀蒙娜麗莎，凈利潤僅為馬可波羅的4.3%、東鵬控股的14.8%，毛利率不足30%，盈利質量差距懸殊。

本質而言，蒙娜麗莎的困境是長期戰略短板的集中爆發。

在行業向綠色化、智能化、高端化轉型的背景下，馬可波羅憑借強大的品牌勢能和精細化管理占據高端市場，東鵬控股深耕雙品類并深化零售賽道，而蒙娜麗莎長期依賴工程渠道，零售與高端化布局滯后，高附加值產品放量不足，第二增長曲線缺失。

2025年的業績表現，為蒙娜麗莎敲響了警鐘。在行業縮量競爭的當下，唯有加快工抵房去化、優化渠道結構、發力高端化轉型，補齊戰略短板，蒙娜麗莎才能在激烈的市場競爭中穩住基本盤，逐步縮小與頭部企業的差距，走出發展困境。