老板電器：一家被誤讀的優質企業

如果把老板電器置于中國企業大群體之中觀察，你會發現它有一個顯著的企業特質：以技術為核心底座的長期主義。

2026年4月28日，老板電器（SZ002508）發布2025年度業績報告，報告期內實現營收101.16億元，歸母凈利潤12.56億元，凈利率12.4%。財報顯示，公司經營性現金流充裕，并將持續維持高分紅。在2025年中國廚電行業整體零售額同比下降8.5%背景之下，這一業績的取得殊為不易，顯示公司具備較強的抗周期能力。

一、主業底盤穩固，多品類持續領跑

從核心產品的市場表現看，老板電器主業底盤依舊穩固，多品類持續領跑行業：

1、油煙機零售額占比達31.42%，連續11年蟬聯全球第一；

2、燃氣灶零售額占比達31.56%，連續11年蟬聯全球第一；

3、大型烹飪廚電品類連續5年位居全球銷量領先地位；

4、蒸烤一體機零售市占率達27.93%，同比提升10.77個百分點，增長勢頭顯著；

5、消毒洗碗機系列全渠道同比增長80%，連續4年穩居行業銷量榜首；

6、集成灶零售市占率達38.9%，持續領跑行業，鞏固核心品類優勢。

如果將觀察周期進一步拉長，老板電器成長性更加明顯。數據顯示，2019年，中國廚電行業總體營收規模約1890億元，2024年增長至2050億元，5年累計增長8.5%，較2019年之前常年增速在10%以上顯著放緩；而同期，老板電器營收從2019年的77.61億元增長至2024年的112.13億元，5年累計增長44.5%，是同期行業整體增速的5.2倍。

二、基于技術底座的長期主義：老板電器的核心競爭力

我估計許多人還記得，今年AWE老板電器推出的全球首款會做飯的AI烹飪眼鏡，以及首個能根據菜譜精準出料的AI調料機器人，它們與食神和AI數字廚電一起，構成“感知-決策-執行”全流程閉環，讓AI烹飪智能體從概念走向真實可用的產品形態。

以AI烹飪眼鏡為例，這款以“第一視角”切入烹飪場景的眼鏡，搭載老板電器自研的“食神”AI大模型，可通過視覺識別食材、感知火候，并借助AR技術向用戶提供精準的烹飪操作指導，比如在用戶翻炒時提醒調節火候、添加調料，等等。同時實現了與油煙機、灶具、蒸烤箱等設備的協同運行，使用場景覆蓋從備菜到出鍋烹飪全流程。

這款AI眼鏡之所以引發媒體廣泛關注并報道，是因為它能切切實實幫助用戶解決烹飪過程中可能遇到的各類難題，與其他企業展示的智能產品多停留在概念演示階段形成對比。

不過，我更愿意將這款AI烹飪眼鏡視為老板電器多年技術投入的一個具象化成果，其基于技術深耕的長期主義布局恐怕才是最值得大家關注的。

回望中國廚電四十余年發展史，你會發現幾乎每個時間節點都留下了老板電器的印記：

1、1998年，老板電器推出全球首臺“免拆洗”油煙機，引領行業進入便捷清潔時代；

2、2008年，老板電器推出全球首臺“大吸力”油煙機，精準解決中式烹飪油煙難題；

3、2014年，老板電器發布行業首個智能烹飪系統ROKI，實現菜譜聯動與煙灶互聯，較行業提前十年布局智能烹飪賽道；

4、2015年，老板電器全球首創中央吸油煙機（CCS），將廚電應用場景拓展至商用領域；

5、2020年，老板電器首創“雙腔雙吸”油煙機，進一步優化油煙吸排效果；

6、2021年，老板電器推出行業首個數字化烹飪生態平臺，推動廚電從單品智能向生態智能升級；

7、2024年，老板電器發布廚電行業首個AI大模型“食神”，為智能烹飪注入核心算法支撐。

除了圍繞烹飪全鏈路持續創新，老板電器還有更高境界的布局：比如，成立數字廚電研究院、杭州人工智能研究院、成都研究院，三大研究院形成協同布局，分別覆蓋數字廚電、具身智能、大模型及相關AI算法，形成“硬件+算法+場景”的研發閉環。

其烹飪人文研究院則從烹飪社會價值的角度進行探索，為廚電行業發展注入文化內涵。

這些超越企業短期利益之上的投入，折射出老板電器對廚電及烹飪事業近乎信仰般的熱愛，也彰顯了其構建AI烹飪生態戰略的長遠考量。

老板電器在廚電行業下行周期持續不斷地投入，常常讓我想起2019年任正非那個重大決策：通過進一步加大研發投入實現華為突圍。2019年，面對美國的極限施壓，華為的突圍之道是進一步加大研發投入，將研發投入猛增至1317億元，同比增長29.8%，占營收的比例提升至15.3%的全新高度。

盡管老板電器在研發投入絕對值及占比上仍與華為有明顯差距，但二者對技術創新的高度重視十分契合。

這就是老板電器長期主義的核心內涵：堅持為未來布局，為下一輪增長蓄力，以持續的技術創新打破增長瓶頸，打開發展空間。

三、“47年只做一件事”

近期，張雪及其創立的張雪機車引發全民關注，其成功被概括為八個字：極致熱愛，死磕技術。張雪二十年的創業史，就是一部摩托車核心技術（如發動機、電控、車架）的自研史，天道酬勤，張雪機車最終在世界超級摩托車錦標賽（WSBK）葡萄牙站奪冠，一舉打破杜卡迪、雅馬哈等國際品牌對高端機車數十年的壟斷。

其實，這種對產業的極致熱愛與堅守，在老板電器及其管理層身上同樣體現得淋漓盡致。

梳理老板電器多年來的官方表述，可以清晰地看到這家企業對廚電及烹飪事業的極致熱愛、高度專注，比如：“專注烹飪這件事，是老板電器最長久的承諾”，“烹飪這份事業，是老板電器的星辰大?！?，“一米寬，一萬米深”，“創造人類對廚房生活的一切美好向往”，“47年只做一件事：深耕烹飪領域”。

若非出于對烹飪事業的極度熱愛，很難想象老板電器會在廚電行業持續低迷的當下，依然堅定不移地大力度投入研發與生態建設。因為它堅信“向下扎根，才能向上生長”。

四、請思考：廚電破局之道在哪里？

2025年是廚電行業不同尋常的一年，盡管國家“以舊換新”政策為行業帶來一定增量，但整個廚衛大電零售額仍同比下滑了7.0%。促使廚電企業集體思考一個問題：廚電的破局之道在哪里？

顯然，在地產紅利消退、存量市場競爭日趨白熱化的當下，中國廚電行業必須跳出“賣硬件”的單一賽道，向技術、場景、全球化、服務、生態多維度協同突圍。 我認為核心方向歸納為AI深度智能化、全球化品牌出海、存量場景深耕等三大主線。

1、技術突圍：廚房是一個充滿溫度與場景復雜度的空間，廚電智能化亟需突破單純的工具屬性，實現向用戶體驗的升級跨越，核心是完成從單品智能到AI烹飪全鏈路整體解決方案的突破，依托“感知-算法-執行”的完整架構，實現從單品智能向全流程協同智能的跨越。目前，老板電器“食神”、海爾“AI之眼”，都是基于這一趨勢的布局。

2、全球化突圍：從傳統代工出口向烹飪生態輸出轉型，國內廚電存量市場已見頂，海外市場成為確定性增量。據統計，“十四五”時期中國家電出口規模突破千億美元，其中對“一帶一路”共建國家、拉丁美洲等新興市場的出口份額持續提升。目前，中國白電、黑電均已占據全球市場主導地位，廚電作為具有較強產品競爭力的家電細分品類，沒有理由、也不應在全球化浪潮中掉隊。這方面，老板電器已取得實質性進展，在北美、東南亞、澳新、中東四大市場均有布局，并以“海外事業合伙人”模式開拓全球市場。

3、深耕存量市場：國內市場層面，廚電行業必須徹底擺脫對新房市場的依賴，深耕存量房翻新與老舊廚電換新賽道，實現從“一錘子買賣”向用戶全生命周期經營轉型，挖掘存量市場的長期增長潛力。老板電器億元戰略投資國內頭部智能炒菜機器人公司優特智廚，將消費端AI能力復用至商用場景，就是將廚電應用場景向商用領域拓展的生動案例。

總之，廚電行業已正式進入高質量、結構化增長新階段，過度依賴價格競爭的企業將被市場淘汰；唯有聚焦中式烹飪核心需求、死磕AI技術創新、深耕全球市場與國內存量市場、構建完整生態體系的企業，才有可能穿越行業周期，實現長期可持續發展。