解碼萬和電氣2025年財(cái)報(bào)：穿越周期的增長密碼與長期引擎

廚衛(wèi)行業(yè)正深陷“存量飽和、需求疲軟、價(jià)格內(nèi)卷”的三重動(dòng)蕩周期，市場增長乏力，行業(yè)內(nèi)卷加劇。在此背景下，多數(shù)廚衛(wèi)家電企業(yè)選擇收縮戰(zhàn)線、保守經(jīng)營，以價(jià)換量、壓縮成本成為眾多企業(yè)的普遍選擇。不過，萬和電氣卻以一份“韌性十足、基本盤扎實(shí)”的2025年財(cái)報(bào)，展現(xiàn)出極強(qiáng)經(jīng)營韌性與抗周期能力。

核心數(shù)據(jù)顯示：萬和電氣的廚房電器業(yè)務(wù)營收34.85億元，同比增長4.59%，跑贏行業(yè)大盤及頭部品牌；國內(nèi)線下渠道依托新模式革新，毛利率同比提升3.29個(gè)百分點(diǎn)至36.29%，盈利質(zhì)量顯著優(yōu)化；海外業(yè)務(wù)延續(xù)高增態(tài)勢，出口收入連續(xù)第二年保持2位數(shù)增長，全球化戰(zhàn)略落地成效凸顯。

業(yè)績已是過去，這份財(cái)報(bào)更值得行業(yè)思考的是：在地產(chǎn)紅利消退、換新需求放緩、行業(yè)低價(jià)廝殺常態(tài)化的當(dāng)下，廚衛(wèi)企業(yè)如何擺脫規(guī)模內(nèi)卷依賴，搭建可持續(xù)的增長體系？在經(jīng)歷前期的管理團(tuán)隊(duì)更迭與組織變革調(diào)整后，萬和構(gòu)筑的多極協(xié)同增長邏輯，恰好擊中廚衛(wèi)行業(yè)轉(zhuǎn)型的核心痛點(diǎn)，掌握應(yīng)對產(chǎn)業(yè)周期沖擊、保持穩(wěn)健發(fā)展的能力。

新引擎！廚電主業(yè)逆勢增長的差異化制勝

當(dāng)前，廚電行業(yè)早已告別增量擴(kuò)張時(shí)代，粗放式的價(jià)格競爭、同質(zhì)化產(chǎn)品堆砌，已經(jīng)難以撬動(dòng)消費(fèi)市場。當(dāng)下行業(yè)競爭邏輯全面升級，核心技術(shù)壁壘、產(chǎn)品精細(xì)化能力、數(shù)字化運(yùn)營水平，成為企業(yè)穿越周期的核心籌碼，這也是家電圈長期觀察行業(yè)得出的核心判斷。

行業(yè)層面，中小品牌依靠低價(jià)下沉擠壓市場空間，頭部品牌頻繁發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致行業(yè)整體利潤被不斷壓縮，不少企業(yè)陷入“增收不增利”的困境。想要跳出低價(jià)博弈，唯有以產(chǎn)品價(jià)值升級撬動(dòng)消費(fèi)需求，這也是近幾年廚電頭部企業(yè)的共同方向。

在此行業(yè)趨勢之下，萬和持續(xù)推進(jìn)內(nèi)部戰(zhàn)略升級，落地精品化與研發(fā)雙輪驅(qū)動(dòng)策略。通過深化精品工程2.0體系，從產(chǎn)品合規(guī)性、基礎(chǔ)性能、工藝設(shè)計(jì)、用戶體驗(yàn)、長期可靠性五大維度，搭建全鏈路質(zhì)量管控機(jī)制，貼合當(dāng)下消費(fèi)者注重品質(zhì)、注重耐用性的消費(fèi)趨勢。同時(shí)，迭代研發(fā)創(chuàng)新體系2.0，建立“預(yù)研、開發(fā)、量產(chǎn)”三代并行的研發(fā)節(jié)奏，持續(xù)加碼核心技術(shù)攻堅(jiān)。

燃?xì)鈨?chǔ)能混流恒溫、多線程恒溫算法等技術(shù)落地，逐步形成差異化技術(shù)標(biāo)簽，依托技術(shù)迭代打造的萬和安睡洗系列熱水器，精準(zhǔn)匹配家庭舒適洗浴、恒溫靜音等細(xì)分需求，在一級能效高端熱水器賽道站穩(wěn)市場，推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向中高端升級。

除此之外，全鏈路數(shù)字化改造，成為制造企業(yè)提效的關(guān)鍵補(bǔ)充。萬和導(dǎo)入IPD數(shù)字化研發(fā)體系縮短產(chǎn)品開發(fā)周期，智能排產(chǎn)系統(tǒng)提升生產(chǎn)運(yùn)營效率，數(shù)字化打通研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)全鏈條，實(shí)現(xiàn)市場需求快速反饋、產(chǎn)品快速迭代。這種精細(xì)化運(yùn)營模式，也是廚衛(wèi)企業(yè)在存量時(shí)代，降低內(nèi)耗、提升綜合競爭力的必經(jīng)之路。

新模式！DTC變革重構(gòu)渠道的競爭效率

隨著線上電商的快速做大，線下渠道持續(xù)承壓是整個(gè)家電行業(yè)尤其是廚衛(wèi)賽道的共性難題。地產(chǎn)低迷拖累家裝渠道，線上分流持續(xù)搶占份額，疊加多層分銷模式弊端凸顯，竄貨亂價(jià)、區(qū)域串貨、層層加價(jià)、終端利潤稀薄等問題，長期困擾廚衛(wèi)線下市場，這也是行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈的重要根源。

過往廚衛(wèi)行業(yè)普遍采用“工廠-多級經(jīng)銷商-門店-消費(fèi)者”的傳統(tǒng)分銷模式，冗長的中間環(huán)節(jié)推高流通成本，品牌方對終端定價(jià)、貨品管控力度薄弱，線上線下價(jià)格割裂，最終形成“降價(jià)搶單、無利經(jīng)營”的惡性循環(huán)。在家電圈看來，渠道效率低下、供需鏈路脫節(jié)，是制約廚衛(wèi)行業(yè)盈利修復(fù)的核心癥結(jié)，渠道模式改革已是行業(yè)必然趨勢。

在此行業(yè)痛點(diǎn)之下，萬和推行的DTC直面消費(fèi)者模式變革，成為其線下毛利逆勢上漲的關(guān)鍵抓手。通過壓縮中間分銷層級，簡化為品牌直營、核心經(jīng)銷商直達(dá)終端的短鏈路模式，減少流通冗余成本；同時(shí)加碼KA賣場直營、線下體驗(yàn)店布局，拉近品牌與消費(fèi)者的距離，強(qiáng)化終端品牌認(rèn)知。

配套統(tǒng)一價(jià)格管控、全域貨盤管理體系，從源頭遏制無序竄貨與惡意比價(jià)，跳出無底線的價(jià)格內(nèi)卷。渠道精簡、生產(chǎn)降本、終端提效形成閉環(huán)，讓渠道增長從 “規(guī)模驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“效率驅(qū)動(dòng)”，直接體現(xiàn)在毛利率的穩(wěn)步提升上。

從行業(yè)視角審視，萬和的DTC轉(zhuǎn)型并非個(gè)例，當(dāng)前頭部家電品牌都在加速渠道扁平化改革，減少對傳統(tǒng)經(jīng)銷商的過度依賴。但家電圈也提醒，DTC模式會(huì)大幅增加品牌的運(yùn)營成本、人力成本與管理壓力，對企業(yè)的精細(xì)化管理、終端服務(wù)能力提出更高要求。對于多數(shù)中小廚衛(wèi)企業(yè)而言，盲目復(fù)制短鏈路模式并不現(xiàn)實(shí)。

長遠(yuǎn)來看，對于萬和等頭部領(lǐng)軍企業(yè)而言，DTC變革的核心價(jià)值，不止于短期毛利修復(fù)，更在于重構(gòu)品牌、渠道、用戶三者的關(guān)系。擺脫低價(jià)內(nèi)卷競爭，以效率提升保障合理利潤，再以穩(wěn)定利潤反哺產(chǎn)品研發(fā)與服務(wù)升級，形成良性商業(yè)循環(huán)，這也是存量市場下，廚衛(wèi)渠道健康發(fā)展的正確方向。

新舞臺(tái)！品質(zhì)到本地化的全球化縱深落地

國內(nèi)市場增長見頂，存量競爭白熱化，出海已經(jīng)成為家電企業(yè)拓寬增長曲線、對沖本土行業(yè)周期波動(dòng)的核心戰(zhàn)略。如果說廚電主業(yè)是萬和的“基本盤”，DTC渠道是“效率抓手”，那么全球化布局則是其拓寬增長邊界、對沖國內(nèi)周期波動(dòng)的“第二曲線”。

近三年，萬和海外業(yè)務(wù)增長勢頭強(qiáng)勁，海外營收從18.83億元增長至30.11億元，連續(xù)兩年兩位數(shù)增長，全球化布局的戰(zhàn)略價(jià)值全面釋放。區(qū)別于早期家電企業(yè)單純代工貼牌的出海模式，萬和正在加速全球化的提質(zhì)升級，走向“自主品牌+本土制造+多品類協(xié)同”的高階出海階段。

產(chǎn)能端，依托泰國、埃及兩大海外生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)本地化生產(chǎn)與本地化運(yùn)營，既能貼近歐美、非洲核心消費(fèi)市場，縮短物流周期、降低貿(mào)易成本，又能分散單一區(qū)域供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，提升全球市場抗風(fēng)險(xiǎn)能力。產(chǎn)品端，打破單一熱水器品類局限，搭建烤爐、空氣能、采暖設(shè)備、洗碗機(jī)、核心零部件等多元化產(chǎn)品矩陣，依靠多品類互補(bǔ)，抵御單一品類的市場波動(dòng)。

萬和的全球化優(yōu)勢，在于實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)外市場的雙向賦能：海外市場的多元需求，反向倒逼企業(yè)技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新；海外本地化運(yùn)營的成熟經(jīng)驗(yàn)，也為國內(nèi)DTC渠道改革提供參考。內(nèi)外雙循環(huán)的發(fā)展格局，平滑國內(nèi)廚衛(wèi)行業(yè)的周期波動(dòng)，為企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展筑牢基礎(chǔ)。

復(fù)盤萬和電氣2025年可以看到：廚電主業(yè)筑牢基本盤，渠道變革激活盈利潛力，海外市場打開增長空間，三大板塊相互協(xié)同、彼此賦能，構(gòu)建起多極接力的增長格局。主業(yè)為渠道革新與海外拓展提供技術(shù)、資金支撐；高效渠道體系反哺研發(fā)投入；全球化布局對沖本土市場下行壓力，形成穩(wěn)健的發(fā)展閉環(huán)。

展望未來，廚衛(wèi)行業(yè)正告別規(guī)模為王的時(shí)代，價(jià)值競爭將成為未來十年的核心主線。一味依賴價(jià)格戰(zhàn)、固守傳統(tǒng)渠道、局限單一本土市場的發(fā)展模式，終將被行業(yè)淘汰。萬和穿越周期之路為行業(yè)提供重要啟示：行業(yè)周期波動(dòng)是常態(tài)，短期的需求萎縮與內(nèi)卷競爭無法避免，但企業(yè)的核心競爭力，永遠(yuǎn)源于技術(shù)深耕、效率革新與全局視野！

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