年報洞察｜2025年啤酒行業成績單：量在原地，錢往哪兒去了？

8家本土啤酒上市公司2025年報全部出爐。產量微降、利潤普漲；高端化兌現盈利，非現飲賽道首次全面反超——這份成績單，折射的是中國啤酒產業從規模競爭邁向價值競爭的結構性拐點。

年報全貌：集中度攀升，頭部效應持續強化

4月26日晚，ST西發披露2025年度財務報告，至此8家本土啤酒上市公司2025年報悉數落定。

在整體行業承壓的背景下，華潤啤酒、青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒5家頭部企業交出了一份超預期成績單：

營收集中度：5家頭部營業收入合計 1063.96億元，占8家總營收（1078.38億元）的 98.66%

利潤集中度：5家凈利潤合計 117.73億元，幾乎100%覆蓋行業凈利潤總額

銷量集中度：5家銷量合計 2718.86萬千升，占8家總銷量（2754.99萬千升）的 98.68%

其中，華潤啤酒與青島啤酒構成行業絕對核心——兩家合計營收 704.63億元，占8家總營收的 65.3%；合計銷量 1867.8萬千升，占比 67.8%。

2025年8家本土上市啤酒企業年報數據一覽：

在國家統計局公布的全行業產量微降1.1%（3536萬千升）的大背景下，5家頭部企業集體跑贏行業，充分說明存量市場正在加速向優勢主體集中，行業格局重塑進入關鍵窗口期。

利潤密碼：為何銷量微增，利潤卻大幅跑贏？

除ST蘭黃外，7家公司均實現利潤"超營收增速"式增長——這一現象背后，是高端化結構升級帶來的噸酒價格與毛利率雙提升。

燕京啤酒以凈利潤同比增長 59.06% 成為增速最亮眼的標桿。其核心邏輯在于以"燕京U8"為代表的大單品戰略奏效：U8銷量達 90萬千升，同比增長 29.31%，現象級單品的規模效應直接拉動整體盈利質量躍升。

華潤啤酒次高端及以上產品占整體銷量接近 25%，"喜力"銷量增長近兩成，"老雪"增長六成，"紅爵"銷量翻倍——多梯隊高端產品協同發力，凈利潤增長 19.6%，正式進入高端化盈利兌現期。

青島啤酒中高端以上產品銷量 331.8萬千升，同比增幅 5.2%，顯著快于整體銷量增速；白啤銷量穩居行業第一，持續釋放高端化紅利，凈利潤增幅超 5%。

重慶啤酒高檔產品（8元及以上）實現銷售收入 87.8億元，同比增長 2.19%，收入占比近六成；珠江啤酒高端產品收入 43.33億元，同比增長 10.98%，收入占比高達 73.7%。

各家在培育新一代高端單品上也動作頻頻：燕京推出"燕京A10全麥特釀"，在U8已撬動的年輕化大眾市場上繼續向上延伸；重慶啤酒布局1L裝高端精釀，定向切入非現飲渠道增量；青島啤酒深化與德國保拉納的戰略合作，引入拉格產品線并為中國市場定制本土釀造版本。

高端化路徑已從"投入期"全面轉入"收割期"。對于提前完成高端產能布局的頭部企業，規模優勢已形成"利潤—品牌溢價—再投入"的正向飛輪，量增對利潤的邊際貢獻逐步讓位于結構優化。這意味著，未來幾年行業盈利增速將持續高于銷量增速，"量穩價升"將成為中長期確定性主線

渠道革命："電商+即時零售"，非現飲全面反超

2025年的啤酒行業，渠道層面發生了一次歷史性換位。

公開數據顯示，2024年中國啤酒行業非即飲渠道銷量占比首次突破50%達52%，反超現飲渠道；2025年上半年，這一比例進一步擴大至約60%。消費場景從餐飲、夜場向居家自飲與即時零售遷移，成為渠道格局重塑的根本驅動力。

各家企業的應對路徑各有側重，但共同指向"數字化直連消費者"這一核心戰略：

華潤啤酒— 與阿里巴巴、美團閃購、京東、歪馬送酒等重點平臺達成戰略合作，閃電倉、前置倉布局領先，2025年上半年即時零售GMV增長近 50%

青島啤酒— 創新"新鮮直送"運作模式，年報直接披露非即飲銷量占比已達 60%，成為利潤核心增長點

燕京啤酒— 電商渠道營收達 3.47億元，同比增長 35.8%，成為渠道增長最顯著的亮點

重慶啤酒— 以1L裝高端精釀等適配產品切入非現飲賽道，借助直播與電商將"曜享大師系列"觸達更多消費者

珠江啤酒— 線上業務同比增長 342.33%，通過直播與電商精準覆蓋年輕消費群體

惠泉啤酒— 將IPA精釀等新品通過電商與直播推向市場，易拉罐產品銷量占比超 50%，創歷史新高

ST蘭黃— 全力推進電商直播模式，線上營收同比增長 3787.12%，轉型成效初步兌現

非現飲渠道的崛起不僅是消費場景的遷移，更是整個行業價值鏈的重構。電商與即時零售天然具備數據可追蹤、私域可沉淀、價格可管控的優勢，品牌溢價能力將在新渠道體系下被重新定價。然而，轉型也伴隨著供應鏈精細化管理、產品包裝適配、渠道協同等多維挑戰，系統性組織能力的建設將成為下一階段競爭的真正分水嶺。

轉型中的生存邏輯

兩家尾部公司的2025年成績單，提供了調整期中區域品牌轉型的樣本參考。

ST西發歸母凈利潤1.44億元，凈利潤同比增長449%，公司已申請撤銷其他風險警示。但需注意，公司被法院裁定受理重整，深交所對其股票自2026年4月28日起實施退市風險警示，重整失敗仍存在被宣告破產的風險，經營前景存在較大不確定性。

ST蘭黃營業總收入3.69億元，同比增長75.28%，盡管凈利潤仍處虧損，但電商直播模式轉型成效初步兌現，已申請撤銷退市風險警示。

區域品牌的高端化培育面臨雙重壓力：一方面，消費者高端認知已向"外資品牌+全國巨頭"集中，品牌突圍窗口期正在收窄；另一方面，頭部企業憑借規模優勢構建的成本護城河，持續壓縮區域品牌的盈利空間。差異化品類切入、本地化渠道深耕與私域用戶運營，是區域品牌在存量競爭中維持生存空間的核心策略。

綜合8家公司年報數據與行業動態，我們對2026年啤酒行業作出以下判斷：

① 高端化進入精細化運營階段精釀、原漿、無醇等細分品類增速超15%，競爭重心將從"擴品類"轉向"強單品"。核心大單品的專業化運營能力——品牌敘事、渠道管控與消費者溝通——將成為關鍵變量。

② 即時零售將成為行業增長新引擎"電商+前置倉+即時零售"基礎設施建設已進入加速期，2026年競爭將從流量爭奪轉向供應鏈響應效率與消費者體驗的深度比拼。

③ 行業集中度將進一步提升存量競爭格局下，中小區域品牌市場份額將持續向頭部遷移。并購重組、品牌授權等整合方式或將更加活躍。

④ 利潤增速將持續跑贏銷量增速結構升級帶來的噸酒價格提升效應仍未充分釋放，預計2026年行業整體利潤增速將繼續顯著高于銷量增速，"量穩質升"的主旋律不變。

來源：中國國際啤酒網