479家藥店，被收購了

▍來源：賽柏藍藥店 作者：酒淺

近日，安徽華人健康發布2025年年報，營收＆利潤增幅領跑上市連鎖藥店。

2025年，華人健康營收54.87億元，同比增長21.07%；歸母凈利潤1.97億元，同比增加38.96%；經營現金流凈值8.37億元，同比增加46.42%。

值得注意的是，華人健康2025年的凈增門店數量，與益豐、大參林水平相當，均在500家左右。

考慮到企業門店的規模差距，以及新增門店基本由“行業并購”貢獻，華人健康凈增門店的“含金量”不同一般。

具體來看，截至2025年末，華人健康總門店數量達到2296家，相較于2024年末的1774家，2025全年凈增門店522家。

在新增的522家門店中，收購門店達到479家，占新增門店比例91.76%，且集中于福建和浙江兩個省份。

這主要得益于公司對杭州國勝大藥房連鎖、福建海華醫藥連鎖、福建省揚祖惠民醫藥連鎖3家藥店企業的股權收購。

杭州國勝大藥房連鎖：華人健康持股比例100%，投資金額9750萬。天眼查顯示，該連鎖藥店成立于2004年8月，注冊資本500萬元；旗下存續門店58家（歷史門店數80家）。

福建海華醫藥連鎖：華人健康持股比例54.56%，投資金額1.47億。企業成立于2010年6月，注冊資本500萬元，旗下存續門店91家（歷史門店數141家）。

據悉，該公司為福建重點龍頭骨干企業，擬列入2021年度第二批福建省重點上市后備企業名單。

福建省揚祖惠民醫藥連鎖：華人健康持股比例51%，投資金額1.48億元。企業成立于2010年6月，注冊資本1000萬元，旗下存續門店196家（歷史門店250家）。

需要說明的是，華人健康于2023年3月在深交所創業板上市，企業上市后重點發展戰略為“深耕安徽本土，聚焦華東地區”，并且加大目標區域藥店收購力度，擴大公司市場覆蓋范圍。目前，公司重點涵蓋安徽、浙江、福建華東3省市場。

2023年，華人健康收購了馬鞍山國勝曼迪新大藥房連鎖（作價9000萬，100%控股）、舟山里肯醫藥連鎖（作價1.12億，總占股60%），一方面鞏固安徽本省市場份額，另一方面首次切入浙江市場，為企業后續并購與省外市場擴張打下堅實基礎。

2024年，華人健康深化浙江市場布局，收購了百姓緣大藥房連鎖（作價7546萬，總占股51%），以湖州市場為切入口，輻射品牌在當地及周邊市場的影響力。

華人健康，逆勢大舉收購

當前，全國醫藥零售行業處于“洗牌潮”關鍵節點，大量藥店企業出清，即使是大型連鎖藥店企業也步入其中。

對于頭部上市連鎖，多數開始進入戰略收縮階段，“關閉低效門店+加盟擴張門店”成為了一種主流發展手段，并且嚴控支出成本，聚焦單店經營質量。

而在這種背景下，華人健康逆勢而上，選擇以企業并購的方式加速搶占華東市場、同時也與其他大型連鎖一樣，做深織密“大本營”地區的門店網絡。這種擴張模式，能較大程度地避免與其他頭部連鎖“針鋒相對”。

另一方面，華人健康憑借在零售、營銷、采購、研發、數字化等環節的長期累計實力，降低成本的同時提升并購門店的盈利水平。

最關鍵的是，現在正值藥店行業的低估值窗口期，華人健康可以借此“抄底”用更低的資金投入，收購更優質的本土優質門店。并且，公司的直營為主發展模式，更能應對愈發嚴格的醫保基金監管趨勢。

不過，華人健康近幾年的多起跨省收購整合，其實也給企業出了一道內部管理難題，重資產直營模式下的租金、人力等成本，或許導致業績承壓較為顯著。但總體來說，華人健康在行業困境中選擇“逆勢并購”值得肯定。

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