美聯儲新一期褐皮書直指中東戰事｜國際

文/《清華金融評論》孫爽

近日，美國聯邦儲備委員會發布全國經濟形勢調查報告，報告顯示，從2月24日到4月6日的最近一個報告期內，中東戰事成為美國經濟不確定性源頭，并通過能源價格和大宗商品市場向實體經濟傳導，給企業經營決策和物價水平帶來沖擊。

近日，美國聯邦儲備委員會發布全國經濟形勢調查報告，也稱“褐皮書”。褐皮書每年發布八次，旨在描述自上一份報告發布以來的全美12個聯邦儲備區的經濟形勢，是美聯儲貨幣政策會議的重要參考資料。此次發布的褐皮書信息是基于截至4月6日收集的最新信息。

中東沖突帶來不確定性。褐皮書顯示，中東沖突被視為主要的不確定性因素，導致企業在招聘、定價和資本投資方面的決策變得更加復雜，企業紛紛采取觀望態度。從細分行業看，大多數地區的制造業略有增長。銀行業總體穩定，貸款需求保持穩定或溫和上升。盡管部分地區遭遇了嚴酷的冬季天氣和燃油價格上漲，消費者支出仍略有增長。許多地區的消費者財務承壓、價格敏感度上升、食品銀行和其他社會服務組織的需求增加，而高收入消費者的支出則保持韌性。由于不確定性加劇和抵押貸款利率上升抑制了購房需求，多個地區的住房市場活動有所減弱。商業房地產市場有所改善，工業地產表現強勁，數據中心項目表現的尤為突出。寫字樓市場對甲級物業的需求穩健，但對低檔次物業的需求較弱。隨著油價上漲，能源活動有所增長，但由于對高油價持續性的不確定，許多生產商在增加鉆探方面仍持謹慎態度。農業活動表現不一，多個地區的農作物價格上漲在一定程度上抵消了化肥和燃料價格的大幅上漲。

勞動力市場整體穩定。在就業方面，就業狀況穩定，略有增長，大多數地區勞動力需求穩定，人員流動率低、裁員極少，招聘主要以職位更替為主。很多地區勞動力供應狀況有所改善，但部分技術崗位仍然存在招工難問題。雖然人工智能尚未對大多數地區的用工規模產生顯著影響，但一些地區的人工智能賦能生產力提升，已使許多企業推遲或減少招聘。在工資方面，工資水平總體呈現溫和增長趨勢。

物價溫和上升。大部分地區的物價保持溫和增長，總體上投入成本的漲幅超過了銷售價格的漲幅，企業的利潤空間因此被壓縮。由于中東沖突導致貨運和運輸成本上漲，以及塑料、化肥和其他石油基產品價格走高，所有地區的能源和燃料成本均大幅上漲。除能源外，其他領域也普遍存在投入成本壓力。有幾個地區報告稱，受關稅影響，鋼鐵、銅和鋁等金屬價格上漲，硬件和軟件的技術成本均有所上升，保險費和醫療保健成本繼續攀升。

從褐皮書來看，美國經濟仍在增長，但中東沖突引發的能源沖擊正在從企業利潤、消費者支出、通脹預期等多個渠道施加壓力，美聯儲的降息路徑也因此面臨更大的不確定性。美聯儲的下一次議息會議將于當地時間4月28至29日舉行，市場普遍預期將按兵不動。

編輯 |孫爽

審核丨秦婷

責編 | 蘭銀帆

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