華爾街大行競(jìng)相延后降息預(yù)期！關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)前美債全線大跌

財(cái)聯(lián)社5月12日訊（編輯 瀟湘）在周二備受矚目的美國(guó)4月CPI數(shù)據(jù)出爐前，美債價(jià)格周一(5月11日)全線大跌。此前，高盛和美銀在上周末成為了華爾街大行中最新加入推遲美聯(lián)儲(chǔ)降息窗口預(yù)測(cè)行列的機(jī)構(gòu)。他們均認(rèn)為，就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)都證明美聯(lián)儲(chǔ)有理由將利率維持在現(xiàn)有水平更長(zhǎng)時(shí)間。

行情數(shù)據(jù)顯示，各期限美債收益率周一集體上漲。其中，2年期美債收益率漲7.11個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.951%，5年期美債收益率漲7.39個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.071%，10年期美債收益率漲6.03個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.412%，30年期美債收益率漲5.17個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.986%。

隨著伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)沖擊油市并推高通脹，交易員們正加大押注，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將維持政策不變直至2026年——甚至可能在2027年初加息。

這一轉(zhuǎn)變也得到了越來越多美聯(lián)儲(chǔ)官員的呼應(yīng)——包括在上次議息會(huì)議上投反對(duì)票的兩位官員，他們已表示美聯(lián)儲(chǔ)下一步行動(dòng)可能是加息。

美國(guó)銀行美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管Aditya Bhave在5月8日發(fā)布的報(bào)告中寫道，“數(shù)據(jù)根本不支持美聯(lián)儲(chǔ)今年降息。核心通脹率過高且仍在攀升。4月強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告成了壓垮駱駝的最后一根稻草，尤其是考慮到美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派言論。”

Bhave及其同事目前預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將不會(huì)在2027年7月之前再次降息，這與其此前預(yù)測(cè)的今年9月相比發(fā)生了轉(zhuǎn)變。

無獨(dú)有偶，在上周五4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，由Jan Hatzius領(lǐng)導(dǎo)的高盛團(tuán)隊(duì)也將美聯(lián)儲(chǔ)下次降息的預(yù)期時(shí)間從2026年9月推遲至12月。他們還下調(diào)了未來12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率預(yù)測(cè)。

摩根士丹利和巴克萊此前也已預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將延長(zhǎng)維持利率不變的時(shí)間。

素有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的知名記者Nick Timiraos指出，更多賣方機(jī)構(gòu)和美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士目前正在從他們的展望中移除/推遲降息預(yù)期，其中包括多位在4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后更改預(yù)測(cè)的人士。

下圖是Timiraos對(duì)華爾街大型機(jī)構(gòu)就美聯(lián)儲(chǔ)利率變動(dòng)預(yù)期的統(tǒng)計(jì)(注：圖中尚未更新高盛的預(yù)測(cè)變動(dòng))。Timiraos指出，現(xiàn)在已有約一半的業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)今年不會(huì)降息——而且鑒于這些預(yù)測(cè)的慣性性質(zhì)，風(fēng)險(xiǎn)顯然偏向于這一群體繼續(xù)擴(kuò)大。

不過，目前華爾街仍有其他部分人士——尤其是花旗集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hollenhorst、Veronica Clark和Gisela Young——堅(jiān)持預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在年底前降息。他們認(rèn)為，鑒于近幾個(gè)月就業(yè)和工資增長(zhǎng)乏力，交易員對(duì)央行寬松政策的預(yù)期定價(jià)過低。

美債本周出師不利

從美債市場(chǎng)的走勢(shì)來看，由于油價(jià)周一再度走高，且市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能轉(zhuǎn)向鷹派的預(yù)期進(jìn)一步高漲，導(dǎo)致美債價(jià)格進(jìn)一步下跌、收益率上升。截至紐約時(shí)段尾盤，對(duì)利率政策敏感的兩年期美債收益率距離4%大關(guān)已僅剩不到5個(gè)基點(diǎn)的距離。

特朗普周一表示，與伊朗的停火協(xié)議“岌岌可危”，這也加劇了人們對(duì)這場(chǎng)已持續(xù)10周的沖突可能重燃戰(zhàn)火的擔(dān)憂。該沖突已造成數(shù)千人死亡，并中斷了關(guān)鍵能源供應(yīng)。

在周一美國(guó)政府本季度首次再融資拍賣——580億美元三年期國(guó)債標(biāo)售中，投資者需求也低于預(yù)期，推動(dòng)收益率進(jìn)一步走高。此次債券標(biāo)售的得標(biāo)利率較標(biāo)售前交易水平高出約0.5個(gè)基點(diǎn)。投標(biāo)倍數(shù)為2.51倍，為7月以來最低水平。

作為財(cái)政部季度再融資計(jì)劃的一部分，美國(guó)財(cái)政部周二還將標(biāo)售420億美元的10年期國(guó)債，周三將標(biāo)售250億美元的30年期國(guó)債。

此前，美國(guó)勞工部上周五發(fā)布的4月就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)雇主連續(xù)第二個(gè)月新增就業(yè)崗位超出預(yù)期，這凸顯了美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)當(dāng)前的穩(wěn)健性，盡管中東沖突仍在持續(xù)。美國(guó)勞工部在周二和周三將分別發(fā)布消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)報(bào)告，隨著美伊沖突和霍爾木茲海峽封鎖的延續(xù)，當(dāng)前通脹數(shù)據(jù)顯然已成為了不少投資者眼中的重中之重。

美銀利率策略師周一在致客戶的報(bào)告中單獨(dú)指出，交易員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)“偏低”。他們建議賣出兩年期國(guó)債，并押注美國(guó)收益率曲線的短端表現(xiàn)將遜于長(zhǎng)端。

目前，媒體調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值顯示，美國(guó)4月整體通脹率將同比上漲3.7%，高于上月的3.3%。剔除食品和能源價(jià)格的核心通脹率預(yù)計(jì)將同比上漲2.7%。

摩根士丹利全球宏觀策略主管Matt Hornbach周一在接受媒體采訪時(shí)表示：“本月的通脹報(bào)告肯定會(huì)略顯火熱。我們知道油價(jià)每天波動(dòng)都很大，這可能會(huì)對(duì)年底前的通脹走勢(shì)產(chǎn)生重大影響。”

宏觀策略師Simon White也指出，“眾所周知，通脹正在攀升，而隨著通脹持續(xù)走高，未來數(shù)月的討論焦點(diǎn)將不可避免地轉(zhuǎn)向以下問題：通脹將維持高位多久？是否會(huì)出現(xiàn)二階效應(yīng)？(如果加息的話)央行將加息多少？”