吉利汽車，太不講武德了

竟然要做沒有短板的汽車巨頭！

如果吉利要成為世界級車企，如果李書福要讓吉利跑遍世界，那么，這一關(guān)不得不過！

甚至“萬億吉利”，也將因此，指日可待。

一條新增長曲線已然呈現(xiàn)。即便這次闖關(guān)歷經(jīng)十載，一波三折，卻是值得的。

還記得那年，李書福與鐘發(fā)平駕駛一輛吉利混動轎車，不遠數(shù)千里，奔赴北京參加“兩會”嗎？

一轉(zhuǎn)眼，時過境遷。回歸“一個吉利”的0175.HK，已脫胎換骨。

《汽車K線》認為，更重要的是，這將是吉利海外快速擴張的戰(zhàn)略級跳板。

01

2026年4月13日，錢塘江畔的杭州奧體中心游泳館外春雷翻滾，細雨不時滴下。館內(nèi)，吉利汽車集團CEO淦家閱走到舞臺中央。

當燈光打在他身上，身后的巨幕緩緩亮起一行字：“智擎混動，中國力量！”

“我們將徹底顛覆日系傳統(tǒng)混動技術(shù)。”淦家閱的聲音穿透雨幕般的掌聲，“以電為主打，以AI賦能整車。i-HEV智擎混動的到來，標志著汽車混動技術(shù)正式邁入一個全新時代。”

“2.22L”的數(shù)字浮現(xiàn)在熒幕上時，這是一個值得全球汽車行業(yè)和資本市場記住的時刻。

觀眾席上，國內(nèi)外媒體、供應(yīng)商、券商機構(gòu)、投資人、吉利高管注目凝神，都在消化發(fā)布的信息。

而發(fā)布會后的采訪，更讓《汽車K線》深刻體會到，這不只是一項技術(shù)的亮相，而是吉利汽車補上了能源版圖的最后一塊缺口——燃油、HEV、PHEV、EV、甲醇，五條技術(shù)路線你追我趕。

至此，吉利再無短板。

其中，吉利汽車超過半數(shù)動力技術(shù)路徑，已能夠進入全球第一陣營。

這恐怕也只有全球最大車企——豐田汽車，能夠做到全能源技術(shù)路徑。

02

資本市場早已捕捉到一系列信號。

從3月初的約15港元，到4月17日的24.72港元（最高一度突破25港元），吉利汽車（0175.HK）股價一個多月飆漲超65%，市值攀升至2670億港元，漲幅領(lǐng)跑港股汽車板塊。

更引人注意的是，招商證券給出32港元目標價，華創(chuàng)證券看高至31.4港元，摩根等外資投行也全面看好……

《汽車K線》發(fā)現(xiàn)，投行機構(gòu)長期看好吉利汽車，已不是單純的題材炒作，而是資本市場對一項能系統(tǒng)性改變世界汽車產(chǎn)業(yè)競爭格局的技術(shù)，用真金白銀下注。

再疊加2026一季度吉利汽車銷量逆勢增長、自研自產(chǎn)電池、陸續(xù)投放重磅產(chǎn)品等多重利好，讓吉利汽車成為近一個月中國上市車企的焦點。

現(xiàn)在HEV（混合動力）拼圖歸位，無疑是未來最值得期待的一環(huán)。

吉利汽車銷售公司總經(jīng)理范峻毅告訴《汽車K線》，2026年，吉利中國星燃油車五大主力（星越（參數(shù)丨圖片）、星瑞、博越、帝豪、繽越）將會率先搭載i-HEV技術(shù)，2027年吉利全系燃油車都將會普及最新混動技術(shù)。

4月19日，吉利燃油車旗艦，也是最走量的兩款車型，星越L和星瑞的i-HEV版本開啟預(yù)售，攻勢展開。

03

正如吉利汽車集團副總裁李傳海告訴《汽車K線》，i-HEV智擎混動是整個吉利能源矩陣的“最后一塊拼圖”，目前吉利已經(jīng)開始全面同步推進新技術(shù)海外產(chǎn)品搭載驗證。

此前，吉利汽車已在燃油、純電、插混、甲醇四大路徑完成布局，唯獨在油電混動（HEV）領(lǐng)域存在一定短板，而日系品牌用近30年的專利壁壘和規(guī)模化優(yōu)勢，筑起了一道中國車企難以逾越的高墻。

所以，《汽車K線》認為，吉利i-HEV的價值不僅在于填補技術(shù)空白，更在于它展示了吉利完成戰(zhàn)略躍遷的完整路徑——用新能源時代積累的“三電”能力和AI算力，反向重構(gòu)傳統(tǒng)混動。

吉利汽車集團首席工程技術(shù)科學家任向飛一語道破本質(zhì)：“日系混動源于燃油技術(shù)路線，吉利i-HEV源自電混技術(shù)路線。”

過去幾年，吉利汽車集團電混車型累計銷量近120萬輛，技術(shù)積淀深厚，也接受了市場檢驗。所以，這更像是厚積薄發(fā)后的反向降維打擊。

04

據(jù)《汽車K線》統(tǒng)計，2025年全球汽車銷量約9000萬輛，其中燃油車及混動占比超80%，接近7400萬輛，即便到2040年，仍有三分之一到半數(shù)的車輛需要內(nèi)燃機。

所以，這不是“過渡市場”，而是長期基本盤。另一方面，對吉利汽車而言，如果說i-HEV技術(shù)突破是“矛”，那么其成本控制就是“盾”。

《汽車K線》了解到，過去由于成本問題，HEV系統(tǒng)單車成本增加約2萬元，這讓很多車企望而卻步。

但李傳海透露了一個關(guān)鍵信息——由于電池和電驅(qū)等核心部件全面自研自產(chǎn)，供應(yīng)鏈自主可控；加上吉利的規(guī)模化效應(yīng)（2026主銷產(chǎn)品使用，2027全系使用），單車新增成本有望大幅壓縮。

甚至單車混動系統(tǒng)有望實現(xiàn)成本增加1萬元以內(nèi)——降幅超50%，這從中國星雙旗艦的預(yù)售價格已經(jīng)能窺見一二。過去被卡脖子的領(lǐng)域，如今已變成自給自足的優(yōu)勢。

《汽車K線》認為，更深層的降本邏輯隱藏在吉利與雷諾的合資公司HORSE Powertrain（浩思動力）中，這將是吉利成為世界級企業(yè)的關(guān)鍵。

05

這家由吉利、雷諾、沙特阿美三方合資的動力巨頭，繼承了兩大集團百年動力系統(tǒng)研發(fā)底蘊，在全球擁有17個生產(chǎn)基地和5大研發(fā)中心，年產(chǎn)量超800萬臺動力總成，年營收達150億歐元，已是全球規(guī)模前三的動力總成企業(yè)。

所以，《汽車K線》相信，吉利汽車推出有革命性意義的混動技術(shù)的節(jié)奏，絕不是巧合。

這意味著，吉利i-HEV的核心部件不僅能在吉利體系內(nèi)消化，還可通過HORSE全球網(wǎng)絡(luò)向外輸出——從“引入技術(shù)”到“輸出技術(shù)”，從被“卡脖子”到收取“技術(shù)轉(zhuǎn)讓費”，這是一條被資本市場嚴重低估的吉利利潤增長曲線。

當前，國內(nèi)購置稅減半政策與中東地緣沖突推高油價形成對沖，市場預(yù)期搖擺不定。但全球原油供應(yīng)過剩的基本面并未改變，一旦地緣沖突緩和、油價回落，傳統(tǒng)燃油車的成本優(yōu)勢將再度凸顯。

而2027年國內(nèi)汽車市場購置稅政策完全退出時，i-HEV恰好完成兩年市場驗證——技術(shù)成熟度得到驗證、用戶口碑形成積累，正好承接政策真空期的購車需求。

06

所以，如前面提及，0175.HK更大的棋局在海外。

放眼全球，不是所有國家都適合純電動汽車——充電設(shè)施不均、極寒氣候、電網(wǎng)承載力等現(xiàn)實約束，多重因素決定了燃油車和混動汽車在大部分國家地區(qū)市場仍是絕對主力。

吉利汽車集團CEO淦家閱已明確表態(tài)：2026年吉利將優(yōu)先把資源傾斜到國際化，重點打造兩盟市場，以及拉美非、中東亞市場。

2026年吉利設(shè)定了345萬輛的總銷量目標和75萬輛的海外挑戰(zhàn)目標，海外市場將成為上市公司2026最大的增量引擎。

而i-HEV，正是打開全球燃油車腹地的鑰匙。

領(lǐng)克、寶騰、沃爾沃、奔馳、阿斯頓·馬丁、路特斯等吉利控股或持股的品牌，以及HORSE合資公司的全球網(wǎng)絡(luò)，都將成為i-HEV技術(shù)輸出的潛在通道。

如果后續(xù)進展順利，資本市場對吉利會從“中國車企”到“全球技術(shù)公司”進行一場資本重估。

07

《汽車K線》認為，海外銷量增長與利潤率擴張是“大吉利”長期核心策略。

筆者曾與多家上市車企海外業(yè)務(wù)負責人溝通，海外單車利潤通常可達1.5萬~2萬元（高端車會更多），約為國內(nèi)市場的4倍以上。

近一個月，花旗銀行、高盛等國際投行曾大舉凈買入吉利汽車。

可在《汽車K線》看來，更具信號意義的是吉利最高管理層的行動。

吉利控股集團副董事長、吉利汽車執(zhí)行董事李東輝于3月26日~31日期間，以每股均價20.56~21.02港元合計增持98萬股，涉資約2042.4萬港元。

上市車企高管真金白銀地在經(jīng)歷一波大漲后，仍然堅定增持自家公司，無疑是對公司價值最直接的背書。

近期，市場的重新定價，本質(zhì)上是對吉利身份的一次重新定義。這一身份轉(zhuǎn)換帶來的估值重構(gòu)，遠比短期股價波動更具想象空間。

Views of AutosKline:

面對全球深刻變化，汽車產(chǎn)業(yè)無法獨善其身，但總有一些上市車企翹楚，要把自己短板變強項，在變幻的世界找到確定性。

現(xiàn)在大部分車企都太浮躁、擔心得太多，可成功需要非常平靜耐心，就像吉利十余載不放棄混動技術(shù)，當機會來臨的時候，就要足夠進取。

文字為【汽車K線】原創(chuàng)，內(nèi)容參考素材源自上市公司公告和行業(yè)公開信息（相關(guān)公司和機構(gòu)應(yīng)有義務(wù)對其真實性負責）；部分圖片來源于網(wǎng)絡(luò)，版權(quán)歸原作者所有。

本號文章，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載，違者必究。同時，文章內(nèi)容不構(gòu)成對任何人的投資建議！股市風險大，投資需謹慎！