云鯨的內耗與失速，港股IPO前夕的“多事之秋”

作者丨劉宇

出品丨鰲頭財經

從2019年憑借自動洗拖布技術撕開掃地機器人行業缺口，到2025年以百億估值沖刺港股IPO，云鯨智能曾是中國智能清潔賽道最受矚目的黑馬。

時至今日，這家百億獨角獸正站在命運的十字路口。IDC數據顯示，2025年云鯨全球家用清潔機器人出貨量170萬臺，市場份額僅5.3%，位列行業第五，增速遠落后于同期的追覓與石頭科技。

而且，聯合創始人吳一昊在IPO前夕卸任管理職務，中國區負責人王俊剛任職不足一年便離職，產品副總裁、AI負責人、CMO等多位核心高管相繼離開。

人事失穩、增長失速、戰略失焦，多重困境疊加之下，云鯨如何在資本市場的審視中講述一個經得起推敲的增長故事？

人事失穩 ，IPO沖刺期的“內耗”陰影

對一家擬上市公司而言，核心團隊的穩定性是資本市場定價的核心標尺之一。

而云鯨在港股IPO沖刺階段，卻陷入了成立以來最嚴重的人事動蕩，撕開了其組織治理與管理體系的深層裂痕。

據南方都市報報道，2026年4月，云鯨智能聯合創始人吳一昊正式確認卸任公司所有管理職務，僅保留首席戰略顧問的虛銜。

云鯨智能“二號人物”在上市前的關鍵節點離場，官方并未披露離職原因，但難免引發外界對公司內部管理問題上的猜測。而吳一昊的離開，只是云鯨高管離職潮的縮影。

從2025年起，云鯨的核心管理層就開啟了離職潮，像中國區負責人王俊、CMO閻樂、AI產品負責人郭亞楠、產品副總裁李陽、硬件結構負責人余成志，都接二連三地離職。

從離職高管的背景來看，本應是云鯨從“草莽創業”向“職業化經營”轉型的核心力量，但最終卻紛紛離場。

核心高管的密集出走，是創始人是集權式決策與規模化企業分權管理需求的矛盾。

除了高管離職，公司在員工配置上也出現了連續的反復。南方都市報報道，2019年J1產品爆火后，云鯨迎來了爆發式增長，在2021年啟動了激進的千人招聘計劃，公司員工規模從200人急速膨脹至1000多人，短時間內完成了團隊的規模化擴張。

但這種“暴炸式”的人員擴充，并未匹配相應的組織能力建設，導致團隊內部溝通成本陡增，部門間協作效率低下。

從2024年底開始，云鯨開啟大規模裁員，將團隊規模從1600人縮減至1400人。

這種先盲目擴張、再被動收縮的組織調整，不僅嚴重沖擊了團隊士氣，更直接導致了核心業務的戰略連續性斷裂。

對擬上市企業而言，這種過度依賴創始人個人的治理模式，無疑會讓資本市場對其長期經營穩定性打上一個大大的問號。

業績失速，昔日黑馬淪為“追兵”

如果說人事動蕩是云鯨的“內憂”，那么市場端的增長失速與業績承壓，就是其不得不面對的“外患”。

曾經憑借單點技術創新實現彎道超車的云鯨，在行業進入紅海內卷后，正面臨“技術優勢消失、市場份額下滑、盈利空間收窄”的隱憂。

從市場基本面來看，云鯨的行業地位已出現明顯的下滑趨勢。

國際數據公司IDC發布的2025年數據顯示，第二季度云鯨在全球的市場份額為8.5%，第三季度7.5%，而到了第四季度，市場份額僅占5.3%。

而2025年第四季度，石頭科技市場份額為17.7%、科沃斯14.3%、追覓科技10.5%，云鯨已經被遠遠甩下。

在國內市場上，第三方數據平臺奧維云數據顯示，2024年云鯨的國內市占率是18.6%，在2025年上半年，云鯨市占率下降至15.42%。

市占率下滑的核心原因，在于云鯨曾經賴以生存的技術“護城河”已被徹底“填平”。

2019年，云鯨J1憑借全球首款自動洗拖布功能，在全行業都在比拼吸力、導航算法的時代，精準擊中了用戶“拖地彎腰、手洗拖布”的核心痛點，一舉實現破圈。

但隨著頭部企業的快速跟進，自動洗拖布、自動上下水等功能早已成為行業標配，云鯨的差異化優勢蕩然無存。

從產品迭代節奏來看，云鯨固守的“精品路線”，在行業快節奏的競爭中徹底淪為了短板。

2019年推出J1系列后，云鯨長期保持著平均每年僅迭代一款旗艦新品的節奏，與競爭對手形成了鮮明對比。

石頭科技、追覓科技等頭部玩家，每年都會推出數款新品，覆蓋從千元入門到萬元旗艦的全價位段，用“機海戰術”實現全市場覆蓋，而云鯨的慢節奏在渠道競爭中始終處于被動地位。

與此同時，行業白熱化的價格戰，讓本就規模有限的云鯨陷入了“增收不增利”的泥潭。

IDC的報告顯示，2025年以來，掃地機器人平均出貨單價下滑，頭部企業紛紛降價搶份額，石頭科技、科沃斯均出現了凈利潤大幅下滑的情況。

對云鯨而言，在價格戰中進退兩難，若隨波逐流，利潤空間會被進一步壓縮，若死戰不退，市場份額又會被持續蠶食。

戰略失焦，資本狂歡后的長期發展隱憂

2025年，受資本市場的熱捧，云鯨估值突破百億元人民幣。但百億估值的背后，是云鯨戰略布局的短板與長期發展的隱憂。

無論是具身智能的轉型布局，亦或是供應鏈與研發體系的建設，云鯨的競爭優勢并不明顯。

在核心的技術研發層面，云鯨正面臨“投入大、轉化慢”的情況。

經濟觀察報報道，云鯨將Pre-IPO輪融資的1億美元，一部分投入到具身智能領域，由創始人張峻彬親自帶隊研發首款家庭具身智能產品，計劃2年內發布。

從行業趨勢來看，具身智能確實是家庭服務機器人的未來方向，但這一賽道需要長期、高額的研發投入與數據積累，短期內恐怕難以實現大規模商業化落地。

對正處于IPO沖刺期的云鯨而言，這種重押遠期賽道的選擇，本身就充滿了不確定性。一方面，掃地機器人主業的增長已陷入瓶頸，盈利壓力持續加大，難以長期支撐具身智能的巨額研發投入。

另一方面，石頭科技、追覓科技、大疆等頭部玩家均已布局具身智能領域，云鯨在技術積累、人才儲備、資金規模上均不占優勢。

更關鍵的是，云鯨在核心主業的研發迭代上，已出現了“重概念、輕基礎”的傾向，用戶口碑持續下滑。

截至2026年4月，黑貓投訴平臺上關于云鯨的投訴量接近3900條，投訴內容集中在充電故障、機器報錯、拖布模塊故障、售后響應慢等基礎品控問題。

這些基礎性的品質缺陷，意味著云鯨曾經引以為傲的產品力，已出現了明顯的滑坡。

如今，站在港股IPO 的門前，云鯨需要回答資本市場的，早已不是 “能不能做出一款好產品”，而是能否解決核心管理層流失的組織困境，能否突破單一品類依賴的增長瓶頸，能否在白熱化的行業競爭中找到新的差異化優勢。

畢竟，資本可以為一個愿景買單，但市場不會為愿景說謊。