特朗普將訪華，萬花跌6%，中煤跌7%，衛星化學暴跌8%，邏輯不在

這兩天重倉科技股方向的，非常舒服，持續暴漲，但是這幾天重倉周期方向的就慘了，雖然指數上漲，但是還可能虧錢，今天化工股，煤炭股全線大跌，很多都是破位暴跌的，這種跌法是科技股上漲，對這些板塊抽血了，還是說這些板塊行情結束了呢？

大家一定要注意了，今天其實化工，煤炭這樣的方向已經明確了，尤其是接下來特朗普訪華，很有可能會導致這些方向出現趨勢性的改變，要注意相關風險了。

首先我們復盤這幾個板塊的表現：

煤炭板塊全線破位暴跌：

中泰化學，暴跌7.60%

昊華能源，暴跌7.46%

中煤能源，暴跌7.06%

廣匯能源，暴跌7.19%

桐昆股份，暴跌7.03%

寶豐能源，暴跌6.63%

陜西煤業，暴跌6.60%

平煤股份，暴跌6.26%

恒源煤電，暴跌6.32%

兗礦能源，暴跌6.12%

蘭花科創，暴跌5.87%

山西焦化，暴跌5.81%

云煤能源，暴跌5.75%

淮北礦業，暴跌5.71%

晉控煤業，暴跌5.64%

電投能源，暴跌5.52%

ST美麗，暴跌5.09%

ST瑞茂，暴跌5.07%

藍焰控股，暴跌4.87%

湖北宜化，暴跌4.54%

新集能源，暴跌4.55%

山西焦煤，暴跌4.38%

綠地控股，暴跌4.40%

中國神華，暴跌4.21%

煤炭股集體暴跌的核心基本面驅動，是油價與煤價中樞同步下修，直接砸穿了板塊盈利預期與估值錨：一方面，國際油價受中東地緣緩和、OPEC+減產松動、美國庫存超預期增加等因素持續回落，帶動國內化工品價格同步下行，而煤化工企業的成本端煤價調整滯后，形成“成本剛性、售價走弱”的利潤剪刀差，寶豐能源、中泰化學等煤化工標的盈利預期被大幅下調；另一方面，國內動力煤正處于夏季用電高峰前的傳統淡季，火電日耗量季節性下滑，電廠庫存高企，疊加大秦線檢修結束后運力恢復、港口庫存持續累積，供需寬松格局推動現貨煤價持續走弱，昊華能源、恒源煤電等市場煤銷售占比高的企業，噸煤利潤空間被直接壓縮；同時，市場對未來保供穩價政策、新增產能釋放的預期，進一步下修了煤價長期中樞，打破了此前依賴高煤價、高股息支撐的估值邏輯，資金對煤炭板塊的風險偏好顯著降低，最終形成了基本面與估值端的雙重殺跌。

不僅僅煤炭股全線破位下跌，就連化工板塊也慘了。一大批化工股大幅下跌。具體如下：

誠志股份，暴跌9.99%

衛星化學，暴跌8.34%

昊華能源，暴跌7.55%

中泰化學，暴跌7.30%

中煤能源，暴跌7.22%

廣匯能源，暴跌7.19%

寶豐能源，暴跌6.40%

魯西化工，暴跌6.22%

平煤股份，暴跌6.14%

兗礦能源，暴跌6.07%

云煤能源，暴跌5.97%

華魯恒升，暴跌5.99%

瀘天化，暴跌5.87%

蘭花科創，暴跌5.87%

山西焦化，暴跌5.81%

華昌化工，暴跌5.70%

潞化科技，暴跌5.69%

淮北礦業，暴跌5.64%

華誼集團，暴跌5.55%

萬華化學，暴跌5.51%

華錦股份，暴跌5.29%

榮盛石化，暴跌5.26%

*ST瑞茂，暴跌5.07%

ST興化，暴跌4.95%

杭氧股份，暴跌4.86%

油價、煤價同步下修，直接砸穿化工企業盈利預期

油價下跌帶動化工品價格全線走弱：國際油價近期持續回落，直接傳導至以原油為定價錨的化工品（乙烯、丙烯、PTA、乙二醇等），衛星化學、榮盛石化等煉化一體化企業的產品售價隨油價同步下行。而這些企業的成本端調整滯后，形成 “售價降、成本剛性” 的利潤剪刀差，噸毛利被大幅壓縮，市場對其盈利預期進行集中下修。

煤價走弱沖擊煤化工企業利潤：國內動力煤進入淡季，煤價持續承壓，以寶豐能源、中泰化學、魯西化工為代表的煤化工企業，雖然原料成本下降，但下游化工品（甲醇、尿素、烯烴等）價格跌幅遠超成本降幅，疊加行業產能過剩，產品端的盈利彈性完全消失，估值隨煤價中樞下修同步崩塌。

這背后都是因為特朗普即將訪華，這直接出現兩個利空：

特朗普訪華，市場普遍預期中美會推動中東局勢降溫，沙特、伊朗關系緩和，此前支撐油價的 “地緣沖突風險溢價” 會快速消失。

油價一旦走弱，化工品（乙烯、PTA、乙二醇等）的定價錨就會同步下移，直接砸了煉化、化工企業的利潤預期，這是衛星化學、榮盛石化、萬華化學這類標的大跌的直接導火索。

油價下跌也會聯動煤價預期走弱，煤化工企業（寶豐能源、中泰化學）的比價優勢消失，估值隨油價中樞下修同步崩塌。

這次訪華市場還有兩個關鍵預期：

中美在能源領域的合作可能重啟，比如擴大美國 LNG、原油對華出口，國內能源供給預期寬松，進一步壓制了國內煤價、化工品價格的上漲空間。

中美在氣候變化、新能源領域的合作可能加速，傳統化石能源、化工產業的長期增長邏輯被弱化，市場提前給行業估值 “打了折扣”。