“一體”筑基，“兩翼”騰飛，蒙牛2026年強勢開局

作者丨劉宇

出品丨鰲頭財經

“過去一年中，蒙牛直面宏觀環境和行業周期性的雙重挑戰，堅守長期主義，保持戰略定力，以價值創造去穿越周期，交出了一份彰顯韌性的經營答卷。”日前，2025年業績發布會上，蒙牛總裁兼執行董事高飛為公司過去一年的發展進行了全面總結。

3月25日，蒙牛乳業（2319.HK）發布財報顯示，公司2025年實現收入822.45億元，基本符合公司的預期。同時，公司經營利潤為65.6億元。

公告還顯示，蒙牛通過一系列精細化管理舉措提質增效，公司毛利率達39.9%，經營活動現金流達87.5億元，自由現金流達63億元，三項指標均創下歷史最高水平。

在高飛的帶領下，面對國內需求增長動力不足、行業結構性深幅調整等多重挑戰，蒙牛頂壓前行，堅定推進“一體兩翼”戰略，業務結構持續優化，發展韌性顯著增強。

當下，乳業正迎來政策、市場雙重利好，蒙牛也迎來2026年“開門紅”，公司將繼續秉持長期主義，依靠過往積累和當下布局，進入業績“收獲期”。

二級市場上，財報發出后，蒙牛乳業股價連續兩日大幅上揚，2026年以來漲幅超過15%。公司還制定了2025-2027三年股東回報計劃，目標未來三年每股分紅穩定提升。

常溫、低溫穩健回升，筑牢液態奶基本盤

2024年中期業績發布會上，蒙牛總裁兼執行董事高飛首次提出“一體兩翼”的核心打法。

所謂的“一體兩翼”戰略，是指堅定回歸乳品的“第一性原理”，在保證核心業務穩定的前提下，不斷擴大其他業務的增長邊界。這標志著蒙牛正從過去的“規模驅動”全面轉向“價值深挖”。

高飛提出的“一體兩翼”戰略具有前瞻性，2025年，中國乳制品行業在宏觀經濟復蘇、產業周期調整與消費需求迭代三重因素交織下，呈現“短期承壓筑底、長期提質升級”特征，長期仍有廣闊空間和結構性發展機會。

在“一體”方面，蒙牛常溫、低溫穩健回升，筑牢液態奶基本盤，鮮奶、奶酪、奶粉及國內冰淇淋板塊均實現雙位數增長。

在“兩翼”側，蒙牛創新業務在精深加工、功能營養等領域取得突破性進展，國際業務在東南亞市場及澳新基地均有不俗表現。

其中，蒙牛常溫板塊在產品創新、營銷傳播與渠道精耕進行系統重構, 推出“軟牛奶”以及益生元、維生素等功能牛奶，持續拓寬飲奶人群、打開增量市場，全面筑牢液態奶基本盤；低溫板塊積極把握消費場景多元化趨勢，憑借產品創新、渠道布局上持續突破，盈利能力不斷提升，連續21年穩居市場份額第一。

此外，蒙牛鮮奶板塊實現雙位數增長，市場份額進一步提升；國內冰淇淋業務、奶粉板塊也分別實現雙位數增長。

國際化方面，蒙牛旗下艾雪在印尼保持第一市場地位，并向菲律賓、越南及非洲、拉美等新興市場延伸。

同時，蒙牛強化Burra Foods面向B端、貝拉米面向C端的戰略定位，立足澳洲，加速拓展國內、東南亞及其他全球重點市場的進一步開發。

“四輪驅動”鍛造穿越周期韌性

2025年業績發布會上，高飛指出，蒙牛遵循以價值去創造價值的根本邏輯，跳出了低價內卷陷阱，以創新為核心推動業務高質量發展，穿越周期，同時進一步提升企業經營的韌性。

面對復雜的外部環境，蒙牛通過品牌、創新、數智、渠道“四輪驅動”，鍛造出穿越周期的發展韌性。

長期主義筑牢蒙牛品牌護城河的基石。2025年年初，蒙牛借助《哪吒2》IP合作，全系產品線聯動火爆出圈；年末，國際奧委會主席考文垂、品牌代言人谷愛凌相繼到訪，與消費者“要強”共鳴。

2025年全年，蒙牛開展多元線下活動，百城馬拉松“要強”領跑、八屆進博“全勤”開放共享、支持銀發族廣場舞上央視舞臺……通過豐富活動深度觸達用戶，在共情共鳴中實現品效合一。

創新驅動為蒙牛打造新質生產力注入強勁動力。蒙牛自主研發新款HMOs獲批，“活性鎖鮮工藝”獲國際認證，自研益生菌登上國際頂刊，并通過產學研轉化成果，提供精準營養解決方案。

憑借“含有DHA藻油的調制乳及其生產方法”發明專利，蒙牛榮獲中國專利銀獎，還在全球乳業大會上斬獲2025世界乳品三項創新大獎，科研實力與創新引領地位盡顯。

數智轉型助力蒙牛實現全鏈降本增效。上游牧場端，運用智能穿戴、無人化飼喂等數智技術提升競爭力；生產端，武漢工廠獲評“世界產能最大的單體低溫酸奶工廠”，與寧夏燈塔工廠成乳業數智化標桿；渠道端，“共贏”平臺連接百萬終端，營銷端費效可視化，“一物一碼”構建全程可追溯體系，為消費者打造放心好奶。

渠道升級讓蒙牛滿足多元細分需求。線上深化與多類型電商平臺合作，推動網銷商與會員規模增長；線下鞏固傳統渠道，響應定制需求，加速新賽道布局，為山姆、盒馬等提供定制產品，打造爆款，以“品渠對位”精準滿足消費者。

ESG建設升級，從四維度發力創造多元價值

以價值創造價值，以價值創造去穿越周期，蒙牛在ESG建設方面，也著眼于創造價值。

2025年業績發布會上，高飛談到蒙牛ESG時表示：“蒙牛將堅持推進可持續發展戰略，以整個產業的價值創造社會價值，去守護人類和地球的共同健康。”

據了解，2025年，蒙牛持續踐行公司指定的GREEN戰略，扎實推進ESG各項關鍵議題，尤其是在“雙碳”行動方面，建立了范圍3碳排放標準的核算模型，夯實全鏈條的碳管理基礎。

蒙牛的努力收獲權威機構也得到了高度的認可，過去5年連續蟬聯了恒生可持續發展企業指數的成分股，在MSCI的ESG評級當中保持了雙A級的評級。作為國內唯一的一個綜合性的乳企，公司還入選了標普全球可持續發展的年鑒。

如今，蒙牛ESG建設已走在國內行業前列，實現從“被動披露”到“主動管理”、從“定性描述”到“定量決策”的全面升級。站在“十五五”新起點，蒙牛將從四個方面創造更大價值。

在公司治理層面，ESG全面融入蒙牛治理體系。公司主動對標國際規則，將合規要求轉化為治理規范，把氣候風險監督職責寫入可持續發展委員會章程，強化治理效能，提升科學決策水平，讓ESG成為公司管理語言和決策工具，為業務增長與風險防控提供有力支撐，推動治理更加國際化、科學化。

為消費者創造價值方面，蒙牛緊跟綠色消費潮流。旗下高端品牌特侖蘇將生態修復與產業發展有機結合，依托“山水林田湖草沙”自然稟賦，構建牛奶有機產業鏈，推出“沙漠有機”系列產品，把生態價值轉化為產品價值，獲品質消費者廣泛認可。去年特侖蘇20周年之際推出的“沙金套海”高端產品，更成為ESG賦能產品創新的標桿。

在合作伙伴維度，蒙牛將ESG價值延伸至上下游產業鏈。上游積極推動牧場減碳和零毀林采購，對供應商提出明確ESG要求；下游參與B端客戶碳減排項目，響應綠色發展需求，構建“從牧場到餐桌”的負責任產業生態圈，實現經濟、社會與環境效益的統一。

為投資者創造價值上，蒙牛的優秀ESG表現贏得投資者青睞。2025年成功發行35億人民幣可持續發展點心債，創下中資食品飲料行業境外人民幣債券最低利率及最大發行規模，ESG不僅增強投資者信心，還轉化為更低融資成本，為投資者帶來更穩健回報。

日前，由聯合國糧食及農業組織（FAO）、國際乳業聯合會（IDF）與印度尼西亞國家研究與創新署（BRIN）聯合主辦的“可持續畜牧業轉型國際戰略會議”在雅加達舉行。

蒙牛集團高級執行總裁、蒙牛公益基金會理事長李鵬程受邀出席，并在“行業領袖對話”環節發表講話，分享蒙牛在可持續發展領域的實踐經驗，為印尼乃至東南亞乳業發展提供了可借鑒的“蒙牛經驗”。

政策、市場雙重利好，開門紅勢頭有望延續

進入2026年，在“十五五”開局之年，乳業迎來政策、市場雙重利好。

2026年“中央一號文件”（《中共中央 國務院關于錨定農業農村現代化 扎實推進鄉村全面振興的意見》）明確指出：多措并舉促進乳制品消費。

2026年伊始，隨著原奶供需趨于平衡，價格企穩信號明顯，行業周期性復蘇的預期不斷增強。

蒙牛表示，公司通過“冬奧營銷+農歷新年”的組合拳，成功帶動銷售轉化，迎來了2026年的“開門紅”。

綜合前2月表現，蒙牛釋放出三個核心信號。

其一，增速領先行業，這表明蒙牛在渠道變革中搶占先機，占據了主動位置，展現出強大的市場適應能力和競爭力。

其二，增長結構健康，常溫產品貢獻增量，低溫產品貢獻增速，冰品帶來驚喜，奶酪、奶粉穩健跟進，多品類、多渠道共同驅動，使蒙牛具備較強的抗風險能力，能在復雜多變的市場環境中穩健前行。

其三，新興賽道優勢明顯，會員店、高端超市、即時零售等賽道全面高增，這得益于蒙牛過去幾年在“產品力共筑”和“效率共同體”上的持續投入，如今已進入收獲期。

將“開門紅”轉化為全年增長的“確定性”，是蒙牛接下來的關鍵任務。為此，蒙牛將與零售伙伴攜手，在產品力上聚焦差異化共創，滿足消費者日益多樣化的需求。

同時，蒙牛依托數智轉型，深化效率協同，把新興渠道的紅利沉淀為能力，為傳統渠道的轉型找到突破口，確保全年增長的可持續性。

展望未來，在“十五五”的全新征程中，蒙牛已然憑借過往的堅實積累與當下的積極布局，站在了乳業發展的前沿。

面對政策與市場的雙重利好，蒙牛將繼續秉持長期主義，與零售伙伴攜手共進，將“開門紅”的勢頭延續全年，為奶業振興和“健康中國”戰略添磚加瓦。