艾媒數(shù)據(jù)洞察：蜜雪冰城上市首份成績(jī)單亮眼，存量競(jìng)爭(zhēng)下的破局路

　　3月24日，蜜雪集團(tuán)（02097.HK）發(fā)布上市后首份年度業(yè)績(jī)公告，交出了一份營(yíng)收、利潤(rùn)雙高增長(zhǎng)的亮眼答卷。報(bào)告期內(nèi)，各項(xiàng)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步攀升，在現(xiàn)制飲品賽道深度調(diào)整、競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展韌性。

　　結(jié)合全球領(lǐng)先的新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)第三方數(shù)據(jù)挖掘和分析機(jī)構(gòu)iiMedia Research（艾媒咨詢(xún)）相關(guān)數(shù)據(jù)，既能看清蜜雪集團(tuán)的增長(zhǎng)邏輯，也能讀懂當(dāng)前新式茶飲行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀與未來(lái)趨勢(shì)。

　　一、營(yíng)收破300億，多維度增長(zhǎng)彰顯硬實(shí)力

　　作為上市后首份年度成績(jī)單，蜜雪集團(tuán)2025年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)堪稱(chēng)驚艷，核心財(cái)務(wù)指標(biāo)均超出市場(chǎng)預(yù)期，彰顯出強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)實(shí)力。公告顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收335.6億元，同比增長(zhǎng)35.2%；毛利104.5億元，同比增長(zhǎng)29.7%；歸母凈利潤(rùn)58.8億元，同比增長(zhǎng)32.7%，營(yíng)收與凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)高速增長(zhǎng)，筑牢行業(yè)龍頭地位。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后，是多品牌協(xié)同與門(mén)店規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張。蜜雪集團(tuán)旗下?lián)碛鞋F(xiàn)制茶飲品牌蜜雪冰城、現(xiàn)磨咖啡品牌幸運(yùn)咖及現(xiàn)打鮮啤品牌鮮啤福鹿家，形成多品類(lèi)布局矩陣。截至2025年底，集團(tuán)全球門(mén)店覆蓋中國(guó)及海外13個(gè)國(guó)家，總數(shù)約6萬(wàn)家，其中蜜雪冰城國(guó)內(nèi)門(mén)店約4.4萬(wàn)家，龐大的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。憑借龐大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，以2025年終端零售額統(tǒng)計(jì)，蜜雪集團(tuán)在全球食品飲料行業(yè)排名第62位，較2024年提升10位，品牌影響力持續(xù)擴(kuò)大。

　　蜜雪集團(tuán)的亮眼業(yè)績(jī)，是在行業(yè)深度調(diào)整的背景下實(shí)現(xiàn)的，這一點(diǎn)從艾媒咨詢(xún)的數(shù)據(jù)中可清晰窺見(jiàn)。iiMedia Research（艾媒咨詢(xún)）發(fā)布的《2025-2026年中國(guó)新式茶飲行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與消費(fèi)趨勢(shì)調(diào)查分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)新式茶飲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3749.3億元，同比增長(zhǎng)5.7%，增速趨于平穩(wěn)，標(biāo)志著行業(yè)已從初期快速擴(kuò)張、激烈搶占份額的“跑馬圈地”階段，正式過(guò)渡至注重精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的存量競(jìng)爭(zhēng)新階段。

　　艾媒咨詢(xún)報(bào)告指出，當(dāng)前新式茶飲市場(chǎng)空間趨于相對(duì)飽和，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象突出，行業(yè)內(nèi)卷加劇，價(jià)格戰(zhàn)、同質(zhì)化等問(wèn)題持續(xù)困擾市場(chǎng)參與者，這也是蜜雪集團(tuán)面臨的核心行業(yè)壓力。從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年中國(guó)新式茶飲市場(chǎng)規(guī)模將維持小幅度但穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，到2028年有望突破4000億元，市場(chǎng)增長(zhǎng)空間逐步從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”。

　　消費(fèi)端的需求變化，也為行業(yè)發(fā)展指明了方向。iiMedia Research（艾媒咨詢(xún)）調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)名泛濫（61.1%）和配方雷同（46.5%）是中國(guó)消費(fèi)者認(rèn)為新式茶飲行業(yè)存在的主要問(wèn)題，這也解釋了為何行業(yè)內(nèi)卷加劇、消費(fèi)者出現(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)疲勞。與此同時(shí)，消費(fèi)者對(duì)行業(yè)的改進(jìn)需求清晰，59.7%的消費(fèi)者期待小料標(biāo)準(zhǔn)化，53.0%希望推出健康替代方案，健康化、標(biāo)準(zhǔn)化、透明化成為行業(yè)未來(lái)的核心發(fā)展方向。

　　面對(duì)存量競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)困境，蜜雪集團(tuán)選擇延續(xù)“高質(zhì)平價(jià)”路線(xiàn)，從品牌、產(chǎn)品、全球化三大維度發(fā)力，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)與口碑的雙重提升。

　　（一）品牌端：加碼IP運(yùn)營(yíng)，打造差異化記憶點(diǎn)

　　針對(duì)行業(yè)聯(lián)名泛濫、缺乏特色的痛點(diǎn)，蜜雪集團(tuán)圍繞“雪王”IP持續(xù)深耕，打造獨(dú)特的品牌競(jìng)爭(zhēng)力。2025年1月，集團(tuán)推出“特色飲品+雪王文創(chuàng)”融合模式旗艦店，首店落地鄭州，憑借場(chǎng)景創(chuàng)新成為區(qū)域消費(fèi)新地標(biāo)，截至年底該模式已在重慶、杭州等全國(guó)23個(gè)城市布局。近期更啟動(dòng)全國(guó)首家“雪王樂(lè)園”項(xiàng)目，進(jìn)一步豐富IP場(chǎng)景，深化與消費(fèi)者的情感連接，擺脫行業(yè)同質(zhì)化困境。

　　（二）產(chǎn)品端：推新與升級(jí)并行，貼合健康消費(fèi)需求

　　艾媒咨詢(xún)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)新式茶飲的健康概念產(chǎn)品中，57.8%的消費(fèi)者偏好益生菌添加，49.3%的消費(fèi)者偏好新鮮水果茶，健康化已成為消費(fèi)核心需求。蜜雪集團(tuán)精準(zhǔn)把握這一趨勢(shì)，在產(chǎn)品端持續(xù)發(fā)力：2025年，蜜雪冰城推出超過(guò)50款新品，幸運(yùn)咖同步上新約50款果咖、風(fēng)味奶咖等產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品矩陣。

　　同時(shí)，集團(tuán)明確了2026年產(chǎn)品升級(jí)方向，將推動(dòng)門(mén)店產(chǎn)品進(jìn)行“真鮮純”升級(jí)，加大冷凍水果等鮮食原料的使用比例，契合消費(fèi)者對(duì)新鮮、健康的需求。此外，蜜雪冰城在國(guó)內(nèi)門(mén)店試點(diǎn)引入全自動(dòng)咖啡機(jī)，幸運(yùn)咖堅(jiān)持精品平價(jià)路線(xiàn)，兩者協(xié)同發(fā)力咖啡賽道，進(jìn)一步拓展消費(fèi)場(chǎng)景，挖掘新增量。

　　（三）全球化布局：穩(wěn)步推進(jìn)，兼顧擴(kuò)張與精細(xì)化運(yùn)營(yíng)

　　在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)趨于飽和的背景下，全球化成為蜜雪集團(tuán)突破增長(zhǎng)瓶頸的重要方向。2025年，蜜雪冰城先后進(jìn)入哈薩克斯坦、美國(guó)市場(chǎng)，其中哈薩克斯坦首店首月?tīng)I(yíng)業(yè)額即突破43萬(wàn)元人民幣，超出預(yù)期；2026年2月，墨西哥首店開(kāi)業(yè)，截至目前蜜雪冰城已進(jìn)入14個(gè)國(guó)家，巴西首店也在籌備當(dāng)中，即將亮相。

　　與此同時(shí)，蜜雪集團(tuán)旗下幸運(yùn)咖也于2025年進(jìn)入馬來(lái)西亞和泰國(guó)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)多品牌海外協(xié)同布局。不過(guò)，海外擴(kuò)張并非一帆風(fēng)順，公告顯示，2025年蜜雪冰城在印尼和越南市場(chǎng)對(duì)存量門(mén)店進(jìn)行主動(dòng)調(diào)改和優(yōu)化，通過(guò)本土化適配（如越南大學(xué)周邊門(mén)店設(shè)置學(xué)習(xí)區(qū)域）、人才本土化（印尼分公司96%員工為本地人）等方式，實(shí)現(xiàn)海外運(yùn)營(yíng)提質(zhì)增效，這也體現(xiàn)出集團(tuán)從“快速擴(kuò)張”向“精細(xì)化運(yùn)營(yíng)”的轉(zhuǎn)變，與行業(yè)發(fā)展節(jié)奏同頻。

　　二、艾媒展望：行業(yè)趨穩(wěn)下，蜜雪的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

　　艾媒咨詢(xún)分析師認(rèn)為，未來(lái)中國(guó)新式茶飲行業(yè)將持續(xù)向著標(biāo)準(zhǔn)化、透明化、健康化的方向發(fā)展，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)、健康屬性、品牌特色的要求將持續(xù)提升，這既為蜜雪集團(tuán)帶來(lái)了機(jī)遇，又提出了新的挑戰(zhàn)。

　　從機(jī)遇來(lái)看，蜜雪集團(tuán)的“高質(zhì)平價(jià)”路線(xiàn)契合大眾消費(fèi)需求，龐大的供應(yīng)鏈體系與門(mén)店網(wǎng)絡(luò)形成核心壁壘，雪王IP的持續(xù)發(fā)力也將進(jìn)一步強(qiáng)化品牌差異化優(yōu)勢(shì)；全球化布局的穩(wěn)步推進(jìn)，有望在海外市場(chǎng)挖掘新的增長(zhǎng)空間，為業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)注入動(dòng)力。

　　從挑戰(zhàn)來(lái)看，行業(yè)內(nèi)卷加劇，價(jià)格戰(zhàn)與同質(zhì)化問(wèn)題仍將持續(xù)，如何在維持性?xún)r(jià)比的同時(shí)持續(xù)提升產(chǎn)品品質(zhì)與體驗(yàn)，是蜜雪集團(tuán)需要持續(xù)應(yīng)對(duì)的課題；海外市場(chǎng)的文化差異、供應(yīng)鏈建設(shè)等難題，也需要通過(guò)更精細(xì)化的本土化運(yùn)營(yíng)逐步破解。