酒企財鑒｜重慶啤酒2025業績微增，1升裝是增量還是替代？

作者｜子煜

編輯｜方圓

排版｜王月桃

重慶啤酒公布2025年財報后，市場習慣性地尋找那些跳動的數字：營收是否上升？各類型產品增加幾何？營收凈利雙雙增長，是重慶啤酒在存量競爭中給市場交付的答案。

與業績微增并肩而行的，是重慶啤酒在行業整體承壓的背景下動作頻頻：與山城啤酒的多年訴訟糾紛落定，馬不停蹄加碼即時零售，明確積極拓展大城市和加碼1升裝……從產品到渠道，重慶啤酒能否找到新增量，成為市場關注的焦點。

圖片來源：攝圖網

01

業績微增

2025年，重慶啤酒交出了一份營收利潤雙增的成績單。報告期內，公司實現啤酒銷量299.52萬千升，同比增長0.68%；營業收入147.22億元，同比微增0.53%。相比之下，歸母凈利潤12.31億元、同比增長10.43%的表現更為亮眼。在行業總產量同比下滑1.1%的背景下，這一成績展示了公司一定的經營韌性。

圖片來源：重慶啤酒2025財報截圖

凈利潤增速顯著高于營收增速，原因是多方面的。首先是得益于原材料成本回落與運營效率優化，從財報來看，啤酒原料成本、人工成本等均同比下降，整體成本同比下降3.77%。

另一方面是產品結構的持續升級。從產品檔次來看，重慶啤酒按消費價格將產品劃分為高檔、主流、經濟三類，其中8元及以上的高檔產品成為業績增長的核心支柱，2025年實現銷售收入87.8億元，同比增長2.19%，占總營收的59.64%，接近六成。不過，主流產品和經濟產品收入分別下滑1.03%和1.80%，反映出中低端市場面臨的增長壓力。

圖片來源：重慶啤酒2025財報截圖

值得一提的是，歸母凈利潤大增，還與重慶啤酒與旗下參股公司重慶嘉威啤酒有限公司（以下簡稱重慶嘉威）所涉“山城啤酒包銷糾紛”的解決有關。

2024年，因一審敗訴，重慶啤酒計提了約2.54億元的預計負債，導致當年利潤大幅減少。該筆計提作為非經常性損益，客觀上降低了2024年的利潤基數。隨著雙方在2025年12月達成和解，相關負債沖回，為公司2025年度利潤總額增加了約3710萬元。因此，若以扣除非經常性損益的凈利潤（扣非凈利潤）來衡量，重慶啤酒2025年該指標為11.87億元，實則同比下降2.78%。

對此，在業績說明會上，重慶啤酒總裁李志剛承認多種因素影響了扣非凈利潤，但強調公司整體盈利能力依然不錯。

業績微增的水平面下是持續加碼的市場投入。無論是嘉士伯品牌與足球賽事的深度綁定，還是烏蘇、1664等品牌圍繞消費場景的營銷攻勢，均需要持續的資金支撐。

2025年，重慶啤酒銷售費用為26.55億元，同比增長5.66%，銷售費用率為18.03%，同比增長0.88%。拉長時間線看，自2020年完成與嘉士伯中國資產整合以來，公司銷售費用總體呈上升趨勢，從2020年的19.84億元逐步增長至2025年的26.55億元。

圖片來源：酒訊制圖

酒訊就業績情況詢問重慶啤酒方面，截至發稿，對方暫未回復。

02

市場分化

從表面上看，重慶啤酒銷量、營收、凈利“三增”，在行業存量混戰的背景下，顯得相對從容。但從品牌及市場的分布來看，重慶啤酒的發展出現了分化。

自2020年完成與嘉士伯中國資產的重大重組后，重慶啤酒形成了“國際品牌+本土品牌”的雙輪驅動格局。然而，近年來兩大引擎的轉速差異越來越大。

2025年，以嘉士伯、樂堡、1664、布魯克林等為代表的國際品牌貢獻營收54.92億元，同比增長3.47%，占總營收的37%以上，產銷兩端均呈現正向增長，生產量和銷售量分別同比增長1.36%、5.27%；而以烏蘇、重慶、風花雪月、西夏等為代表的本土品牌實現營收88.05億元，同比微降0.64%，生產量和銷售量分別同比下滑1.37%、1.22%。

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區域市場方面，重慶啤酒將全國市場劃分為西北區、中區、南區三大板塊，2025年三大區域表現呈現明顯差異，西北區域受益于旅游市場帶動，營收同比增長3.65%至40.26億元；南區受益于嘉士伯品牌的良好表現，實現營收43.88億元，同比增長1.67%；而作為核心市場的中區，以重慶大本營為核心，實現營收58.84億元，同比減少1.43%，已連續兩年出現營收負增長，2024年中區營收同比降幅為1.88%，核心市場的承壓態勢明顯。

圖片來源：重慶啤酒2025財報截圖

對此，酒類分析師肖竹青認為，此前與重慶嘉威的包銷糾紛持續多年，期間消耗大量管理精力與渠道資源，同時華潤、青島等全國性巨頭加大在西南市場投入，擠壓重慶啤酒生存空間。此外，隨著消費場景變遷，重慶、四川等基地市場消費承壓，本土品牌“山城”等增長乏力，高端國際品牌又未能完全滲透大眾市場，出現青黃不接現象。

在此次業績說明會上，李志剛表示，未來重慶啤酒仍將積極拓展大城市，面對啤酒行業整體銷量下滑，將積極進行創新，果味、茶味單品目前尚處于起步階段，后續會通過提供多樣化產品滿足消費者需求。

無論是品牌發展的不均衡，還是區域布局的失衡，本質上都是重慶啤酒在存量競爭中面臨的必然挑戰，并非公司不夠努力，而是整個行業競爭日趨激烈，所有企業都在有限的增長空間中爭奪份額。

重慶啤酒在財報中指出，2026年，將繼續推進“嘉速揚帆”戰略。其中，在產品組合上，要提升高端產品增長、加速啤酒以外品類增長，在地理重點方面，要加快在增長型市場的增長、推動基地市場的利潤增長。換句話說，讓增長的市場跑得更快，讓核心市場的高端產品變得更強。

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03

加碼1升裝

在一個存量市場里尋增長，就像在螺絲殼里做道場，因此重慶啤酒正在尋找新的增量。

2025年，重慶啤酒開啟了“題海戰術”，密集推出30余款新品，涵蓋精釀、茶啤、1L裝等，同時將產品線拓展至果味汽水、能量飲料等非啤酒品類。在這波新品浪潮中，1升裝產品被反復寫入財報，其中提到“1L裝新品成為非現飲渠道的重要增長動力”。

圖片來源：重慶啤酒公眾號

在重慶啤酒的品牌矩陣中，1升裝作為一個新品類，不是某一個品牌在做，而是集體押注，包括“烏蘇金駿眉精釀”“烏蘇琥珀拉格”“重慶國賓雙重酒花”“風花雪月四季時釀”等，涵蓋多個核心品牌。

不同品牌的產品策略也各有不同。酒訊在電商平臺搜索發現，公司1升裝產品覆蓋多個價格帶，烏蘇、重慶等本土品牌的1升裝產品定價相對親民，主打大眾聚飲場景。嘉士伯等國際品牌的1升裝產品則定位中高端，定價在22-33元之間，兼顧品質與性價比。

產能布局上，重慶啤酒當前4條在建產能中有3條為1L罐線，其中2條已投產，2026年還計劃追加1升裝精釀產能，足以看出其對這一賽道的重視。

圖片來源：重慶啤酒公眾號

從戰略視角審視，加碼1升裝既能以新穎的大包裝創造差異化體驗，支撐高端化所需的溢價；又能開辟家庭消費、戶外露營等非現飲場景，降低對傳統餐飲渠道的依賴，可謂一石多鳥。

然而，一個問題隨之浮現：1升裝究竟是開辟了全新的增量市場，還是僅僅擠壓了傳統規格產品的存量空間？

業內一部分聲音是，1升裝豐富的口味（如茶啤、果味等）吸引了原本不喝傳統啤酒的消費者，特別是女性和年輕群體，做大了市場蛋糕。金星啤酒曾披露，其1升裝精釀的女性消費者占比超60%。但也有渠道反饋，在一些市場，1升裝產品的熱銷伴隨著傳統小瓶裝產品銷量的下滑，存在一定的替代效應。

肖竹青認為，1L裝是重慶啤酒在存量市場中的重要戰術補充，可優化產品結構、提升噸價，但難以單憑此產品“破局”。真正的破局需要重塑本土品牌（如烏蘇）增長動能、實現高端產品全渠道滲透等。要將1L裝等新品從話題性產品轉化為規模性產品，真正打開非現飲渠道的增長空間。

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1升裝產品，不僅是重慶啤酒增長的重要抓手，更是整個啤酒行業競相追逐的新賽道。從金星、雪花、漓泉等傳統品牌，到鮮啤30公里、杰克熊貓等新銳精釀玩家，乃至海底撈、盒馬鮮生等跨界餐飲零售巨頭，紛紛涌入這一領域，共同掀起了“大容量”的風潮。

市場迅速變得擁擠，對于重慶啤酒而言，2025年在1升裝上的布局，或許只是一場漫長競賽的起跑。要想在這場關于增量的角逐中持續領先，僅靠單一的產品創新遠遠不夠，還需要在渠道、營銷等方面徐徐發力。這條破局之路，依然任重道遠。

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WangqiHuigu

酒 訊

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