阿里財報前瞻，我們應(yīng)該關(guān)注什么？

新眸原創(chuàng)·作者 | xixi

前幾天和幾個朋友吃飯，有做電商運(yùn)營的，有在云廠商做技術(shù)的，還有做AI創(chuàng)業(yè)的，聊著聊著就說到了阿里。

做電商的朋友說，現(xiàn)在抖音、淘寶后臺的AI工具越來越多，寫標(biāo)題、做主圖、投流量，幾乎都能靠AI搞定，省了不少事，但也越來越卷，你用AI一天能上10個品，別人也能，最后還是得拼供應(yīng)鏈。

做云的朋友說，現(xiàn)在客戶買云服務(wù)，第一句話就問你家大模型怎么樣，能不能做私有化部署，能不能給行業(yè)解決方案，現(xiàn)在的單子，十單里有八單都和AI有關(guān)。

做AI創(chuàng)業(yè)的朋友說，他們現(xiàn)在用的就是通義千問的開源模型，二次開發(fā)很方便，社區(qū)也活躍，不用自己從零開始訓(xùn)模型，省了太多事。

你看，不同的人，從不同的角度，看到的阿里AI，完全不一樣。有人覺得它真的在改變業(yè)務(wù)，有人覺得它只是換了個工具，還有人覺得它在靠開源攢生態(tài)。

再過兩個月左右，阿里就要發(fā)布2026財年的全年財報了。這是吳泳銘接任阿里CEO崗位之后的第三份全年財報，也是市場第一次能完整看到，這家曾經(jīng)的中國互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)桿，喊了兩年的「用戶為先、AI驅(qū)動」戰(zhàn)略，到底跑出了什么樣的結(jié)果，轉(zhuǎn)型的成色到底幾何。

01

從戰(zhàn)略到執(zhí)行

阿里把AI刻進(jìn)了公司的底層邏輯

很多人對阿里AI的印象，還停留在通義千問大模型的發(fā)布，或是春節(jié)期間千問App的補(bǔ)貼活動。但實(shí)際上，這兩年阿里做的最核心的事，是把AI從一個技術(shù)部門的業(yè)務(wù)，變成了整個公司的底層邏輯。

吳泳銘剛上任的時候，阿里正處在一個調(diào)整期。之前的分拆計劃按下暫停鍵，各個業(yè)務(wù)板塊之間的協(xié)同壁壘還在，面對AI浪潮，更多是各做各的，沒有形成合力。吳泳銘做的第一件事，就是把AI定為公司未來的核心戰(zhàn)略，并且用組織和考核，把這個戰(zhàn)略落到了實(shí)處。

關(guān)于這個問題，我和幾個在阿里工作的朋友聊過，他們說最明顯的變化，是考核規(guī)則的調(diào)整，“不僅僅是核心業(yè)務(wù)，幾乎所有業(yè)務(wù)單元的核心KPI，都開始圍繞AI驅(qū)動增長重構(gòu)。”

資源的投入也隨之傾斜。2025年，阿里宣布未來三年投入超3800億元建設(shè)云和AI基礎(chǔ)設(shè)施，這個數(shù)字超過了阿里過去十年在同類領(lǐng)域的投入總和。最新財報顯示，過去四個季度，阿里在“AI+云”基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的累計資本開支已達(dá)1200億元，但這還只是起步階段，阿里巴巴管理層曾表示，此前宣布戰(zhàn)略投入規(guī)劃偏保守，并準(zhǔn)備在市場供不應(yīng)求時進(jìn)一步加碼。

吳泳銘在2025年的云棲大會上，還系統(tǒng)講了阿里通往超級人工智能的三階段路線：智能涌現(xiàn)、自主行動、自我迭代。能看出來，阿里的AI轉(zhuǎn)型，從來不是跟風(fēng)做一個爆款大模型，而是有長期的規(guī)劃，要把AI能力全面注入所有業(yè)務(wù)場景，重構(gòu)整個公司的商業(yè)邏輯。

02

阿里云+通義千問

To B戰(zhàn)場的核心壁壘已經(jīng)成型

先說說阿里云和通義千問，這是阿里AI轉(zhuǎn)型的核心陣地，也是目前商業(yè)化進(jìn)展最明確的板塊。

云服務(wù)天然就是大模型最好的商業(yè)化載體。對企業(yè)客戶來說，用大模型不只是調(diào)用API，還需要算力支撐、數(shù)據(jù)安全、行業(yè)解決方案、運(yùn)維服務(wù)，這些都是云廠商的優(yōu)勢。阿里云做了這么多年，在國內(nèi)公有云市場一直穩(wěn)居第一，這給它的AI商業(yè)化打下了很好的底子。

財報數(shù)據(jù)里能看到很明確的增長。根據(jù)此前阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布的季度財報，受AI需求與公共云收入增長驅(qū)動，阿里云季度營收同比增長34%至398.24億元，增速再創(chuàng)新高。其中，AI相關(guān)產(chǎn)品收入已連續(xù)九個季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增幅。

而通義千問大模型，是阿里云AI商業(yè)化的核心抓手。很多人對通義千問的印象，是開源做得好，這確實(shí)是它最核心的優(yōu)勢之一。截至2025年12月，通義千問共開源300多個模型，全球下載量突破6億次，衍生模型超17萬個，超越美國Llama大模型系列，位居全球第一。

做技術(shù)的人都知道，開源對大模型來說，從來不是賠本賺吆喝。開源能快速建立生態(tài)，吸引全球的開發(fā)者來用你的模型、優(yōu)化你的模型，形成技術(shù)上的正向循環(huán)。更重要的是，大量的開發(fā)者和創(chuàng)業(yè)公司用了你的開源模型，自然會優(yōu)先選擇你的云服務(wù)來部署和運(yùn)行，這就給云業(yè)務(wù)帶來了源源不斷的客戶。

事實(shí)也確實(shí)如此。根據(jù)國際市場調(diào)研機(jī)構(gòu)沙利文發(fā)布《中國GenAI市場洞察：企業(yè)級大模型調(diào)用全景研究，2025H2》。2025年下半年，中國企業(yè)級大模型日均調(diào)用量飆升至37.0萬億tokens，較上半年的10.2萬億增長263%。頭部大模型占比均有提升，其中，阿里云千問增幅最多，占比躍升至32.1%，相較上半年的17.7%幾乎翻倍。

更關(guān)鍵的是，這些客戶覆蓋了金融、制造、零售、政務(wù)等多個行業(yè)，不是單一的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，結(jié)構(gòu)上非常健康。這點(diǎn)，和近年同樣增長迅猛的火山引擎很不一樣，火山引擎的客戶主要集中在互聯(lián)網(wǎng)、內(nèi)容行業(yè)，標(biāo)準(zhǔn)化的模型調(diào)用需求多；阿里云的客戶更分散，傳統(tǒng)行業(yè)占比更高，需要的是全鏈路的解決方案，這也是阿里云的優(yōu)勢所在。

03

電商基本盤的AI改造

不止是換了個工具

再來說說大家最熟悉的電商業(yè)務(wù)，這是阿里的基本盤，也是AI落地最接地氣的場景。對阿里來說，AI轉(zhuǎn)型能不能穩(wěn)住根基，核心就看能不能用AI重構(gòu)電商的人貨場匹配效率，給商家和用戶帶來實(shí)實(shí)在在的價值。

過去一年，淘天集團(tuán)的AI工具，已經(jīng)覆蓋了商家經(jīng)營的全鏈路，從商品創(chuàng)作、營銷投放、客服接待，到供應(yīng)鏈優(yōu)化、用戶運(yùn)營，幾乎沒有死角。

商家最常用的營銷投放環(huán)節(jié)，阿里媽媽推出的萬相臺AI無界，作為面向商家的超級經(jīng)營智能體，在2025年雙11期間實(shí)現(xiàn)了全場景ROI同比雙位數(shù)增長，助力超過十個細(xì)分行業(yè)的品牌實(shí)現(xiàn)成交同比翻倍。同期上線的「貨品全站推」功能，通過AI智能篩選潛力爆品，讓生意變得更簡單。

當(dāng)然，不同規(guī)模的商家，對AI工具的感受是完全不一樣的。頭部品牌有專門的運(yùn)營和技術(shù)團(tuán)隊(duì)，能把AI工具的能力吃透，從商品創(chuàng)作到投放全鏈路打通，提效和增長的效果非常明顯。但對平臺上占絕大多數(shù)的中小商家來說，AI工具還是有一定的門檻，免費(fèi)的功能效果有限，能真正提效的付費(fèi)功能，對小商家來說還是一筆不小的成本，很多人還沒真正享受到AI帶來的紅利。

這也是淘天接下來要解決的問題。AI工具的價值，不只是服務(wù)頭部商家，更要讓千千萬萬的中小商家能用得起、用得好，這才是電商基本盤長期穩(wěn)定的核心。

04

C端的千問App

流量狂歡之后

還要找得到用戶的真實(shí)需求

聊完了To B和商家端，再說說C端的千問App，這是阿里在AI時代，對C端入口的一次重要嘗試。

2025年11月，阿里把原通義App正式更名為千問App，全面升級至5.0版本，同時打通了淘寶、支付寶、高德、飛豬等阿里生態(tài)核心應(yīng)用，上線了超過400項(xiàng)AI辦事功能，用戶可以用一句話完成訂機(jī)票、選酒店、叫車、點(diǎn)外賣等高頻生活場景的操作。

真正讓千問App走進(jìn)大眾視野的，是2026年春節(jié)期間的「請客計劃」。阿里投入30億元，用戶通過「一句話下單」就能享受免單優(yōu)惠。活動期間，AI下單總次數(shù)接近2億，根據(jù)AI產(chǎn)品榜發(fā)布2026年2月全球總榜，數(shù)據(jù)顯示，全球范圍內(nèi)，MAU（月活用戶數(shù)）排名前三的AI應(yīng)用分別為ChatGPT、豆包和千問。其中千問以202.69億的MAU躋身全球第三大AI應(yīng)用，增速達(dá)552.83％。

但流量狂歡過后，市場更關(guān)心的，是補(bǔ)貼退潮之后的用戶留存，以及千問App的長期價值。這其實(shí)也很容易理解，很多用戶下載千問App，是為了拿免單優(yōu)惠，不是為了用AI功能，補(bǔ)貼一停，自然就沒有了打開的動力。

更核心的問題，是用戶為什么要打開千問App。阿里給千問App的定位，是阿里生態(tài)的AI入口，核心邏輯是用一個App，打通所有生態(tài)服務(wù)，讓用戶用自然語言就能完成所有操作。但對普通用戶來說，想點(diǎn)外賣直接打開餓了么，想訂酒店直接打開飛豬，想打車直接打開高德，路徑已經(jīng)非常短了，沒有必要多一步，打開千問App，用語音或者文字告訴AI自己要做什么。

05

轉(zhuǎn)型路上

還有這些實(shí)實(shí)在在的挑戰(zhàn)

當(dāng)然，轉(zhuǎn)型從來都不是一帆風(fēng)順的，阿里的AI之路，也面臨著不少實(shí)實(shí)在在的挑戰(zhàn)，這些也是即將發(fā)布的財報，需要給市場回應(yīng)的問題。

很多人看這份即將發(fā)布的財報，會盯著營收增速、利潤、市占率這些數(shù)字，但我覺得，更重要的，是看阿里的AI轉(zhuǎn)型，有沒有建立起長期的競爭力。

對比字節(jié)AI在戰(zhàn)略和產(chǎn)品層面的崛起與成功，足以說明，AI不是一個風(fēng)口，不是靠一兩個爆款產(chǎn)品就能贏的，它是一場持久戰(zhàn)，拼的是技術(shù)積累、生態(tài)建設(shè)、場景落地，還有長期的投入和耐心。

阿里做了20多年的商業(yè)，最核心的能力，就是搭建商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，給商家和用戶創(chuàng)造價值。從最早的淘寶，到后來的支付寶、阿里云，都是如此。現(xiàn)在的AI轉(zhuǎn)型，本質(zhì)上也是一樣，就是用AI技術(shù)，重構(gòu)自己的商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，給商家、給企業(yè)客戶、給用戶，創(chuàng)造新的價值。

從這個角度看，阿里的AI轉(zhuǎn)型，已經(jīng)走在了正確的路上。它沒有只盯著C端的流量狂歡，而是把AI能力注入到了自己所有的業(yè)務(wù)場景里，從To B到To C，從云到電商，形成了一個完整的閉環(huán)。

當(dāng)然，這條路還很長，還有很多坎要過。巨額的投入什么時候能有穩(wěn)定的回報，C端產(chǎn)品怎么找到真正的用戶價值，行業(yè)競爭怎么突圍，底層技術(shù)怎么實(shí)現(xiàn)自主可控，這些都是阿里需要一步步解決的問題。

更關(guān)鍵的，這家中國互聯(lián)網(wǎng)的老牌巨頭，在AI時代，到底能不能重新找回自己的節(jié)奏。