深度 | 理想汽車的變革方向，被嚴重誤解了

文：王志

編輯：周易

2026年，理想汽車的關鍵詞是什么？

答案是：具身智能。

在2026年3月12日的財報電話會議上，理想汽車CEO李想強調，2026年是理想汽車進化為「具身智能」企業關鍵的一年。他表示，面對競爭加劇的新能源汽車市場，理想汽車將致力于拉高技術護城河，完成從智能電動車企向具身智能企業的躍遷。

理想汽車之所以強調面向「具身智能企業」進行變革，其核心的邏輯是對于 AI 的全面擁抱，這不僅僅體現在技術和產品層面，也體現在組織和企業層面。

很明顯，理想汽車正處于劇烈的變化之中。

這一變化的大背景是，理想汽車在2025年的發展遭遇了不小的陣痛。體現在財務層面，一個清晰的數據是：2025年，理想汽車全年營收相比于2024全年出現了不小幅度的下滑，公司凈利潤也同比減少。

對于理想來說，變革是迫在眉睫的。

理想的 2025：挑戰與變革

2026年3月12日，理想汽車發布了2025年第四季度及2025年全年業績。數據顯示，理想汽車在2025年第四季度收入為288億元。2025年第三季度的營收為274億元。

其中，理想汽車在2025年第四季度的車輛銷售收入為273億元，對比之下，較去年有所減少，環比有一定增長，2025年第三季度的營收為259億元。

理想汽車在財報中表示，車輛銷售收入的同比減少，主要原因就是車輛交付量的減少。

數據顯示，理想汽車在2025年第四季度的交付量為109194輛；同時，理想汽車在財報中表示，理想i6開始交付后因為不同產品組合使得平均售價下降。

隨著第四季度業績的發布，理想汽車2025年的全年表現也表現出壓力。

數據顯示，理想汽車2025年營收為1123億元，相比之下，整體營收規模的收縮是顯而易見的。

其中，理想汽車2025年車輛銷售收入為1067億元，2024年為1385億元，這依舊是車輛交付量減少的結果。

受到車輛毛利率的直接影響，理想汽車在2025年的毛利率為18.7為，對比之下，2024年為20.5%。

好消息是，在巨大的營收壓力下，理想汽車在2025年依舊實現盈利。

數據顯示，理想汽車在2025年的凈利潤為11億元；在非美國公認會計準則下，理想汽車的凈利潤為24億元。在盈利規模大幅度收縮的情況下，理想汽車實現了連續三個年度的盈利。

除了以上財務數據，理想汽車的這份財報中還有不少關鍵信息值得注意。

比如，財報顯示，理想汽車在2025年的研發費用為113億人民幣，相比于2024年的111億元增加了2.2%——李想本人在財報電話會議中表示，在2025年的研發投入中，AI相關投入占50%。

某種程度上，這也表明了理想汽車面向AI和具身智能轉型的決心。

在比如，數據顯示，截至2025年年末，理想汽車的現金儲備為人民幣1012億元；這個現金儲備，在一眾新勢力車企中處于領先水平。這也意味著，理想汽車有足夠深厚的底子去應對壓力。

畢竟，在如今行業普遍承壓、多家車企現金儲備告急的背景下，理想是少數能夠以充?，F金支撐長期投入的車企——粗略計算一下，1012 億現金儲備相當于 11 個季度的「安全墊」。

實際上，如果總體來看，這份財報中呈現的業績，也正是理想汽車在2025年年度所面臨業務壓力的一個滯后性表現。

而面對這種壓力，理想汽車也已經在2025年進行了一系列的變革與調整。在財報中，李想表示，自第四季度以來，理想汽車在組織效率、供應能力和銷售體系方面開始看到積極變化，包括門店效率提升、理想i6產能問題得到緩解，以及理想i8銷量回升。

增程與純電，都瞄準了 9 系

理想汽車要想在2026年迎來一個真正意義上的轉折點，可能要到第二季度。

畢竟，從2026年開年之后的情況來看，在1月份和2月份，理想汽車分別交付了27668和26421輛汽車，相比于2025年同期并不出彩。

不過，到第二季度，理想汽車將會推出真正的殺招：全新理想L9。

在財報電話會議中，李想本人明確表示，理想汽車將會在二季度的發布全新理想L9系列。從配置上來說，全新理想L9將標配800V平臺和5C超充技術，同時搭載理想新一代全棧自研的增程3.0系統，以及EGR低溫啟動技術和AI智能機油保養系統。

值得一提的是，全新理想L9頂配版本理想L9 Livis，將配備全線控底盤和800 V全主動懸架系統，并且搭載兩顆車規級5nm理想自研馬赫100芯片，官方表示有效算力達到Thor-U的5到6倍；其售價也已經公布，為55.98萬元。

對于全新理想L9，李想表示，全新理想L9系列的目標是要與競品拉開顯著的體驗代差，重回旗艦SUV的領先地位。

從以上配置來看，很明顯，理想汽車對于全新理想L9寄予厚望。

正如李想強調的那樣，如果說上一代理想L9的競爭力主要來自精準的產品定義，那么新一代理想L9將在技術層面構建核心競爭壁壘；從目前的情況來看，全新理想L9的技術屬性被得到了前所未有的強調。

值得一提的是，作為理想L系列的標桿產品，全新理想L9的換代，也確實代表了整個理想L系列將進入到新一輪的產品周期——而全新理想L9這款產品也在一定程度上決定理想L系列的市場空間，不容有失。

當然，除了增程的L系列，純電也是理想汽車在2026年必須把握好的。

畢竟，在2025年，理想相繼發布了理想i8和理想i6兩款純電車型。理想i8的訂單量不及預期，理想i6雖然訂單表現不錯，但其也遭遇了產能瓶頸。這也讓外界對于理想純電車型的表現產生質疑。

不過，在財報電話會議中，理想汽車對純電問題進行了一一回應。

其中，針對理想i8，理想汽車總裁馬東輝表示，隨著i8用戶使用里程增加，理想i8的NPS較上市初期增長超過20%，訂單已經開始回升。其中一個最顯眼的數據支撐是，理想i8在3月上旬日訂單較1月同期提升180%。

而關于理想i6，馬東輝強調，理想i6已經跨過最艱難的產能爬坡期，并正式進入穩定交付階段，后續理想i6的月交付能力會達到2萬臺水平，在手訂單會在未來1-2個月內高效交付。

值得一提的是，2026年下半年，理想還將推出一款全新的純電旗艦SUV理想i9——毫無疑問，這是理想汽車2026年新品戰略的又一個大殺器。

在持續變革中，迎來新十年

2025年，理想汽車在陣痛和隨之而來的變革中迎來了十周年的生日，并由此進入到下一個十年——毫無疑問，進入到2026年，這場變革依舊在繼續，理想汽車還沒有走出陣痛，它變得更加清醒了。

比如，在設定年度銷量目標時，李想和理想汽車都變得更加務實了。

在財報電匯會議中，李想表示，理想汽車2026年的銷量目標是全年實現20%以上的同比增長。

這背后的邏輯，一方面是理想汽車對于產品和技術競爭力的信心。但另一方面，李想自己也強調稱，整個市場的競爭也在加劇，今年20萬以上的中高端新能源市場，新車數量甚至等同于過去三年之和，而今年大盤的增量卻很有限——這在客觀上增加了競爭強度。

面對這樣的競爭，理想汽車將如何應對？

一方面，理想汽車強調了銷售體系的重要性。

實際上，在2025年，理想汽車就一直在針對銷售體系進行變革，核心邏輯是放棄以往以經銷商管理方式管理直營體系，而是以店面為核心進行店面管理。

在財報電話會議中，馬東輝強調，2026年理想汽車渠道的核心思路是：更強調質量，而非數量。比如在新增門店上，將優先選擇頭部商場、優質汽車城，提升品牌影響力與優質客流；在城市布局上，目前低線城市已相對完善，后續將伴隨純電車型銷量提升，重點加密高線城市。

其中，馬東輝特別強調了「門店合伙人」機制。他表示，該機制的核心是將門店作為基本經營單元，走出一條汽車直營模式，保證服務體驗以及全國價格政策統一；同時，對店長的考核從單一銷量，變成店長要真正對本門店經營結果負責。

馬東輝表示，力爭2026年第三季度看到銷售經營的改善和提升。

另一方面，理想汽車還強調了對于技術研發的投入。理想汽車方面強調，預計2026年的研發費用仍保持在120億元人民幣左右的水平，其中AI相關研發投入占比一半左右，包括自研芯片開發、算力等AI基建的投入，以及智能輔助駕駛、理想同學等AI產品的研發。

理想方面還表示，汽車和 AI 并不是獨立的關系，其研發投入的核心是構建 AI 能力，使之結合進現有的業務模式中；在其現有業務模式中，所有研發投入都是一體的，AI 研發并非一個獨立出來的業務單元。

實際上，理想汽車對于 AI 的思考是多維度的，它一方面是涉及到創造 AI，也就是為通過研發方面的重組為理想的產品賦予技術底座，從而把汽車打造成具有?命?的智能體。另一方面，則是通過 AI 讓公司提升效率，提升組織的活力。

值得一提的是，在技術研發和產出的維度上，2026年是馬赫M100自研芯片上車的年份。

對于這顆芯片，理想汽車CTO謝炎表示，馬赫M100將搭載于全新理想L9，該芯片已經開始量產。它在相同硅片面積下能提供更高的有效算力，從而為VLA算法帶來更大的設計空間，也能夠與星環OS及線控系統形成深度協同，也能夠帶來顯著的成本優勢。

另外，在供應商的策略上，理想汽車表示將堅持開放合作的戰略，與行業頭部伙伴合作，但也掌握主動權。理想汽車強調，2026年理想汽車所有車型，將搭載兩種品牌的電池：理想品牌和寧德時代品牌。

總體可見，這場變革還在繼續，而且是涉及到產品、技術、供應、銷售體系等多個維度——當然，這還需要更多的時間。

當然，從理想汽車整體發展的維度來看，理想汽車目前的狀態可以總結為，它正在各個維度上踐行「回歸創業公司管理模式」的宗旨。

比如，在這次財報電話會議中，李想表示，在具身智能的垂直技術整合上會100%投入，但在真正的商業和產品落地方面會小心翼翼，用創業公司的方式來啟動，「避免像大公司花錢大手大腳」。

不僅如此，在內部的技術研發體系中，理想汽車也給了一些年輕技術管理者和業務管理者非常好的機會，包括基座模型、人形機器人還是產品線，無論是業務一號位還是核心管理團隊，大量的90后、95后出任一號位的角色。

某種意義上，這也是創業公司不拘一格用人才的做法。

無論如何，進入到2026年的理想汽車，已經從低谷中出發，走在了一條重新創業的道路上——但這一次，理想汽車的目標，將不僅僅停留在汽車的銷量回升上，而是要完成從一家智能電動車企業向具身智能企業的艱難躍遷。