百度2025年財報里的陣痛與新生

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百度 2025 年財報里的陣痛與新生

王琳

AI成為百度新核心，迎來了關鍵一年。

2月26日，百度集團正式發布2025年第四季度及全年未經審計財務業績，作為國內AI戰略布局最早的科技巨頭，這份財報不僅是一份年度經營答卷，更是其從傳統互聯網搜索平臺、向AI原生科技公司轉型的關鍵里程碑。

財務數據直觀地展示了這場轉型帶來的陣痛與新生：傳統廣告業務持續萎縮，全年營收微降，利潤受持續高投入等因素影響大幅波動，但與此同時，AI新業務全年收入暴增48%至400億元，自動駕駛訂單四季度單季翻了兩番，現金流轉正企穩。

一邊是舊業務“瘦身”，一邊是新業務“狂奔”，屬于搜索的時代漸遠，盡管轉型之路壓力猶存，但屬于AI的新主場，百度已就位。

全年營收微降，利潤承壓

2025年全年，百度實現總營收1290.8億元，同比下降3%，其中第四季度單季營收327.4億元，環比增長5%，同比下降4%。

利潤端呈現顯著波動。2025年全年百度經營虧損為58億元及經營虧損率為5%，歸屬百度的凈利潤為56億元，凈利潤率為4%，主要受162億元長期資產減值、AI持續高投入及組織優化相關費用影響。

剔除長期資產減值后，經營利潤為104億元，非公認會計準則下經營利潤為150億元及經營利潤率為12%；歸屬百度的凈利潤為194億元，非公認會計準則下歸屬百度的凈利潤為189億元，凈利潤率為15%。同比仍有所下滑。

2025年，百度多項成本和費用增加，其中，全年銷售成本為724億元，同比增長10%，主要是AI新業務相關成本增加所致；銷售及管理費用為258億元，同比增加9%，主要是由于渠道支出費用及預期信用損失增加。

數據來源：百度集團2025年第四季度及全年業績

根據財報，2025年四季度百度還進行了一波裁員，為此一次性支付了7.08億元的員工遣散費。

數據來源：百度集團2025年第四季度及全年業績

過去，百度主要業務由“百度核心”與愛奇藝兩大板塊構成，其中，“百度核心”由以廣告服務為主的在線營銷收入、以及由智能云業務帶動的非在線營銷收入兩部分構成。

值得注意的是，自2025年第四季度起，百度將原“百度核心”重新定義為“百度一般性業務”，包含AI新業務、傳統業務及其他業務三大板塊，首次將AI收入獨立、透明、量化披露。這一調整并非簡單財務分類變化，而是宣告著百度戰略重心的遷移：由以廣告服務為核心的增長模式，轉向由AI驅動的收入結構。

2025年第四季度，百度AI新業務、傳統業務及其他收入分別為113億元、123億元及25億元。

從收入結構看，全年營收下滑主要受傳統搜索與廣告業務收縮影響，但AI新業務高速增長形成明顯對沖，推動一般性業務收入環比有所改善。

數據來源：百度集團2025年第四季度及全年業績

現金流方面，2025年全年經營現金流為-30億元，是AI算力、芯片、自動駕駛等長期資本開支集中投入所致，但下半年出現關鍵拐點：三季度經營現金流轉正，四季度繼續保持正向，下半年合計貢獻近40億元經營性現金流，自由現金流在年底轉正，意味著百度從高強度投入期逐步邁向投入與回報平衡期，現金流修復趨勢明顯。

數據來源：百度集團2025年第四季度及全年業績

AI新業務發力，傳統業務持續下滑

2025年，百度AI新業務全年收入達到400億元，同比增長48%，占一般性業務收入比重從2024年的26%大幅提升至39%；四季度單季AI收入113億元，占一般性業務收入比例達43%，連續季度攀升，已成為百度收入結構中的增長引擎。

“在可預見的未來，核心人工智能業務營收將成為百度主營業務的半壁江山。”百度聯合創始人兼首席執行官李彥宏在業績會上表示，隨著企業人工智能落地的不斷深化、人工智能應用商業化能力的提升，以及自動駕駛等物理世界人工智能應用的持續擴張，對人工智能業務的增長前景充滿信心。

數據來源：百度集團2025年第四季度及全年業績

百度AI新業務由三大板塊構成：智能云基礎設施、AI應用、AI原生營銷服務，具體來看：

2025年全年智能云基礎設施收入約200億元，同比增長34%；四季度單季收入58億元，環比增長38%，其中AI高性能計算訂閱收入同比大增143%，較三季度128%繼續加速，反映行業客戶從試點走向規模化采購，算力需求持續爆發。

AI應用全年收入超過100億元，四季度單季收入27億元。百度在四季度成立個人超級智能體事業群（PSIG），整合文庫、網盤等C端資產，加速推動AI應用商業化。

AI原生營銷服務收入全年同比增長301%，四季度單季收入27億元，同比增長110%。 2025年12月，百度APP的月活躍用戶達到6.79億，同比持平，文心助手的月活躍用戶達到2.02億。

自動駕駛方面，四季度蘿卜快跑全無人駕駛訂單達到340萬單，同比增長超200%。截至2026年2月，累計提供自動駕駛出行服務訂單超過2000萬單，覆蓋全球26城，自動駕駛里程超3億公里，包括全無人里程超1.9億公里。

李彥宏在業績會上表示，全球無人駕駛出行行業已迎來發展拐點，2026年行業將迎來加速發展。百度今年將與優步、Lyft合作在倫敦推出試點，也將與優步在迪拜展開合作，推動更快速高效地拓展市場，2026年目標在更多城市實現盈利。

百度于2026年1月宣布擬分拆昆侖芯并獨立上市，百度集團CFO何海建在業績會上透露，目前上市籌備工作進展順利，昆侖芯是百度十多年持續投入的成果，是百度全棧式人工智能能力的核心基礎設施組成部分，昆侖芯的分拆上市將為百度整體解鎖巨大的價值。

在AI新業務快速增長的同時，百度的傳統業務壓力依然突出。

2025年，在扣除AI新業務和愛奇藝營收后，百度傳統業務及其他營收約618億元，與2024年百度730億元的在線營銷收入相比，百度傳統業務至少同比下降15%左右，相較2024年3%的降幅明顯擴大。

盡管AI收入高增，但百度的傳統業務體量仍較大，宏觀經濟影響、廣告主預算遷移、流量格局變化等導致營收連續季度同比下滑，短期內AI增長難以完全對沖，這也是百度轉型期必須面對的現實陣痛。

轉型壓力仍存

2025年是AI成為百度新核心的關鍵一年，李彥宏在財報里表示：“隨著我們AI優先的戰略日益清晰，有信心能在AI時代創造持久價值。”

但不得不承認的是，行業內大模型發布十分活躍，迭代速度加快，市場競爭激烈且發展迅速。

2026年1月，百度發布了文心5.0的升級版本，還進行了組織架構調整。李彥宏在業績會上表示，是為了適應快速變化的市場環境。據了解，百度將大模型研發團隊拆分，一支團隊繼續攻堅基礎大模型的前沿能力，保持技術領先，另一支團隊則更貼近具體的業務需求和應用場景，聚焦降本、提效、提速，或針對特定場景選用最合適的模型，核心是幫助企業根據實際需求更好地落地人工智能。

“我們深知，模型的能力邊界廣泛，應用場景也千差萬別，沒有一款模型能在所有領域都保持領先。”李彥宏表示會繼續堅持應用驅動的思路，以實際應用需求推動模型的持續迭代和優化，同時不斷打磨應用產品本身。

百度對于AI新業務的投入也還將持續，何海建在業績會上透露，自2023年3月文心大模型發布以來，已在人工智能領域投入超百億資金，未來將繼續保持這一投資力度。

為此，百度也在探索多元化的融資方式，滿足資金需求，比如經營租賃、融資租賃、低成本銀行貸款等，同時也會兼顧盈利能力和投資回報。

百度2025年財報，是一份典型轉型期龍頭的成績單：有陣痛也有方向，傳統業務收縮是必然，AI業務爆發是確定，利潤短期承壓是代價，現金流修復是底氣。

對資本市場而言，未來一年，或許市場將重點觀察三大關鍵指標：AI收入占比是否站穩50%、經營性現金流是否持續轉正、利潤端能否企穩回升。

早在2010年，百度就開始在人工智能領域進行投資并喊出“all in AI”，把自己定義為一家人工智能公司，也被視作國內最早加持AI概念的公司，2016年，百度把AI提升為公司戰略——用科技讓復雜的世界更簡單。在全球AI產業加速落地的浪潮中，“十年磨一劍”的百度，正加速駛離舊有的互聯網疆域，全力奔赴新航道。■