波動(dòng)加劇，滬深300ETF何以堅(jiān)挺？

1月30日，A股出現(xiàn)大幅波動(dòng)，盤中跌幅一度超2%，市場波動(dòng)加劇，估值處于歷史低位的滬深300ETF華夏（510330）或成避風(fēng)港？本輪行情，大多數(shù)藍(lán)籌股并未實(shí)現(xiàn)上漲，滬深300指數(shù)當(dāng)前市盈率仍處于歷史中位數(shù)附近。“天量”存款到期，有望為市場注入活水。

滬深300指數(shù)由滬深市場中規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的300只證券組成，主要聚焦大盤藍(lán)籌股。值得關(guān)注的是，華夏基金管理的滬深300ETF華夏（510330）管理費(fèi)率為最低一檔，為0.15%/年。

作為A股最具代表性的指數(shù)，滬深300指數(shù)素有A股“晴雨表”之稱，覆蓋科技、金融、消費(fèi)等代表性板塊，其板塊權(quán)重分布通過定期調(diào)倉實(shí)現(xiàn)“更新?lián)Q代”，近年來電子、通信等高端制造行業(yè)占比逐漸超過55%，長期走勢與中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性升級趨勢基本吻合。截至2025年12月31日，滬深300指數(shù)成分股的平均市值達(dá)2254.88億元，顯著高于中證500、科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指等。前十大權(quán)重股占比合計(jì)為23.08%，成分股權(quán)重較為分散，平均總市值為9428億元，均為各領(lǐng)域具有競爭力的龍頭企業(yè)。該指數(shù)的成分股覆蓋滬市主板、深市主板，且納入了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板中市值較大的龍頭企業(yè)。

具體來看，滬深300ETF華夏（510330）前十大重倉股為寧德時(shí)代、貴州茅臺、中國平安、中際旭創(chuàng)、紫金礦業(yè)、招商銀行、新易盛、美的集團(tuán)、興業(yè)銀行、長江電力等股。這些個(gè)股均是各行各業(yè)的龍頭股，且分紅率高。

根據(jù)券商測算，華泰證券研報(bào)顯示，2026年一年期以上定存到期規(guī)模約50萬億元，其中二、三年期到期量均超20萬億元，五年期到期量為5萬億至6萬億元；國信證券研報(bào)預(yù)計(jì)，2026年到期的定期存款規(guī)模約57萬億元；而中金公司分析師林英奇團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2026年這一規(guī)模約為75萬億元，其中1年期及以上存款到期約67萬億元，規(guī)模較2025年預(yù)計(jì)分別增長12%和17%，呈現(xiàn)出加速到期趨勢。雖然不同機(jī)構(gòu)測算數(shù)據(jù)有所差異，但從規(guī)模來看，均是巨量的。

國盛證券明確指出，2026年居民定期存款到期主要集中在一季度，短期有望為A股提供可觀增量資金，預(yù)示本輪“春季躁動(dòng)”行情在持續(xù)時(shí)間和上漲幅度上均有超預(yù)期可能。中金公司進(jìn)一步分析稱，除直接入市外，通過股票型基金、含權(quán)理財(cái)、保險(xiǎn)增配股權(quán)資產(chǎn)等間接渠道，存款再配置亦有望為權(quán)益市場帶來“隱性增量”。尤其在保險(xiǎn)、理財(cái)逐步提升權(quán)益?zhèn)}位的背景下，資金流入路徑更為多元。

當(dāng)前滬深300的估值水平已顯著低于其歷史均值，截至2026年1月下旬，滬深300的市盈率（TTM）約為?15.13倍?，這一水平低于近十年15%的分位數(shù)，處于歷史低位區(qū)間，性價(jià)比凸顯。

從基本面來看，滬深300指數(shù)盈利持續(xù)增長，成長能力較強(qiáng)。根據(jù)Wind一致預(yù)測數(shù)據(jù)，滬深300指數(shù)2024年EPS增速為3.76%，預(yù)計(jì)2025年增速為5.43%，2026年增速11.46%；2024年歸母凈利潤增速為2.78%，預(yù)計(jì)2025年增速為9.67%，2026年增速9.40%，成長能力強(qiáng)。

國信證券表示，滬深300指數(shù)匯聚了A股市場具有代表性的核心資產(chǎn)，其長期表現(xiàn)深度受益于中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化升級，具備長牛基礎(chǔ)。?

摩根大通中國股票策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布2026年展望報(bào)告。展望2026年，該機(jī)構(gòu)保持對滬深300指數(shù)的建設(shè)性看法。基準(zhǔn)情景下，其對2026年底滬深300指數(shù)的目標(biāo)點(diǎn)位預(yù)測為5200點(diǎn)，較11月24日收盤價(jià)存在17%的潛在上行空間。悲觀情景和樂觀情景下，該機(jī)構(gòu)的目標(biāo)點(diǎn)位分別為4000點(diǎn)和6000點(diǎn)。

作為A股“晴雨表”滬深300ETF華夏（510330），基金管理費(fèi)率僅為0.15%/年，托管費(fèi)率也低至0.05%/年，顯著降低了投資者的投資成本，一鍵布局各領(lǐng)域具有競爭力的龍頭企業(yè)。

（本文機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來自持牌證券機(jī)構(gòu)，不構(gòu)成任何投資建議，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）