山東
文 | WQS
審核 | 子揚 校正 | 牧歌
1月19日至23日，A股走出“穩中有升”行情：上證指數周漲0.84%至4100點，創2015年以來新高；深證成指、科創50指數分別上漲1.11%和2.62%。市場呈現“指數溫和上行、資金加速入場”特征，距離2015年行情高點十年后，新增資金成為核心驅動力。
板塊層面，周期股與科技股形成“雙輪驅動”。建材、鋼鐵、化工等周期板塊漲幅超5%，商業航天概念股因行業利好密集落地領漲市場；而銀行、非銀金融等板塊收跌。政策端，證監會與基金業協會同步發布業績基準指引，直指“風格漂移”“基金盲盒”等痛點，公募基金生態重塑正式啟幕。
筆者認為，本輪行情的核心邏輯在于“政策托底+資金入場+產業趨勢”三重共振。一方面，監管層通過規范基金業績基準、推動商業航天上市等舉措，為市場注入長期信心；另一方面，新增資金持續流入，推動指數突破關鍵點位，形成“賺錢效應-資金入場”的正向循環。
本周機構調研集中于三大方向：商業航天、金屬礦業與存儲芯片。大金重工因海外風電業務獲超200家機構關注，其2025年凈利潤預增121.58%-153.23%；耐普礦機則憑借海外產能釋放與新產品鍛造復合襯板，被視為“礦業顛覆者”。
其實，礦業股的爆發并非偶然。全球金屬需求飆升、關鍵礦產供應趨緊背景下，MSCI金屬與礦業指數年內累計上漲近90%，紫金礦業、洛陽鉬業2025年凈利潤分別預增至510億-520億元、200億-208億元，均創歷史新高。盡管新加坡Vantage Point首席投資官Nick Ferres對黃金漲勢過快表示警惕，但高盛仍預計2026年底金價將達5400美元，較當前仍有8%上漲空間。
筆者觀察到，礦業股的“超級周期”與科技股的“硬核成長”正形成互補。存儲芯片領域，佰維存儲2025年凈利潤預增427.19%-520.22%，德明利、兆易創新等公司亦受益于產品漲價；可控核聚變方面，中集環科參與星環聚能投資，顯示資金對“終極能源”的長期布局。
商業航天概念股在1月經歷“過山車”行情后，本周因國內外利好密集落地再度走強。藍箭航天科創板IPO進程加速，采用第五套標準上市，標志商業航天正式納入科創板支持范圍；海外方面，SpaceX計劃2027年前推出第二代“星鏈”，藍色起源宣布布局5408顆衛星的TeraWave網絡。
2025年行業融資總額達186億元，同比增長32%，多家公司啟動上市進程。北京市發布的遙感數據開發利用措施，聚焦“基礎能力建設、科技創新能力建設”等五大方向，構建全鏈條開發利用體系，為行業提供清晰發展路徑。
筆者認為，商業航天的爆發是“技術突破+政策支持+資本涌入”的必然結果。當前全球在軌衛星超1.2萬顆，中國商業航天正通過“太空新基建”搶占科技變革制高點，其產業邏輯與新能源汽車早期階段高度相似，未來十年有望誕生萬億級市場。
對于后續行情，機構普遍認為“慢?！备窬治醋?，但需警惕短期估值修復風險。龍贏富澤資產董事長童第軼預計，下周A股將延續震蕩上行，板塊輪動加快，主線圍繞順周期復蘇與硬科技成長展開；格上基金研究員畢夢姌則提示，中證500、中證1000與滬深300估值比處于歷史高位，若量能不足，科技成長賽道或面臨調整。
正如約翰·鄧普頓所言：“行情在絕望中誕生，在猶疑中成長，在樂觀中成熟，在瘋狂中結束?！睂τ谕顿Y者而言，“慢?！毙星橄拢劢巩a業趨勢、規避短期炒作，才是實現長期收益的關鍵。（僅圖片為AI生成，觀點僅代表作者）
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