“紙尿褲材料大王”盯上半導體，延江股份能否打破跨界魔咒？

2025年前九個月，甬強科技凈虧損超三千萬元

投資時間網、標點財經研究員 呂貢

多重利好因素推動下，2025年以來，半導體行業步入持續上行通道。Wind半導體指數（886063）顯示，截至2026年1月20日，該指數今年以來漲幅達13.87%，最近一年漲幅超過50%。

財信證券發布的研究報告預計，隨著AI大模型產業化、超大規模數據中心建設與終端智能升級等多重因素驅動，2026年半導體產業有望全面站上新一輪成長風口。WSTS發布的最新全球半導體市場預測報告亦顯示，預計2026年全球半導體營收將再增長26.3%，達到9754.60億美元。

在這一背景下，多家企業紛紛跨界布局半導體賽道。近日，“紙尿褲材料大王”廈門延江新材料股份有限公司（下稱延江股份，300658.SZ）也將目光投向半導體領域。此次，延江股份擬通過發行股份及支付現金方式向JIANGQI HE（賀江奇）、孫行宇、寧波源路載科技合伙企業（有限合伙）等28名交易對方，購買寧波甬強科技有限公司（下稱甬強科技）98.54%的股份；同時向廈門延盛、謝繼華發行股份募集配套資金。

此次交易標的公司甬強科技，專注于集成電路高端電子信息互連材料的研發、生產和銷售，核心產品包括高性能覆銅板和半固化片等，這些均是半導體產業鏈中的關鍵材料。而延江股份主要從事一次性衛生用品面層材料的研發、生產和銷售，產品為打孔無紡布、PE打孔膜等，與甬強科技的業務領域完全不同。

上述交易完成后，延江股份業務將拓展至集成電路高端電子信息互連材料領域，并進行相關技術研究和布局。該公司表示，這一舉措有助于加快公司戰略轉型，分享集成電路高端電子信息互連材料行業成長紅利。

由于籌劃跨界收購事項，延江股份股票自2026年1月5日開市起停牌。1月19日復牌后，公司股價連續大幅拉升，19日、20日漲幅分別為19.97%（按前復權計算，下同）和9.11%。1月20日，公司股價報收于19.40元/股，較2025年12月31日14.82元/股的收盤價漲超30%。

需要留意的是，在股票停牌公告發布前，2025年12月31日，延江股份股價當日出現超10%的上漲。2026年1月16日，延江股份披露相關情況說明顯示，公司股價在本次交易公告前20個交易日內的區間內累計漲幅為24.64%；分別剔除大盤因素（參考創業板指數（399006.SZ））、同行業板塊因素（參考同花順紡織制造行業指數（代碼：881135））后，公司股票在停牌前20個交易日累計漲跌幅分別為19.16%、20.03%（超過20%）。

延江股份指出，在本次交易的籌劃及實施過程中，公司制定了嚴格的內幕信息管理制度，采取嚴格保密措施；同時還開展了內幕信息知情人登記工作，并將知情人名單上報深交所。不過，公司亦提示稱，中國證監會可能將對公司股價異動行為進行調查，因此，本次交易存在因股價異常波動或異常交易可能涉嫌內幕交易而暫停、終止或取消的風險。

延江股份股票停牌、復牌前后幾日股價情況（元）

數據來源：東方財富網

從標的公司基本面來看，甬強科技是國家高新技術企業和國家專精特新“小巨人”企業。經過多年自主研發和創新，該標的公司已推出多款適用于AI算力、高速通訊、5G/6G應用、航空航天等場景的高端IC封裝基板材料、高速高頻覆銅板材料產品。

產能方面，甬強科技在寧波市北侖區集成電路產業集聚基地，布局了年產1000萬平方米的高速高頻和BT類基板電子信息互連材料的產能。財務數據顯示，2024年甬強科技營收突破億元大關，2025年前九個月更進一步，目前已實現1.39億元營收。

不過該公司仍未擺脫虧損局面。2023年、2024年，甬強科技歸母凈利潤分別錄得-3782.91萬元和-4440.60萬元，2025年前九個月再凈虧損超三千萬元。

對于其中原因，有分析指向高研發投入。半導體材料行業技術迭代較快，為保持競爭力，甬強科技一直高度重視自主研發和創新，組建了由40余人組成的創新團隊，其中包含5名博士、10余名碩士，這背后無疑需要大量資金支撐。

另外，甬強科技的產能布局，或對這家公司的產能利用率提出了更高的要求。若實際訂單量未達預期，產能利用率可能下降，進而導致單位產品分攤的折舊、人工等固定成本增加。而高端材料生產所需使用的設備與原材料，也可能推高成本壓力。

延江股份收購甬強科技的這筆交易，能否實現預定目標？

甬強科技近年來財務數據情況

數據來源：公司公告