RoboNeo拿下百萬(wàn)MAU 凈利潤(rùn)再次大漲70%，有AI加持的美圖開(kāi)掛了？

RoboNeo 拿下百萬(wàn) MAU 后，美圖財(cái)報(bào)依舊強(qiáng)勢(shì)。

7 月中旬，美圖上線了面向影像領(lǐng)域的 AI Agent RoboNeo，并靠“emoji 小人”的社媒風(fēng)潮獲取了第一批用戶，上線一個(gè)月左右的時(shí)間，已拿下 100W 左右的 MAU。美圖又以極快的速度，推火了一款新產(chǎn)品。在 AI 時(shí)代，聚焦影像的美圖，有點(diǎn)乘風(fēng)起的意味，如其昨天發(fā)布的半年報(bào)。

8 月 18 日，美圖發(fā)布 2025 年上半年財(cái)報(bào)，收入 18.2 億元，同比增長(zhǎng) 12.3%，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn) 4.67 億元，同比增長(zhǎng) 71.3%。

美圖今年至今的股價(jià)變化情況｜圖片來(lái)源：Google 財(cái)經(jīng)

在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依舊穩(wěn)健的情況下，美圖的股價(jià)也爬出了泥潭，自 2016 年底上市以來(lái)，美圖的股價(jià)從最高的 18 港元，下跌至最低點(diǎn)不到 1 港元，市值蒸發(fā)超 80%，并經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)幾年的低迷期。而今年至今，美圖的股價(jià)已經(jīng)從 1 月 2 日的 2.88 港元，上漲到了 8 月 15 日的 10.81 港元，增長(zhǎng)超 300%，市值達(dá)到 492.69 億港元，已接近上市初的高點(diǎn)，美圖近兩年取得的成績(jī)，得到了資本市場(chǎng)的明確回應(yīng)。

根據(jù) CEO 吳欣鴻在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上的說(shuō)法，美圖的核心戰(zhàn)略仍是“生產(chǎn)力、全球化、付費(fèi)訂閱商業(yè)模式”三大塊，本期財(cái)報(bào)中，生產(chǎn)力工具、海外市場(chǎng)的表現(xiàn)都相當(dāng)不錯(cuò)，以下是對(duì)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的詳細(xì)解讀。

財(cái)報(bào)解析：App 訂閱收入占比超 7 成，海外用戶量接近 1 億大關(guān)

注 1（與上一次財(cái)報(bào)解讀相同，如已了解，可忽略）：根據(jù)最新財(cái)報(bào)，美圖主要的收入為，影像與設(shè)計(jì)產(chǎn)品（App 訂閱、內(nèi)購(gòu)等收入）、美業(yè)解決方案（SaaS）、廣告、其他（達(dá)人營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)等）。注2：美圖已經(jīng)將此前的 VIP 訂閱收入和互聯(lián)網(wǎng)增值收入重新核算為影像與設(shè)計(jì)產(chǎn)品收入，所以 2022 年之前的數(shù)據(jù)是我們按此方式加合而來(lái)的，與真實(shí)情況可能會(huì)有差異。

從各項(xiàng)收入的情況看，影像與設(shè)計(jì)產(chǎn)品上半年收入 13.51 億元，增長(zhǎng) 45.2%，在總收入中的占比已超過(guò)7成，成為美圖的收入支柱；在線廣告業(yè)務(wù)收入 4.34 億元，增幅 5%，美圖對(duì)廣告收入持審慎樂(lè)觀態(tài)度，未來(lái)沒(méi)有快速增長(zhǎng)的預(yù)期；今年上半年，美圖主動(dòng)收縮了美業(yè)解決方案業(yè)務(wù)，該項(xiàng)收入同比下滑 88.9%。

MAU 方面，基本保持了前幾期財(cái)報(bào)的增長(zhǎng)幅度，“海外”和“生產(chǎn)力”版塊增幅較大。得益于 Meitu、Beauty Cam 等產(chǎn)品在海外的幾波成功增長(zhǎng)（下文會(huì)詳細(xì)討論），美圖海外市場(chǎng)的 MAU 增長(zhǎng)了 15.3%，達(dá)到 9800 萬(wàn)；而生產(chǎn)力場(chǎng)景產(chǎn)品的 MAU 增長(zhǎng)了 21.1% 至 2300 萬(wàn)，根據(jù)財(cái)報(bào)會(huì)議，這項(xiàng)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)主要的驅(qū)動(dòng)力是海外生產(chǎn)力工具，其 MAU 同比增長(zhǎng) 90%。

相比 MAU 相對(duì)穩(wěn)健的增長(zhǎng)，美圖在付費(fèi)用戶數(shù)和付費(fèi)滲透率方面的增長(zhǎng)就快很多了。2025 年上半年，美圖付費(fèi)用戶數(shù) 1540 萬(wàn)，增長(zhǎng) 42%，付費(fèi)滲透率 5.5%。此前美圖 CEO 吳欣鴻曾表示，美圖最初制定的付費(fèi)滲透率目標(biāo)是 5%，現(xiàn)在看來(lái)是有些保守了。

綜合以上數(shù)據(jù)，本次財(cái)報(bào)的核心觀察是：

1、美圖生活場(chǎng)景產(chǎn)品找到了有效的增長(zhǎng)打法。

2、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)力場(chǎng)景產(chǎn)品付費(fèi)加速滲透、海外生產(chǎn)力場(chǎng)景專注用戶積累。

3、相對(duì)成熟的國(guó)內(nèi)生活場(chǎng)景基本保持穩(wěn)定，一定程度上起到為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)力工具引流的作用。

生活場(chǎng)景：美圖找到了屢試不爽的“增長(zhǎng)三板斧”

美圖生活場(chǎng)景產(chǎn)品矩陣并沒(méi)有太大變化，根據(jù)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，兼做海內(nèi)外市場(chǎng)的 Meitu（美圖秀秀）、BeautyCam（美顏相機(jī)）、Wink 三款產(chǎn)品的 MAU 和收入都保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，生活場(chǎng)景產(chǎn)品的增長(zhǎng)打法是這一階段的亮點(diǎn)。而專注于海外的 BeautyPlus 和 AirBrush，除了 BeautyPlus 的 MAU 有一定增長(zhǎng)外，其余的數(shù)據(jù)都有所下滑，也鮮有增長(zhǎng)或功能更新的消息（三方數(shù)據(jù)僅供參考）。

今年 2 月份，我們?cè)凇?a href="http://www.69574.cn/dy/article/JPGENG8L051189EA.html" target="_blank" data-link="163outLink">靠著 ToB 沒(méi)做成的功能，美圖 BeautyCam 登頂東南亞多國(guó)下載總榜？》觀察過(guò)，美圖的“增長(zhǎng)方法論”，即“潛在爆款功能+社媒自發(fā)傳播+KOL 接力增長(zhǎng)”，而在東南亞嘗到甜頭后，美圖在不同產(chǎn)品、不同市場(chǎng)環(huán)境下，又多次復(fù)制了上述打法，也取得了良好效果，比較有代表性的就是meitu 靠“AI 閃光燈”在歐洲和東南亞，以及 RoboNeo 在國(guó)內(nèi)靠“emoji 小人”的兩波增長(zhǎng)。

“AI 閃光燈”功能于 6 月 5 日在 Meitu 上線，該功能主要靠大模型對(duì)光線與人像、背景的相對(duì)關(guān)系的理解，針對(duì)弱光場(chǎng)景的照片實(shí)現(xiàn)補(bǔ)光。由于有大模型的加入，“AI 閃光燈”的補(bǔ)光效果更自然，操作也比較“傻瓜”。

功能夠剛需、效果也不錯(cuò)，“AI 閃光燈”開(kāi)始在社媒上傳播，當(dāng)官方捕捉到社媒風(fēng)潮后，開(kāi)始通過(guò)KOL進(jìn)行增長(zhǎng)，主要目標(biāo)市場(chǎng)是印尼，比如，右圖這位名為“mmivia”的印尼網(wǎng)紅，她在 TikTok 和 Instagram 上發(fā)布的內(nèi)容，觀看量均超過(guò)了 1000 萬(wàn)。

Meitu 在印尼、意大利、俄羅斯、土耳其市場(chǎng)的下載量變化趨勢(shì)｜圖片來(lái)源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)

而從結(jié)果看，不僅在主戰(zhàn)場(chǎng)東南亞取得不錯(cuò)效果，還推動(dòng)了俄羅斯、意大利、土耳其等歐洲市場(chǎng)的增長(zhǎng)，Meitu 也登頂了這三國(guó)的 iOS 攝影與錄像下載榜。此前，美圖海外市場(chǎng)的增長(zhǎng)基本都圍繞著東亞、東南亞等市場(chǎng)，歐美市場(chǎng)生活場(chǎng)景產(chǎn)品的增長(zhǎng)效果一直不太好，CEO 吳欣鴻也在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中承認(rèn)，歐美市場(chǎng)是美圖出海的一大弱點(diǎn)，這次能在歐美市場(chǎng)取得一定成績(jī)，算是個(gè)驚喜。

“#emoji小人”詞條在7月24—8月5日之間的熱度情況，注：RoboNeo屬于生產(chǎn)力場(chǎng)景，但由于它近期通過(guò)社媒實(shí)現(xiàn)了第一波增長(zhǎng)，所以這里一并對(duì)其增長(zhǎng)策略進(jìn)行分析｜圖片來(lái)源：AI新榜，侵刪

而新產(chǎn)品 RoboNeo 在國(guó)內(nèi)的第一波增長(zhǎng)，也基本遵循了上述打法。RoboNeo 于 7 月 14 日上線，初期沒(méi)有掀起很大的水花，但上線 10 天后，用 RoboNeo 制作的“蘋(píng)果風(fēng) emoji 小人”在小紅書(shū)和抖音上火了起來(lái)，推動(dòng)了增長(zhǎng)，目前 RoboNeo 的 MAU 已經(jīng)破了 100 萬(wàn)。

“emoji 小人”擁有“突出個(gè)人特色、制作簡(jiǎn)單”的特點(diǎn)，非常適宜社媒傳播，依靠它，美圖在沒(méi)有內(nèi)部導(dǎo)流、0 市場(chǎng)預(yù)算的情況下，完成了 RoboNeo 初期的用戶積累。

Wink近1年各市場(chǎng)的MAU數(shù)據(jù)｜圖片來(lái)源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)

面向視頻場(chǎng)景的 Wink 我們已經(jīng)在《月流水百萬(wàn)美元、躋身賽道前列，美圖做出了視頻版“美圖秀秀”？》選題中進(jìn)行過(guò)詳細(xì)分析了。今年 6 月底，Wink 靠畫(huà)質(zhì)修復(fù)功能在印尼市場(chǎng)進(jìn)行了一波增長(zhǎng)，根據(jù)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，Wink 在印尼市場(chǎng)的 MAU 從 5 月份的 250 萬(wàn)左右，增長(zhǎng)到 6 月份的 361 萬(wàn)，已經(jīng)與國(guó)內(nèi)的 MAU 差不多了。

總體來(lái)看，本次美圖生活場(chǎng)景產(chǎn)品的亮點(diǎn)是海外增長(zhǎng)，“潛在爆款功能+社媒自發(fā)傳播+KOL 接力增長(zhǎng)”的三板斧屢試不爽。財(cái)報(bào)會(huì)議上美圖表示，在生活場(chǎng)景產(chǎn)品功能更新和增長(zhǎng)都會(huì)緊貼社交媒體，在開(kāi)發(fā)功能時(shí)會(huì)參考社媒用戶的需求，產(chǎn)品和運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的成員招募也會(huì)更傾向于有“網(wǎng)感”的員工。

生產(chǎn)力場(chǎng)景：與阿里合作，國(guó)內(nèi)抓付費(fèi)滲透，海外重用戶積累

在生產(chǎn)力場(chǎng)景方面，美圖上半年最大的成果并不是產(chǎn)品層面，而是敲定了與阿里的合作，美圖不僅獲得了可轉(zhuǎn)債投資，還會(huì)在生態(tài)、算力、模型方面與阿里深度合作。

根據(jù)財(cái)報(bào)會(huì)議上給出的信息，生態(tài)層面，目前美圖影像 MCP Server 已經(jīng)在阿里云百煉平臺(tái)上線，未來(lái)美圖設(shè)計(jì)室的相關(guān)能力也會(huì)整合到淘寶和天貓的后臺(tái)，供賣(mài)家們使用。算力、模型方面，美圖的 RoboNeo 以阿里的通義千問(wèn)和通義萬(wàn)相為基座模型，阿里也會(huì)提供技術(shù)支持，未來(lái)美圖產(chǎn)品的算力也主要由阿里云來(lái)提供。

美圖目前在生產(chǎn)力版塊主要圍繞著“電商”這一核心場(chǎng)景布局，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)采取“模型容器”的思路，阿里“電商+云服務(wù)+開(kāi)源模型生態(tài)”等方面的優(yōu)勢(shì)，與美圖的需求高度契合。（注：“模型容器”是指，在產(chǎn)品中使用開(kāi)源模型微調(diào)，第三方 API，及自研垂直模型相結(jié)合的思路，不再訓(xùn)練底層模型。）

具體產(chǎn)品方面，美圖仍聚焦 Talking Video 和電商設(shè)計(jì)，在國(guó)內(nèi)，開(kāi)拍、美圖設(shè)計(jì)室等產(chǎn)品的收入加速滲透，推動(dòng)生產(chǎn)力工具付費(fèi)用戶數(shù)增長(zhǎng) 69%，達(dá)到 180 萬(wàn)，付費(fèi)滲透率 7.8%，此前低迷的 AI 生圖工具 WHEE 轉(zhuǎn)型到了針對(duì)“粉絲、娛樂(lè)場(chǎng)景”的設(shè)計(jì)方向，取得了一定的增長(zhǎng)（后續(xù)會(huì)并入生活場(chǎng)景）。海外的 Vmake、X-Design 仍沒(méi)開(kāi)始大規(guī)模變現(xiàn)，仍在用戶積累的階段。

Talking Video 場(chǎng)景仍是國(guó)內(nèi)開(kāi)拍，海外 Vmake。

近1年開(kāi)拍的MAU（上）和收入（下）｜圖片來(lái)源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)

先說(shuō)國(guó)內(nèi)，根據(jù)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)開(kāi)拍的 MAU 都能穩(wěn)定保持在 50 萬(wàn)以上，收入層面，開(kāi)拍從今年 1 月的 12 萬(wàn)美金，增長(zhǎng)到了 7 月份的 45.2 萬(wàn)美金，這已經(jīng)能達(dá)到海外頭部產(chǎn)品 Captions 的 46%，而開(kāi)拍 7 月份的 ARPMAU 則達(dá)到了 0.87 美元，僅比 Captions 低 0.16 美元，在收入層面，開(kāi)拍與 Captions 的收入差距大大縮小了，根據(jù)財(cái)報(bào)會(huì)議的數(shù)據(jù)，開(kāi)拍的付費(fèi)用戶數(shù)增長(zhǎng)超 330%，付費(fèi)滲透率 14%。

海外版 Vmake 主要面向歐美市場(chǎng)，從數(shù)據(jù)上看，無(wú)論是 Web 還是 App 端，Vmake 都能保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，CEO 財(cái)報(bào)電話會(huì)議上也表示，Vmake 的 MAU 增長(zhǎng)是比較快的，但目前還沒(méi)有大力變現(xiàn)。

開(kāi)拍Web端落地頁(yè)（上），Vmake Web端落地頁(yè)（下）

從產(chǎn)品功能上，Vmake 相比開(kāi)拍做了減法，比如，近期開(kāi)拍上主打的“網(wǎng)感剪輯”就沒(méi)有在海外市場(chǎng)上線。CEO 吳欣鴻在財(cái)報(bào)會(huì)議上表示，歐美用戶和亞洲用戶在需求上有差異，比如，歐美用戶非常看重字幕的流暢、準(zhǔn)確和視覺(jué)效果，而亞洲用戶更看重剪輯過(guò)程中的特效與“綜藝感”；歐美用戶看重視頻整體的流暢，而亞洲用戶更看重視頻的前 3 秒等等。根據(jù)對(duì)用戶差異的洞察，未來(lái)開(kāi)拍和 Vmake 在迭代時(shí)也會(huì)有所差異。

美圖設(shè)計(jì)室落地頁(yè)（上），X-Design 落地頁(yè)（下）

AI 商品圖仍是國(guó)內(nèi)美圖設(shè)計(jì)室、海外 X-Design 的格局。從整體看，美圖設(shè)計(jì)室仍然是國(guó)內(nèi)電商設(shè)計(jì)的頭部產(chǎn)品，海外 X-Design 的 Web 端訪問(wèn)量有增長(zhǎng)，但仍沒(méi)突破百萬(wàn)。根據(jù)財(cái)報(bào)會(huì)議的說(shuō)法，美圖設(shè)計(jì)室上半年添加了少量較垂的單點(diǎn)功能，主要精力放在了精細(xì)化運(yùn)營(yíng)上，增加留存與付費(fèi)，上半年美圖設(shè)計(jì)室的付費(fèi)用戶增長(zhǎng)了 56%，未來(lái)隨著與阿里合作的深化，美圖設(shè)計(jì)室還會(huì)觸達(dá)更多用戶。

而海外 X-Design，其實(shí)面對(duì)的 AI 商品圖競(jìng)爭(zhēng)格局更難以突破一些。X-Design 在海外屬于后發(fā)，前面的 Photooom 和 Pixelcut 已經(jīng)奔著 2000w 的訪問(wèn)量去了，并且穩(wěn)穩(wěn)把住了電商的幾個(gè)關(guān)鍵詞流量入口（去除背景和高清畫(huà)質(zhì)，可參見(jiàn)我們之前的選題），但在 AI 生成背景這一環(huán)節(jié)，其實(shí)還有很多 bug 需要解決。

X-Design 也在想辦法突圍。近期上線了將簡(jiǎn)單產(chǎn)品圖片一鍵轉(zhuǎn)化為生活場(chǎng)景圖的功能，主要面向家居、生活方式類(lèi)商品的中小賣(mài)家及初創(chuàng)品牌，登上了 Product Hunt 周榜第二。從思路上看，X-Design 希望通過(guò)更聚焦細(xì)分品類(lèi)和加強(qiáng)控制（通過(guò)預(yù)設(shè)、復(fù)制等背景生成來(lái)讓圖片更貼近可交付狀態(tài)），不失為一個(gè)突破思路。

總體來(lái)看，這半年美圖在生產(chǎn)力場(chǎng)景上基本就是“國(guó)內(nèi)重付費(fèi)，海外重用戶增長(zhǎng)”。根據(jù)財(cái)報(bào)會(huì)議，未來(lái)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)力產(chǎn)品會(huì)更積極地融合在美圖原有的生態(tài)中，靠?jī)?nèi)部導(dǎo)流來(lái)實(shí)現(xiàn)低成本增長(zhǎng)，產(chǎn)品功能會(huì)更豐富；而海外，美圖則更希望抓住垂直場(chǎng)景和痛點(diǎn)需求，做小而美的產(chǎn)品。

寫(xiě)在最后

本期財(cái)報(bào)，美圖延續(xù)了之前幾期財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)的強(qiáng)勢(shì)。美中不足，可能在于海外的生產(chǎn)力場(chǎng)景產(chǎn)品，本應(yīng)是非常賺錢(qián)的一塊，但目前商業(yè)化還在非常初期的階段，這也與海外生產(chǎn)力場(chǎng)景的相關(guān)產(chǎn)品非常多，競(jìng)爭(zhēng)極其激烈有關(guān)。當(dāng)然，如果美圖能夠在生產(chǎn)力場(chǎng)景也找到可行增長(zhǎng)方法論，完成用戶積累，也是未來(lái)很強(qiáng)勁的一個(gè)收入增長(zhǎng)引擎。