3.6億，大模型第一股買了個樓

“大模型第一股”智譜出手了幾個億，目標是一座樓。

日前，在天眼查App上發生了一則工商信息變更：北京紅鉆科技發展有限公司的全資大股東，由安獅紅鉆投資有限公司變更成了智譜，認繳出資額4.45億元。紅鉆科技的核心資產，是位于北京市海淀區的鉆石大廈。這是一棟位于低密度產業園里獨門獨戶的辦公樓，總建筑面積約2.27萬平方米，包括地下一層、地上三層。

此前的4月14日，智譜曾發布公告稱，擬以不超過3.61億元收購鉆石大廈相關資產，其中包括8162萬元現金，以及承接目標公司相關債務總額約2.79億元。

智譜在今年1月登陸港股后，隨著“龍蝦”熱度飆升、Token經濟爆火，股價一路水漲船高。4月13日，智譜盤中股價一度突破1000港元大關，市值超過4300億港元。截至5月8日，智譜收報923港元/股，市值4115港元。

這家港股“新貴”剛剛上市不到四個月，它的每一個投資動作，幾乎都是市場關注的對象。它披露的上市后第一筆大額支出，卻用在了買樓上。

從賬面上來看，智譜并不差錢。它的IPO募資額高達43億港元（約合人民幣37億元），根據公司財報，截至2025年末，公司仍持有現金及現金等價物約22.59億元。兩者相加差不多有60億元，3.6億元只占了6%。

不過，從業績來看，智譜雖然處于高速增長期，盈利能力卻仍然不足。在2025年智譜總營收為7.24億元，同比激增131.9%，凈虧損高達47.18億元，同比擴大了59.5%。僅僅研發開支一項，智譜去年就花了31.80億元。

研發還在大規模“燒錢”的情況下，智譜為什么要大手筆投資地產？對于這筆交易的目的，智譜在公告里給出了解釋：擬將其作為公司總部自用，滿足日常行政及大模型業務營運需求；同時依托物業潛在價值，支撐長期戰略規劃，優化資產結構、增強抗風險能力。

不光智譜，無數家科技公司，在快速成長期幾乎都會出手置辦不動產，作為核心辦公區。今年2月，字節旗下北京云月長石科技有限公司就以28億元底價，摘得北京海淀區中關村街道藍景麗家收儲項目兩宗地塊。一個月后，字節全資控股的北京云岫長石科技有限公司又以33億元總價，拿下了海淀區學院路東升科技園三期地塊。

在中國企業資本聯盟副理事長柏文喜看來，在融資環境趨緊、估值邏輯從“市夢率”轉向“現金流”的背景下，科技企業持有核心地段不動產是優化資產負債表的防御性舉措。科技企業購地仍以自用為主、投資為輔，其中透露出的深層信號是，行業已從野蠻擴張進入降本增效的務實階段，通過重資產沉淀來換取更長的戰略緩沖期。

一邊收入增長、一邊虧損的智譜，似乎也在通過買樓向市場表明，公司已作出了對未來長期發展的布局。

大模型公司要部署高密度的研發機房和算力集群，需要對辦公樓的電力、制冷等系統進行改造，從這個角度來說，買樓還是劃算的。安獅資產在2021年從當時的房主遠洋資本手中以約8.5億元購入了鉆石大廈，現在智譜只花了不到一半的價格買下它，給自己“安家”，算是筆不錯的買賣。

柏文喜告訴《財經天下》，科技公司從“租房辦公”到“重資產錨定”也是一種經營剛需。他分析稱，大模型企業需要穩定、可擴展的辦公載體來鎖定核心研發團隊。租賃模式面臨租金波動等不確定性，購置自有物業是將人力成本固化為“組織資產”的關鍵一步，同時可作為抵押物拓寬融資渠道。

在這背后，智譜或許也有著更大的戰略意圖——作為“房東”，它可以吸引來更多的相關企業，打造自己的大模型生態。鉆石大廈的選址或許也能作為這一思路的支撐：它位于北京市海淀區東北旺西路的中關村軟件園一期，周邊是百度、騰訊等巨頭的研發中心，距離智譜起家的清華大學只有8公里。從2004年至2021年，IBM中國研究院曾經把研發中心設在這里，整整租了17年。

智譜一直都在積極構建大模型的全產業鏈生態。2024年，它就聯合星連肇基、京成燕北共同出資2.6億元成立星連資本，對大模型上下游早期項目進行投資。截至2025年底，星連資本已累計投資30多家AI企業。今年5月，國內規模最大的獨立AI算力集群提供商基流科技向港股發起沖刺，背后投資方中就出現了智譜和星連資本的身影。

（作者 | 陽一，編輯 | 吳躍，圖片來源 | 視覺中國，本內容來自財經天下WEEKLY）