祥源控股擬23億港元并購海昌海洋公園，專業(yè)敗給了資本

擅于資本運(yùn)作的投資高手祥源控股又將抄底一個(gè)極佳的文旅資產(chǎn)包。

6月2日晚間，海昌海洋公園（02255.HK）發(fā)布公告稱，已經(jīng)與認(rèn)購人（祥源控股集團(tuán)旗下一全資境外公司）和祥源控股集團(tuán)簽訂認(rèn)購協(xié)議，按認(rèn)購價(jià)每股0.45港元配發(fā)及發(fā)行51億股新股份，總代價(jià)22.95億港元。若本次交易能夠順利完成，祥源控股將間接持有海昌海洋公園38.6%股份，成為其新的控股股東。

交易完成后，除祥源文旅（600576.SH）以外，祥源控股集團(tuán)將再獲得一家文旅類上市公司，一大批新的資產(chǎn)注入也讓其向曾經(jīng)提出的“國內(nèi)30個(gè)文旅項(xiàng)目+國外30個(gè)文旅項(xiàng)目”的目標(biāo)往前邁出了一大步；而在海洋公園領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)25年的曲乃杰家族，面對(duì)巨額債務(wù)，無奈將自己親手打造的國內(nèi)第一、國際領(lǐng)先的海洋公園品牌“海昌海洋公園”拱手相讓。

30余座國內(nèi)外城市的項(xiàng)目布局，17萬只海洋生物保有量，港交所首家主題公園運(yùn)營商，打造了兩家國家級(jí)5A、七家4A景區(qū)，累計(jì)接待游客超3億人次，11次進(jìn)入中國旅游集團(tuán)20強(qiáng)……既有近30年在海洋主題公園領(lǐng)域的豐富運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，又有國內(nèi)外領(lǐng)先的海洋動(dòng)物養(yǎng)殖培育技術(shù)，海昌海洋公園可以說是不可多得的擁有硬實(shí)力的好公司。

25年鑄就海洋主題公園巨頭

起步于大連的海昌集團(tuán)，從經(jīng)營石油貿(mào)易和船運(yùn)起家，1997年開始涉足房地產(chǎn)行業(yè)，2002年，以建成大連老虎灘海洋公園極地館為重要標(biāo)志，正式進(jìn)入以海洋文化為主要形態(tài)的旅游領(lǐng)域。

2002年4月28日，大連老虎灘海洋公園極地館建館

其實(shí)，在國內(nèi)海洋主題公園領(lǐng)域，成立于1994年，同樣起家于大連的大連圣亞旅游控股公司起步比海昌要早，但由于前者受國企等股東問題所限制，一直沒能實(shí)現(xiàn)良好的發(fā)展，體量較小，項(xiàng)目也主要集中在東三省，海昌海洋公園是該領(lǐng)域唯一一家全國性布局的企業(yè)。

繼大連老虎灘之后，海昌在全國多地開疆拓土，20多年的時(shí)間里陸續(xù)開出了大連海昌發(fā)現(xiàn)王國主題公園、青島海昌極地海洋公園、重慶海昌加勒比海水世界、天津海昌極地海洋公園、成都海昌極地海洋公園、武漢海昌極地海洋公園、煙臺(tái)海昌漁人碼頭、上海海昌海洋公園、三亞夢(mèng)幻海洋不夜城、鄭州海昌海洋旅游度假區(qū)等11個(gè)項(xiàng)目，其中，兩家國家級(jí)5A景區(qū)、七家4A級(jí)景區(qū)。

2014年3月13日，海昌海洋公園在香港聯(lián)交所上市，成為首家在香港聯(lián)交所主板上市的主題公園運(yùn)營商。

多年的深耕，使得海昌在海洋動(dòng)物養(yǎng)殖培育方面建起了很高的技術(shù)壁壘。

自2017年以來，海昌海洋公園長(zhǎng)期保持著海洋生物資源亞洲保有量第一的地位。目前，海昌海洋的生物總保有量超過17萬只，其中大型極地海洋動(dòng)物有30余種1000余只，包括企鵝、海豹、海獅、海豚，以及虎鯨、白鯨、偽虎鯨、鯨鯊等，累積繁育大型珍稀海洋動(dòng)物超千只。從海洋動(dòng)物的品類和數(shù)量來看，海昌均居于國內(nèi)同行業(yè)之首、國際領(lǐng)先，更兼擁有海洋動(dòng)物養(yǎng)殖培育技術(shù)，“明星動(dòng)物”的護(hù)城河優(yōu)勢(shì)明顯。

海昌海洋公園自持的7家主題公園項(xiàng)目

目前，海昌在全國范圍內(nèi)自持并運(yùn)營著7家以海昌為品牌、以海洋為主的大中型文旅項(xiàng)目，其中，兩家為5A級(jí)景區(qū)，三家為4A級(jí)景區(qū)。

同時(shí)，在海昌海洋公園投資鄭州最后一個(gè)重資產(chǎn)項(xiàng)目后，明確轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)輸出模式，近幾年通過“OAAS+IP授權(quán)”模式在國內(nèi)外儲(chǔ)備了一批優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將在2030年之前陸續(xù)開業(yè)：

海昌海洋公園2030年前預(yù)計(jì)開業(yè)的項(xiàng)目

• 上海海昌海洋公園二期主體結(jié)構(gòu)已經(jīng)全面封頂，預(yù)計(jì)于2026年正式開業(yè)。
• 北京項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資約42億人民幣，由通州城市建設(shè)運(yùn)行集團(tuán)有限公司負(fù)責(zé)土地獲取和投資建設(shè)，由海昌負(fù)責(zé)運(yùn)營管理，并實(shí)現(xiàn)收入并表。該項(xiàng)目已經(jīng)在2024年完成土地獲取，預(yù)計(jì)于2026年上半年實(shí)現(xiàn)主體結(jié)構(gòu)封頂，2027年上半年開始試運(yùn)營。
• 福州項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資30億元，由地方國資平臺(tái)主導(dǎo)投資，負(fù)責(zé)土地獲取及投資建設(shè)，海昌負(fù)責(zé)項(xiàng)目運(yùn)營并實(shí)現(xiàn)收入并表，預(yù)計(jì)于2026年動(dòng)工，2028年建成開業(yè)。
• 寧波前灣新區(qū)項(xiàng)目，由海昌海洋公園與寧波前灣控股集團(tuán)于2024年7月簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將共同推進(jìn)項(xiàng)目的規(guī)劃開發(fā)及建設(shè)落地，計(jì)劃于2029年建成開業(yè)。
• 2023年4月，海昌海洋公園與沙特阿拉伯王國投資部簽署合作備忘錄，聯(lián)合宣布計(jì)劃開發(fā)沙特首個(gè)大型海洋公園沙特項(xiàng)目，由沙特當(dāng)?shù)剡M(jìn)行投資，海昌海洋公園以輕資產(chǎn)運(yùn)營模式輸出運(yùn)營管理、保育技術(shù)和生物種群，目前該項(xiàng)目已經(jīng)取得了近70個(gè)營業(yè)牌照，預(yù)計(jì)可于2030年前開業(yè)。

同時(shí)，由海昌自持并運(yùn)營的鄭州海昌海洋公園二期——東方海洋項(xiàng)目所有場(chǎng)館及酒店主體結(jié)構(gòu)已經(jīng)封頂完成，預(yù)計(jì)于2026年開業(yè)。

然而，過去這些年密集的項(xiàng)目布局，特別是上海、三亞、鄭州3個(gè)高資金投入的項(xiàng)目，嚴(yán)重拖累了海昌的發(fā)展，近幾年，高額的負(fù)債使其積重難返。

擴(kuò)張的代價(jià)

2018年，由海昌投資50億元建成的上海海昌海洋公園盛大開業(yè)，與國際主題公園品牌上海迪士尼分別盤踞浦東新區(qū)南北兩端，直面競(jìng)爭(zhēng)，海昌海洋公園也把公司總部從大連搬到了上海，如此有魄力的一系列動(dòng)作不難看出海昌彼時(shí)希望實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的雄心。

上海海昌海洋公園

之后的幾年，海昌快節(jié)奏擴(kuò)張。2020年，海昌以13.3億元競(jìng)得三亞不夜城項(xiàng)目；2021年，海昌進(jìn)軍中原地區(qū)，投資42億元建設(shè)鄭州海昌海洋公園度假區(qū)。幾大重磅項(xiàng)目幾乎同時(shí)上馬，導(dǎo)致海昌海洋公園在2020年的財(cái)務(wù)成本上升12.2%，凈負(fù)債比率同比暴漲93%，高達(dá)228.0%，流動(dòng)負(fù)債達(dá)到54.8億人民幣，償債能力受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

海昌海洋公園營收變化

然而，不斷擴(kuò)大的版圖并沒有給海昌海洋公園帶來穩(wěn)定增長(zhǎng)的營業(yè)表現(xiàn)。2019年以來，受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資產(chǎn)售賣出表等多種因素影響，海昌海洋公園的年度營收如過山車一樣起伏。不過，比這個(gè)更讓人頭疼的是持續(xù)出現(xiàn)的大額虧損，2019至2024年6年間，海昌海洋公園有4年出現(xiàn)虧損，歸母凈利潤累計(jì)虧損29.15億元。

2024年，即便鄭州項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了完整年度的經(jīng)營，但海昌海洋公園年度營收只比上一年增長(zhǎng)0.1%，達(dá)到18.18億元，面對(duì)一年近3.5個(gè)億的財(cái)務(wù)成本，加之所得稅延遲抵免等情況影響，導(dǎo)致2024年海昌實(shí)現(xiàn)7.4億元虧損。

至2024年底，海昌海洋公園的流動(dòng)資金已由上一年的27.18億元縮減為4.88億元，現(xiàn)金及銀行存款也從上一年的17.02億元大幅縮減為0.65億元。

海昌海洋公園（02255.HK）2019-2024年歸母凈利潤及凈負(fù)債率

而負(fù)債卻未能得到有效控制。2024年底，海昌的計(jì)息銀行及其他借款總額約為人民幣58.48億元，租賃負(fù)債總額約為2.95億元，流動(dòng)負(fù)債凈額達(dá)到29.53億元，年內(nèi)約有4.966億元銀行及其他借款到期未償還。海昌凈負(fù)債率達(dá)到329.4%，比上一年182.5%幾乎翻番。

巨大的資金壓力讓海昌在集團(tuán)運(yùn)營中面臨較大壓力，多個(gè)供應(yīng)商就到期未支付的款項(xiàng)提出索賠和走司法程序，截至2024年底，海昌若干銀行賬戶涉款1146.4萬元被凍結(jié)。

無力回天，尋找白衣騎士

債務(wù)和現(xiàn)金流問題是大部分公司在擴(kuò)張經(jīng)營中會(huì)面臨的考驗(yàn)，如若能從經(jīng)營上找到更好的紓解路徑，海昌一定有更多的發(fā)展可能性，然而，人才的困境才是真正讓海昌向外尋求出路的原因。

不得不說，海昌能夠發(fā)展成為國內(nèi)民營企業(yè)規(guī)?；?jīng)營的主題公園集團(tuán)，實(shí)屬難得，這背后離不開一路上的忠臣、良將。曾有傳言，在前些年創(chuàng)始人曲乃杰不能管理公司的幾年間，當(dāng)時(shí)風(fēng)頭正勁的萬達(dá)集團(tuán)曾經(jīng)許下年薪2000萬重金來挖時(shí)任海昌聯(lián)席總裁的趙文敬，但趙文敬并不為所動(dòng)，誓言帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)等待創(chuàng)始人回歸，直到2020年創(chuàng)始人回歸，他才真正退居二線。

近幾年，海昌在廣泛地吸納英雄豪杰。2019年，曾在聯(lián)想集團(tuán)和弘毅投資任職的張建斌加入海昌，擔(dān)任執(zhí)行總裁，帶公司渡過了三年疫情至暗時(shí)刻，直至2023年底離開；2021年，曾在攜程旅行任職的方洪峰加入海昌，任副總裁至今；2022年，曾任香港迪士尼行政總裁的文旅老將金民豪加入海昌，任亞太區(qū)行政總裁，但在2023年代表海昌與沙特簽署合作備忘錄后不太久，轉(zhuǎn)為公司外部顧問；2023年，曾任華僑城股份公司董秘、歡樂谷集團(tuán)總經(jīng)理的李珂暉加入海昌，任執(zhí)行董事及高級(jí)副總裁（主持工作）至今。

2023年4月，沙特阿拉伯投資部與海昌海洋公園簽署諒解備忘錄

左上曲程，左下金民豪

創(chuàng)始人曲乃杰因個(gè)人過往投資的歷史問題，被牽絆手腳多有不便。然而，廉頗老矣，干將難求。

曲家公子曲程，英國留學(xué)后加入日本企業(yè)歐力士，自2013年加入海昌海洋公園熟悉各項(xiàng)業(yè)務(wù)，工作勤勉，但領(lǐng)袖魄力不足；于2007年便加入海昌集團(tuán)的老將王旭光，也因各種原因在2022年退出了上市公司的管理，主要掌管大連海昌集團(tuán)；同樣于2007年加入海昌的高杰，在公司先后擔(dān)任投資總監(jiān)、執(zhí)行總裁兼首席戰(zhàn)略官等職務(wù)，伴隨著2021年海昌部分資產(chǎn)被MBK收購，高杰也加入了資本主導(dǎo)的新的公司；然而，多年在央企華僑城體系中生存的李珂暉，面對(duì)民營企業(yè)市場(chǎng)化發(fā)展中的疾風(fēng)暴雨，難堪重任。

近幾年，海昌海洋公園在竭盡所能地控制成本。僅2024年，海昌海洋公園上市公司就裁掉了458名全職雇員，占2023年底雇員數(shù)量的12.3%。

作為數(shù)量比雇員還要多的海洋生物，其喂養(yǎng)、保育工作是一筆巨大的開支，很多大型海洋生物采購成本也是奇高的，比如，鯨鯊、虎鯨身價(jià)動(dòng)輒上億元，而這常常是海昌公園吸引游客的賣點(diǎn)。

圖片來源：海昌海洋公園官方公眾號(hào)

為了減少這方面的成本，海昌也在不斷尋找省錢方案，比如使用“人造仿生”的機(jī)械魚。去年就曾有媒體報(bào)道，在海昌海洋公園全國的7個(gè)場(chǎng)館項(xiàng)目中，目前僅剩一只活體鯨鯊。有網(wǎng)友吐槽“幾百塊買的票看的卻是假魚，這是欺詐！”，這無不折射出海昌降本增效的焦慮。

其實(shí)，在海昌出現(xiàn)14.5億嚴(yán)重虧損后的第二年（2021年），海昌海洋公園就開始通過斷臂方式求生，其將位于武漢、成都、天津、青島的四座主題公園出售給了韓國私募基金MBKPartner，獲取了65.3億元資金補(bǔ)充現(xiàn)金流。

2024年11月，海昌海洋公園也曾發(fā)布公告稱，其已經(jīng)與一家產(chǎn)業(yè)基金簽訂無法律約束力的示意性條款清單，根據(jù)公告，該基金計(jì)劃認(rèn)購海昌海洋公園發(fā)行的1億美元可轉(zhuǎn)換債券，資金將用于公司一般性資本開支和流動(dòng)資金。但此事后續(xù)并未再公告進(jìn)展。

直至此番公布與祥源簽訂投資并購協(xié)議。

此次并購，以每股0.45港元作價(jià)進(jìn)行，相比公告前交易日收市價(jià)每股0.84港元折讓約46.43%，盡管公告也表示股東應(yīng)占每股經(jīng)審核資產(chǎn)凈值約0.2251港元，但不得不說，祥源控股此次擬以22.95億港元成為海昌海洋公園的控股股東，是抄底撿漏。

祥源坐收漁利

一直以來，主題公園可以說是專業(yè)化程度最高、綜合能力最強(qiáng)、服務(wù)水平最高的一類文旅項(xiàng)目業(yè)態(tài)。以海洋公園為核心業(yè)態(tài)，海昌在過去近三十年的運(yùn)行中沉淀下了豐富的的經(jīng)驗(yàn)和資源。這些都將大大彌補(bǔ)祥源相關(guān)能力的不足。

而此次并購給祥源帶來的價(jià)值，遠(yuǎn)不止這些，在祥源控股的體系中，這次并購將發(fā)揮至少以下四個(gè)方面的主要價(jià)值：

（1）擴(kuò)大文旅版圖：前些年，祥源控股集團(tuán)曾提出來要打造“國內(nèi)30+國外30”的版圖，也就是國內(nèi)國外各投資布局30個(gè)文旅項(xiàng)目，目前看，這個(gè)計(jì)劃要做出調(diào)整，國內(nèi)項(xiàng)目目前已經(jīng)有40多個(gè)，加上此次若能順利將海昌海洋公園的項(xiàng)目收入囊中，很快將超過50個(gè)。此次海昌沙特項(xiàng)目，也讓祥源控股在海外有了更好的積累。

此次并購，在祥源控股看來是一次戰(zhàn)略投資，雙方將開啟“海洋+山岳”的深度合作。

公告中也提到，海昌海洋公園將利用本次融資機(jī)會(huì)，在聚焦主題公園核心業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，進(jìn)一步強(qiáng)化文旅運(yùn)營即服務(wù)、IP運(yùn)營業(yè)務(wù)的拓展，構(gòu)建未來發(fā)展的新引擎，打造以海洋文化為核心的國際化綜合文旅集團(tuán)。

（2）提高核心能力：近年來，祥源控股通過資本操作成功獲取了大量?jī)?yōu)質(zhì)文旅資源，但也被詬病缺乏能展示自身產(chǎn)品打造能力的標(biāo)桿項(xiàng)目。此次并購海昌海洋公園，獲取的不僅是一個(gè)有形資產(chǎn)，更寶貴的是背后支撐這些資產(chǎn)的一整套極具技術(shù)含量的專業(yè)能力和精細(xì)化管理經(jīng)驗(yàn)，這將大大提升祥源控股的軟實(shí)力。

從2021年海昌與MBK合作起，其“OAAS+IP授權(quán)”業(yè)務(wù)便大踏步開展，輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型路徑逐步清晰。2024年，海昌海洋公園文旅服務(wù)及解決方案板塊實(shí)現(xiàn)收入1.33億元，占總收入比重從2023年的7.1%提升至7.3%。盡管在海昌的版圖中所占比例較小，此番與祥源合作后，借助祥源在全國的存量B端和G端客戶資源，或能實(shí)現(xiàn)較好的增長(zhǎng)和收益表現(xiàn)。

（3）增加資本通道：根據(jù)公告，此次并購?fù)瓿珊螅瑢⒈３趾２Ｑ蠊珗@在聯(lián)交所上市的狀態(tài)。這無疑給祥源控股增加了一個(gè)新的資本通道。

祥源控股旗下已經(jīng)有交建股份（603815.SH）、祥源文旅（600576.SH）兩家上市公司，并有房地產(chǎn)、茶葉等業(yè)務(wù)板塊，此番若能成功并購海昌海洋公園（02255.HK），將增加一個(gè)海外的資本主體，未來通過良好的市值管理和一二級(jí)市場(chǎng)交易，能夠?yàn)橄樵纯毓审w系的資本運(yùn)作提供更多可能性和便利。

（4）拓展資源網(wǎng)絡(luò)：近幾年，依托茶產(chǎn)品和大熊貓文化，祥源控股提出要全力打造國潮品牌IP，其旗下的其卡通公司，更是提出要打通動(dòng)漫IP為核心的多條產(chǎn)業(yè)鏈，但一直沒有大的動(dòng)作，其所整合的IP也乏善可陳。而海昌海洋公園今年來依托其投資人歐力士等公司的資源，陸續(xù)引入了奧特曼、海賊王等東映動(dòng)畫作品、LineFriends、熊本熊等國際知名IP，并已經(jīng)將這些IP打造出了多個(gè)線下體驗(yàn)場(chǎng)景，是一個(gè)以海洋文化為核心的國際級(jí)IP運(yùn)營平臺(tái)。這必將擴(kuò)大祥源的資源圈，讓其在這方面的夢(mèng)想開出花來。

資本高手，祥源的文旅野心

此次祥源并購海昌海洋公園，已經(jīng)做了嚴(yán)密而充足的準(zhǔn)備，可謂勢(shì)在必得。為了此次交易，祥源在開曼群島新注冊(cè)成立公司作為認(rèn)購主體，據(jù)了解，本次交易實(shí)際也將以美元交付。

本次認(rèn)購人股權(quán)結(jié)構(gòu)

近幾年，祥源控股逆勢(shì)大踏步并購，僅在祥源文旅上市公司層面，從2022年以來，就有11個(gè)文旅資產(chǎn)分6次集中裝入。資產(chǎn)重組、資產(chǎn)置換、現(xiàn)金收購等各項(xiàng)投資方式運(yùn)用之靈活，在國內(nèi)文旅企業(yè)中可以說是處于比較高的段位。

如此高頻的并購動(dòng)作讓我們恍如隔世，不禁想到了當(dāng)年同樣大手筆的萬達(dá)、海航等企業(yè)，但相比他們，祥源在投資的實(shí)際操作上顯得更加嚴(yán)謹(jǐn)。

祥源控股方面人士曾在新旅界主辦的活動(dòng)上公開介紹過其支撐一系列資產(chǎn)并購的模式和體系。據(jù)介紹，依托“自投開發(fā)、并購整合、戰(zhàn)略投資”三大模式，以及“上市公司、產(chǎn)業(yè)基金、REITs”三大平臺(tái)，祥源控股形成了完整的“投、融、管、退”閉環(huán)，破解了文旅資產(chǎn)投資重、回報(bào)周期長(zhǎng)的痛點(diǎn)。

在文旅產(chǎn)業(yè)基金方面，祥源控股聯(lián)合知名機(jī)構(gòu)組建40億文旅產(chǎn)業(yè)基金，為文旅項(xiàng)目提供長(zhǎng)期的低成本資金，助推優(yōu)質(zhì)文旅項(xiàng)目更快更好的成長(zhǎng)。

第三個(gè)投融平臺(tái)是目前備受關(guān)注的文旅REITs，文旅REITs為重資產(chǎn)的文旅投資提供了很好的退出通道，使旅游企業(yè)的資金得以盤活，加速行業(yè)的投資和創(chuàng)新。據(jù)了解，安徽第一支成功發(fā)行的文旅專項(xiàng)債，就是出自祥源旗下的齊云山風(fēng)景區(qū)。

祥源控股旗下張家界百龍?zhí)焯?br/>

從2017年，祥源控股集團(tuán)入主當(dāng)時(shí)的萬家文化（祥源文旅前身），至2022年起陸續(xù)收購多個(gè)景區(qū)相關(guān)資產(chǎn)，已經(jīng)在全國14個(gè)省市布局40余個(gè)文旅項(xiàng)目，覆蓋世界遺產(chǎn)6處、國家5A級(jí)景區(qū)10處、4A級(jí)景區(qū)16處，形成了以“大湘西”“大黃山”“大南嶺”為核心的旅游目的地集群。此次戰(zhàn)略投資海昌海洋公園完成后，祥源控股的業(yè)務(wù)布局版圖將新增遼寧、河南以及重慶3個(gè)省市，完成對(duì)國內(nèi)17個(gè)省市的產(chǎn)業(yè)布局，包括北京、上海等一線城市，以及三亞、大連、煙臺(tái)等海邊城市次等旅游目的地資源。

關(guān)于此次交易，祥源方面表示，祥源有望整合“旅游目的地集群、海洋主題公園、文旅低空旅游”三大核心業(yè)務(wù)，打造“海陸空”立體化旅游體驗(yàn)網(wǎng)格?？梢娖湮穆靡靶摹?/p>

從2022年大量成熟資產(chǎn)不斷裝入祥源文旅，其營收規(guī)模和利潤都出現(xiàn)了明顯的提升，這也讓我們看到了海昌海洋公園若被祥源接管后有可能的經(jīng)營改變。

當(dāng)然，不可忽視的，海昌海洋公園在本次交易公告中提到，交易完成后，海昌將配合完成董事會(huì)成員變動(dòng)及本公司高級(jí)管理人員變更。加之祥源長(zhǎng)期秉承“低成本打造極致體驗(yàn)”，面對(duì)海昌海洋公園現(xiàn)有的較高運(yùn)營成本，想必未來必將在海昌海洋公園內(nèi)部掀起一場(chǎng)大刀闊斧的變革。

沒有不好的時(shí)代，只有消極的戰(zhàn)略。祥源以不可多得的積極心態(tài)逆勢(shì)頻繁布局，且越戰(zhàn)越“上癮”，他到底是門口的野蠻人還是白衣騎士要交給時(shí)間給出答案。海昌之后，誰會(huì)是下一個(gè)祥源的囊中之物？