積極“雙寬松”時(shí)代，更有“韌性”的等待機(jī)會(huì)

9.24一輪，12.9又一輪。和9.24不同的是，12.9定的是明年的調(diào)，9.24解的是燃眉的急。

市場(chǎng)對(duì)這一次的政策給予了更高的期待，用的詞匯也都是非常的刺激。“有史以來(lái)第一次”、“14年來(lái)重回寬松貨幣”、“樓市重回2009”……

3倍做多富時(shí)中國(guó)隔夜暴漲近24%，給足了面子（剛剛看又跌回去了）。但是大A冷（學(xué)）靜（乖）多了，上一次9.24，大A的反應(yīng)就像是王寡婦再婚，這次是三婚，感覺(jué)沒(méi)那么激動(dòng)了，很好，少點(diǎn)人被套。

后臺(tái)一些粉絲意外我昨晚沒(méi)發(fā)文，實(shí)話講，這個(gè)我沒(méi)有特別的看法，市場(chǎng)上的分析觀點(diǎn)我都認(rèn)同。

首先，我覺(jué)得要給予肯定。因?yàn)椋叽朕o其實(shí)也可以是和以前一樣是“穩(wěn)健”，那就麻煩了。我的意思是，你并沒(méi)有什么辦法能確保它一定會(huì)按市場(chǎng)“預(yù)期”行事——事實(shí)上，過(guò)往幾年總不是，這也是我下面要說(shuō)的。

有了這樣的表態(tài)，我們就可以預(yù)期：

1）貨幣政策更加的寬松。會(huì)怎樣寬松呢？存款準(zhǔn)備金率會(huì)更大幅度的下調(diào)、LPR會(huì)更大幅度的下調(diào)、存款利率也會(huì)更大幅度的下降，這都是明年可能發(fā)生的事情，甚至是一次性發(fā)生。所以，不管你是買房子還是已經(jīng)在月供，明年的房貸成本都會(huì)繼續(xù)減少。

2）財(cái)政政策更加的寬松。也許赤字率的容忍度會(huì)更高，給到地方政府化債的錢更多，用于三大工程的錢更多，給到老百姓的保障更多，給到企業(yè)減免稅負(fù)的錢更多。所以，不管你是在失業(yè)還是在減薪，明年的補(bǔ)助都有希望更多。

其次，就我而言，在預(yù)期之內(nèi)，但超預(yù)期。就市場(chǎng)而言，是大超預(yù)期。我前面的文章說(shuō)了：政策會(huì)一直放松下去，下面的關(guān)注節(jié)點(diǎn)在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和明年的兩會(huì)。繼續(xù)寬松是應(yīng)有之意，但是直接這樣表達(dá)出來(lái)，還是超預(yù)期的。側(cè)面說(shuō)明了經(jīng)濟(jì)問(wèn)題還是比想象的嚴(yán)峻——尤其是11月的數(shù)據(jù)出爐，側(cè)面還說(shuō)明了決策層坦然承認(rèn)了問(wèn)題嚴(yán)峻，并且更加重視來(lái)解決問(wèn)題。

對(duì)于房地產(chǎn)、股市而言，只要你愿意繼續(xù)降息、繼續(xù)釋放流動(dòng)性，總歸是利好，無(wú)非是大利好還是小利好，總歸是利好。對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)而言，如果你愿意擴(kuò)張財(cái)政政策，減輕企業(yè)和人民的負(fù)擔(dān)，增加就業(yè)，就一定能夠更快的推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回到正常軌道上去。只是說(shuō)，它何時(shí)見(jiàn)效，我不知道，我也不認(rèn)為有誰(shuí)能提前知道。

但既然寫了文章，我還是說(shuō)一點(diǎn)不一樣的東西。并不是觀點(diǎn)不一樣，觀點(diǎn)都是大同小異，而是定位不一樣，我是交易者的定位，所以，我們的觀點(diǎn)會(huì)導(dǎo)向?qū)嵅伲瑢?dǎo)向知行合一。所謂的交易者，是你面對(duì)12.9這樣的政策你要不要拿著真金白銀投進(jìn)去，你可能會(huì)賺錢/賠錢，你要為自己的行為負(fù)責(zé)。只是說(shuō)市場(chǎng)分析，我也可以可著勁兒的鼓吹，但是如果自己拿錢來(lái)做交易，真的是另一套邏輯。

坦率的說(shuō)，就個(gè)人的具體操作，也許我會(huì)建議你到來(lái)年的3月再做打算。畢竟，現(xiàn)在只是一個(gè)方向性表態(tài)，這當(dāng)然已經(jīng)是極好，但顯然股市的上升需要細(xì)節(jié)，那可能要等到來(lái)年兩會(huì)了。

我自己是越來(lái)越不建議過(guò)于關(guān)注政策分析，如果你要玩這個(gè)，那么我認(rèn)為最重要的能力一定是政策預(yù)判能力，你必須要做到：在政策出臺(tái)之前你能夠提前埋伏好，耐心的等待，就像我8月做到的那樣。這樣，等到政策出臺(tái)之后，只要一波，你就可以收割了。否則，你等到政策出來(lái)，等到很多分析號(hào)說(shuō)大牛市要來(lái)啦然后你進(jìn)場(chǎng)，那你一定是韭菜，鮮嫩的韭菜苗子。

即便是像眼前這樣史無(wú)前例大級(jí)別的政策，我也建議你保持克制與謹(jǐn)慎，今時(shí)不同往日，歷史無(wú)法簡(jiǎn)單押韻。原因有二，1）：我認(rèn)為政策力度依然不足夠，且不可預(yù)期性太強(qiáng)；2）：今日局面單靠政策不足夠。還有其它……算了，不說(shuō)了。

我不是什么經(jīng)濟(jì)學(xué)者，但以我粗淺的歷史、經(jīng)濟(jì)知識(shí)，我也知道一點(diǎn)：今天經(jīng)濟(jì)真實(shí)的境況，截至三季度，以廣泛的物價(jià)水平統(tǒng)計(jì)（GDP平減），實(shí)際的經(jīng)濟(jì)困難程度恐怕已經(jīng)追平乃至超過(guò)了1998年。所以，很明顯，這需要的是一攬子、全方位的制度設(shè)計(jì)上的大變化，而不是小手小腳沿著路徑依賴的政策放松。在這樣一個(gè)轉(zhuǎn)變跡象沒(méi)有出來(lái)之前，我認(rèn)為很難令投資者產(chǎn)生長(zhǎng)期信心。同時(shí)，近年來(lái)政策的不可預(yù)期性太強(qiáng)了，這是非常重大的警告。如果政策的方向和實(shí)施給到市場(chǎng)有時(shí)候是遲疑的、甚至是言行相悖的，那交易者肯定不會(huì)有持續(xù)信心。這不是幾次表態(tài)就可以扭轉(zhuǎn)的。

市場(chǎng)今天看到的政策，主力還是貨幣政策在挑大梁——財(cái)政政策剛剛有好的表現(xiàn)，開始上戰(zhàn)場(chǎng)了。但是貨幣政策主要是在刺激需求的，面向需求端你就會(huì)看到，大部分人群根本不是有沒(méi)有信心的事兒，而是沒(méi)尿了，不是不想為國(guó)解憂的，真的是尿不動(dòng)了，能夠按時(shí)還貸款、維持原來(lái)生活質(zhì)量的活著，都費(fèi)了老鼻子勁。

的確市場(chǎng)上有資金，但他們要進(jìn)場(chǎng)，必須要看到信心，也要看到基本面。看到基本面好轉(zhuǎn)，手里有錢的人才會(huì)愿意拿著錢去進(jìn)場(chǎng)。這個(gè)光靠政策肯定不夠，要靠實(shí)打?qū)嵉木蜆I(yè)改善，要靠企業(yè)的業(yè)績(jī)改善。同樣重要的是，要基本面好轉(zhuǎn)，一個(gè)大前提是，必須要考慮解決人們對(duì)資金安全性憂慮的問(wèn)題。就是錢放在這里安全不安全，如果整個(gè)社會(huì)一天到晚都是對(duì)有錢人們、對(duì)資本家們喊打喊殺，地方城市對(duì)內(nèi)搞罰款對(duì)外搞遠(yuǎn)洋捕撈，那他們就算是有錢肯定還是不愿意投。或者說(shuō)，他們就算是愿意投，也都是拼了命的在股市里割來(lái)割去，能撈一把是一把，撈完了撤退。

這正是現(xiàn)在我們?cè)贏股看到的，成交量是持續(xù)不小，但是真正的、上下共同渴望的民間“耐心資本”，很難見(jiàn)到。

這些問(wèn)題，光靠政策解決不了，政策能解決的，通常是短期的事。長(zhǎng)期的信任感、信心的缺乏，不是一蹴而就的，也絕非一言而返的。

所以，這樣的市場(chǎng)，對(duì)于股市，我覺(jué)得散戶偶爾搞一下就好了，沒(méi)有價(jià)值一直玩，你也玩不過(guò)，我不會(huì)認(rèn)為我比鐮刀們聰明，能夠打贏他們的唯一辦法就是不下場(chǎng)，耐心觀察，把心思放在好公司+好價(jià)格的選擇上。坦白說(shuō)，A股現(xiàn)在一些好公司慢慢出現(xiàn)了好價(jià)格，但依然不算便宜，至少?zèng)]有想象的那么便宜（當(dāng)然估值不是A股的主要問(wèn)題）。

對(duì)于房地產(chǎn)，我要比股市更樂(lè)觀。當(dāng)然從投資性能的角度講，都是一樣的問(wèn)題，未來(lái)的成長(zhǎng)性下降，原來(lái)的邏輯講不圓了。講不圓也沒(méi)關(guān)系，換一個(gè)思維坦然面對(duì)就好。

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