又一個巨頭倒下了？虧損超62億，一代空調大王爆雷！

佛山那家做了三十年空調的老廠，卻在車間里聽到了法槌聲。

214家債權人排隊報案、62億的窟窿擺在桌面、可清償的家底只剩幾棟舊廠房——這就是志高空調今天的處境。一個曾經拿成龍做代言、喊著要超海爾的牌子，如今走到了破產清算的債權人會議這一步。

熟悉家電圈的人都知道，志高這個名字過去分量不輕。它是國內空調＂四小龍＂品牌之一，跟格力、美的、海爾同臺過。

前言

5 月 28 日上午 9 時 30 分，佛山市南海區人民法院以線上線下結合的方式，召開了廣東志高空調有限公司破產清算案第一次債權人會議。這場會議吸引了 214 家債權人參與，他們共同面對的是一個超過 62 億元的巨額債務窟窿。

曾經喊出 "好空調，志高造" 的一代空調大王，如今只剩下 8 萬多平方米的老舊廠房、690 枚商標和 271 項專利等待拍賣。這些資產加起來估值不到幾個億，與龐大的債務相比，幾乎是杯水車薪。

草根逆襲的空調傳奇

志高空調的故事始于 1994 年，創始人李興浩從街邊賣冰棍的小商販起步，一步步踏入家電行業。在格力、美的、海爾已經占據市場主導地位的情況下，他硬是憑借獨特的打法撕開了一道口子。

志高的成功秘籍簡單卻狠辣。它把利潤壓到極致，用比同行低 20% 的定價直擊三四線城市與下沉市場的消費痛點。同時祭出激進的經銷商政策，甚至簽下終身合作協議，把萬千經銷商綁上戰車。

這套打法見效極快。2008 年，志高空調年營收突破百億元大關，市場占有率達到 11%，穩坐國內空調行業第四把交椅，成為名副其實的 "空調四小龍" 之一。

巔峰時期的志高，邀請國際巨星成龍擔任代言人，央視廣告全天候刷屏，門店開到了全國各個鄉鎮。李興浩也以數十億身家位列佛山首富，放話 "三年超海爾、五年做行業老大"，一度公開叫板格力。

盲目擴張埋下禍根

就在外界以為志高會持續沖高時，李興浩卻開始了瘋狂的多元化布局。他不再滿足于只做空調，而是玩起了 "生態化反" 的概念，把觸角伸向了多個完全不相關的領域。

志高先后進軍房地產、金融、傳媒、教育等行業，甚至還提出要制造新能源車。這些跨界投資不僅沒有帶來預期的收益，反而消耗了大量資金，讓公司的財務狀況逐漸惡化。

2011 年，志高空調出現了上市以來的首次虧損。這是一個危險的信號，但李興浩并沒有及時收手，反而繼續加大在非主業上的投入。多元化板塊的持續巨虧，最終拖垮了整個集團。

2019 年，志高的虧損飆升至 14 億元，創下歷史紀錄。這一年也成為了志高命運的轉折點，持續的虧損最終導致公司從香港交易所退市，融資渠道被徹底切斷。

研發掉隊錯失轉型良機

在志高沉迷于多元化投資的同時，空調行業正在發生深刻的變革。格力、美的等頭部企業紛紛加大研發投入，推出節能、智能、健康等高端產品，推動行業向高質量發展轉型。

而志高的研發投入常年不足銷售額的 1%，遠低于行業平均水平。當同行在深耕變頻技術、智能控制、空氣凈化等核心領域時，志高仍然固守著老舊的產能和低端的產品路線。

長期的研發投入不足，導致志高的產品競爭力持續下滑。在消費者越來越注重品質和體驗的時代，志高的產品逐漸失去了吸引力，市場份額被不斷蠶食。

到了 2025 年，志高空調的線上市場份額僅剩 0.2%，線下不足 0.03%，幾乎從主流市場消失。全年出貨量不足 50 萬臺，較巔峰時期縮水超過 90%。

資金鏈斷裂全面崩盤

2020 年，志高的財務危機全面爆發。公司拖欠供應商 4000 萬元貨款，李興浩被限制高消費。隨后銀行抽走貸款，銷售渠道斷貨，員工薪資也出現拖欠。

2022 年，志高因長期無法出具合規財報，被港交所強制退市。這一打擊讓志高徹底失去了資本市場的支持，資金鏈徹底斷裂。

2023 年，李興浩因涉嫌挪用資金、職務侵占被警方采取強制措施，徹底淡出公眾視野。他留下的是一個千瘡百孔的爛攤子，以及無數等待清償的債權人。

2024 年開始，志高陸續出現供應商貨款逾期、經銷商返利拖欠等問題，累計被起訴案件達 47 起，涉案金額超過 1.8 億元。核心生產基地被迫減產，昔日繁忙的生產線只剩下零星工位運轉。

2026 年 2 月 12 日，佛山市南海區人民法院正式裁定受理廣東志高空調有限公司破產清算一案。這一裁定宣告了這家曾經輝煌的空調巨頭，正式進入了生命的倒計時。

品牌重生的可能性

值得注意的是，志高的破產清算并不意味著品牌的徹底終結。早在 2021 年，在地方政府的主導下，志高就已經啟動了結構性重組。

公司將品牌使用權、核心研發技術、生產基地、海內外銷售網絡及售后服務體系整體剝離，注入新設主體廣東省志高格物科技有限公司。老主體廣東志高空調有限公司承接全部約 32 億元歷史債務。

新主體無歷史包袱，聚焦海外市場發展。2025 年前三季度，志高格物的外銷收入同比增長超過 50%。同時，公司也在推進科技化轉型，重點推出搭載 AI 語音交互的智能空調產品。

這種 "金蟬脫殼" 的操作讓志高品牌得以保留，但新志高能否真正重生，重新回到行業主桌，目前還是一個未知數。它需要擺脫過去 "低端性價比" 的市場標簽，建立起新的品牌形象和核心競爭力。

結語

志高空調的興衰，是中國制造業草根逆襲與隕落的典型樣本。它憑借低價策略和渠道優勢迅速崛起，卻因盲目多元化、研發投入不足和管理失控而走向衰敗。

從百億巔峰到破產清算，志高只用了短短十幾年時間。這不是突然的崩盤，而是長期戰略失誤疊加的必然結果。

它的故事給所有傳統制造企業敲響了警鐘：在快速變化的市場環境中，固守過往紅利不肯革新，再輝煌的品牌也終將被時代拋棄。

對于志高來說，破產清算既是終點也是起點。老主體的落幕為新主體的發展掃清了法律障礙。未來，新志高能否在激烈的市場競爭中站穩腳跟，實現真正的重生，還需要時間來檢驗。

官方信源

新浪財經：
https://finance.sina.com.cn/wm/2026-05-27/doc-inhzizpk9172134.shtml全國企業破產重整案件信息網：https://pccz.court.gov.cn/pcajxxw/pcgg/ggxq?id=132456789