重慶
文/金立成
近期高層對(duì)富途等券商實(shí)施嚴(yán)厲打擊，這一幕大家應(yīng)該都看到了，昨晚富途股價(jià)暴跌近30%，實(shí)際上還算溫和，比之前“一刀切”的教培行業(yè)要強(qiáng)太多了。至少監(jiān)管目前這么做，不會(huì)影響富途的生存問題。
這些年資金出海投資的非常多，出海交易的核心邏輯在于內(nèi)地優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)相對(duì)較少，而且市場(chǎng)成熟性差，博弈邏輯和投機(jī)邏輯往往強(qiáng)于投資邏輯。越是垃圾股、越是高估值資產(chǎn)，就越有資金抱團(tuán)炒作，而那些真正有價(jià)值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)卻在頻繁被打壓，劣幣逐驅(qū)良幣的現(xiàn)象層出不窮。
對(duì)于這樣的市場(chǎng)生態(tài)，理性而聰明的大資金自然是不愿意來加碼投資的。實(shí)際上，一個(gè)市場(chǎng)里，可以允許投機(jī)和博弈，但不要使用非理性化的手段來打壓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，讓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續(xù)處于低估的狀態(tài)，市場(chǎng)走勢(shì)嚴(yán)重撕裂的結(jié)果，就是一切推倒重來。
但問題來了，上面給了2年的緩沖期，資金只能賣出和回流，以后出海投資，只能走正規(guī)渠道：港股通和QDII，其他非法的方式基本上都是被嚴(yán)厲禁止的。那么問題來了，為什么“正規(guī)渠道”一直存在的背景下，資金之前還要拼命出海呢？很顯然，有些聰明的資金需要“呼吸”的自由。
這次龐大的境外資金回流后，會(huì)全部進(jìn)入A股市場(chǎng)嗎？筆者認(rèn)為，會(huì)有一小部分資金會(huì)考慮進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，理論上對(duì)內(nèi)資券商是利好的，但大多數(shù)資金很可能還是不會(huì)選擇，仍然還要選擇出海投資。如何合規(guī)出海？估計(jì)有些高凈值人群會(huì)選擇身份規(guī)劃了。
當(dāng)前的A股為什么會(huì)這么卷，走出了歷史上從來沒有過的極端撕裂行情？根源還是在于錢太少，大莊家只能選擇逼迫場(chǎng)內(nèi)的存量資金去高位接盤這些泡沫化資產(chǎn)。打擊境外非法證券投資，讓部分境外資產(chǎn)回流，或許能讓A股和港股的流動(dòng)性可以適度改善。
真的印證了那句話：如果隨便開戶就能輕松賺錢，那么普通人連開戶的資格都要被剝奪。人流和資金流長(zhǎng)期正流入的方向，才是文明的核心底色，請(qǐng)細(xì)品。
T+1和漲跌停板，表面上看對(duì)市場(chǎng)起到了保護(hù)作用，那么問題來了，為什么幾乎所有的成熟市場(chǎng)都不愿意使用呢？
根源在于T+1和漲跌停板讓市場(chǎng)容易陷入過度投機(jī)，有定價(jià)權(quán)的資金可以更容易控制市場(chǎng)走勢(shì)，方便大資金的對(duì)小資金進(jìn)行快速收割。此外，這會(huì)讓市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無法在短期內(nèi)得到及時(shí)釋放，定價(jià)邏輯容易失真。
A股距離真正的成熟還早得很，筆者強(qiáng)烈呼吁放開T+0和漲跌停板的限制，適當(dāng)控制量化的高頻交易，多借鑒成熟市場(chǎng)的管理制度，市場(chǎng)生態(tài)才能全面走向正向回歸，否則，投資者就要繼續(xù)做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。
（以上分析僅代表“立成說投資”的獨(dú)家觀點(diǎn)，不作為專業(yè)投資建議！）
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