2026 CIBF觀察：電池行業告別“產能過剩”，上游資源迎來新棋局

文 | 萬聯萬象

2026年5月15日，第十八屆中國國際電池技術交流會（CIBF）在深圳落幕。作為全球最大電池展，今年吸引了超3100家參展商：1000家材料企業、1600家設備商、500家電芯廠。

與往年彌漫的“產能過剩”“價格戰”論調不同，今年所有人都在談論：產能不夠用了。

儲能電芯產能利用率接近滿載。頭部企業擴產計劃驚人：寧德時代2026年底再增500GWh，較2025年增長65%；億緯鋰能從170GWh躍至260GWh，增幅150%；隔膜龍頭恩捷股份計劃新增5億平方米濕法隔膜產能。

中國速度更讓海外望塵莫及：新建一條電池產線只需6-8個月，單GWh投資約1億元。

驅動這輪擴產的兩大引擎是鋰價暴漲和儲能需求井噴。碳酸鋰主力合約年初至今漲超50%，今天收盤至18.31萬元/噸。高鋰價點燃了鈉電池的商業化導火索。同時，AI數據中心的爆發也為儲能開辟了新戰場。

接下來我們拆解CIBF 2026的重要核心信號，及其對產業與上游資源的深遠影響。

圖片來源：CIBF官方

從“過剩焦慮”到“產能緊張”：中國優先，海外靠邊

這次在展會現場，瑞銀分析師觀察到的最顯著變化是行業共識的徹底翻轉。過去兩年，市場一直擔憂電池產能過剩；而現在，儲能電芯，尤其是大容量儲能專用電芯，已經出現緊缺。

這一判斷得到了財務數據的佐證。花旗銀行在展會同期發布的財務分析報告中指出，2026年第一季度，中國電池產業鏈的息稅前利潤（EBIT）創下歷史新高，達到約600億元人民幣。盡管電池環節仍然是最大的利潤貢獻者，但其占全產業鏈EBIT的比重已從2025全年的66%下降到51%。上游材料環節，特別是鋰鹽、正極和電解液的利潤占比正在快速提升。

數據顯示，2025年全年，電池環節貢獻了全產業鏈66%的息稅前利潤，材料環節合計占34%。但到了2026年一季度，電池環節的占比降至51%，而鋰鹽、正極、電解液等上游材料環節的利潤貢獻顯著擴大。這得益于過去2-3年材料環節的產能擴張克制，以及儲能需求的持續旺盛。

更值得關注的是產能擴張的節奏錯配。花旗發現，2025年電池環節是唯一加速資本支出的環節，而電池材料企業由于前兩年利潤微薄，仍對擴產持謹慎態度。這種“電池跑在前面、材料落在后面”的格局，進一步加劇了供應鏈的緊張。

而在地緣政治維度，瑞銀分析師則點出：海外本地產能擴張被降級。幾乎所有中國企業都在優先保障國內產能，歐美建廠計劃被擱置或放緩。這意味著，全球電池供應鏈的重心正在向中國進一步集中。鋰精礦從澳大利亞、智利運抵中國加工成鋰鹽和正極材料，再部分出口到海外電池廠。這種“兩頭在外”的模式在短期內不會改變。

對于電池產業相關的貿易商而言，這一趨勢意味著：中國作為電池材料加工樞紐的地位空前鞏固，任何影響中國加工產能的因素（如環保限產、電力緊張、政策調整）都將對全球電池材料價格產生放大效應。

鈉電池：鋰價高企下的“破局者”，硬碳成為新焦點

如果說CIBF 2026有一個“明星話題”，那無疑是鈉電池。

原因很簡單：如果碳酸鋰價格達到19萬元/噸，磷酸鐵鋰電池的成本約為0.50元/Wh，而鈉電池的成本已經降至0.45-0.50元/Wh，兩者處于同一水平線。

業內專家預計，2026年鈉電池出貨量將翻三倍至約10GWh，2027年更可能達到30-50GWh。隨著規模擴大，成本有望進一步下探至0.35元/Wh。不過，中科海鈉在展會上提出了一個關鍵制約因素：如果在100GWh規模下低成本硬碳無法實現，鈉電池的理論成本可能只能到0.30元/Wh，比之前預期的要高。

這意味著，鈉電池能否真正大規模替代鋰電池，不取決于鈉，而取決于硬碳。

鈉元素在地殼中儲量豐富，價格低廉，幾乎不存在資源瓶頸。但鈉電池的負極材料：硬碳，卻是另一回事。硬碳目前主要來源于生物質（椰殼、秸稈、稻殼）或化石基（瀝青、樹脂）。生物質來源受限于農業產量和收集成本，且品質波動大；化石基則受制于原油價格和化工產能。

圖片來源：上海證券報

多家企業在CIBF上集中展示了鈉電配套材料，包括寧德時代首次公開展示的儲能專用鈉離子電池、遠景能源的300Ah+鈉電儲能專用電芯等。鈉電池的產業化正在從“概念”走向“訂單”。寧德時代已簽下全球規模最大的60GWh儲能鈉離子電池訂單，計劃于2026年第四季度量產。

經濟觀察報援引ICC鑫欏鈉電發布的統計數據顯示，2025年中國鈉離子電池產量達到3.45GWh，中國2025年鈉電池出貨量約3GWh，主要受政策驅動。瑞銀預計2026年鈉電池的產量將達到10GWh，2027年有望躍升至30-50GWh。成本方面，當前鈉電池電芯成本約0.45-0.50元/Wh，與磷酸鐵鋰基本持平；隨著規模擴大，2027年有望降至0.35元/Wh左右，理論極限約為0.30元/Wh。但中科海鈉的謹慎表態表明，硬碳供應鏈的成熟度將是關鍵變量。

目前，硬碳核心原料依賴于進口、產能規模與未來需求之間存在明顯缺口，可能正處于類似2015年碳酸鋰的“前夜”。誰率先掌握了低成本、大規模、品質穩定的硬碳供應，誰就可能成為鈉電池時代的“鋰礦巨頭”。對于貿易商而言，硬碳可能是未來2-3年最值得關注的“小品種”：它的原料來源、加工工藝、品質標準都還處于混沌期，但也意味著巨大的套利空間。

固態電池：熱度降溫，商業化還需耐心

與鈉電池的火熱形成鮮明對比，固態電池的討論熱度明顯不及去年。

瑞銀分析師認為，整體感覺行業進展不如2025年CIBF令人興奮，去年干法電池電極技術的突破加速了商業化進程。

美國固態電池初創公司Factorial在展會上坦承：全固態電池目前至少需要約1MPa（約10個大氣壓）的工作壓力，這嚴重限制了電池包層面的能量密度。各家正在努力將壓力降至1MPa以下，但距離無壓實用還有很長距離。

中國的“全固態電池協同創新平臺”旗下的六家領軍企業，預計要到2027年才能啟動約1000輛電動汽車的小批量試點。西部證券也提到，星源材質發布了“固銳”系列固態電解質復合隔膜，但行業普遍認為2026年才是固態電池從實驗室邁向規模化量產的重要時間節點。注意，是“開始邁向”，而非“已經實現”。

伯恩斯坦研究在近期的報告中同樣持謹慎態度，認為固態電池的“Deepseek時刻”尚未到來。歐洲方面，挪威電池初創企業Morrow Batteries因融資困難申請破產，保時捷則計劃關閉其高性能電池子公司Cellforce。這些案例表明，固態電池和下一代電池技術的商業化之路遠比想象中艱難。

對于大宗商品而言，固態電池在短期內大概率不會改變任何材料的需求格局。鋰、鎳、鈷、錳等元素仍將是正極材料的主角，負極可能從石墨轉向硅或鋰金屬，但絕對量級尚不足以撼動現有市場。

一句話：固態電池是“詩和遠方”，鈉電池是“眼前的茍且”。眼前的鈉電池才可能是真正需要關注的變量。

隔膜行業的“囚徒困境”：擴產與紀律的拉鋸

在所有電池材料環節中，隔膜行業的競爭格局最為微妙。

根據瑞銀證券報告，恩捷股份作為全球濕法隔膜龍頭，預計2026年第二季度濕法隔膜出貨量將環比增長超過10%，達到38-40億平方米。這本是行業景氣度的積極信號。但與此同時，恩捷又宣布了新的產能擴張計劃，將分階段落地。

市場對此反應謹慎。瑞銀分析師特別指出：市場仍然保持謹慎，因為最近的產能擴張公告可能挑戰“供應紀律持續”的說法。

所謂“供應紀律”，是指隔膜行業在經歷了前兩年的慘烈價格戰后，頭部企業達成了默契：控制擴產節奏、避免惡性競爭，從而穩住利潤。如今，恩捷率先打破沉默，是否會引發新一輪“內卷”？

伯恩斯坦的周報中報道了另一則相關消息：恩捷股份的競爭對手、另一家隔膜巨頭“云南恩捷新材料”股價下跌，因其放棄了一項設備供應商收購計劃，轉而直接投資40億元人民幣在四川自貢建設新隔膜工廠，規劃年產能50億平方米。這進一步印證了隔膜行業正在從“并購整合”轉向“自主擴產”。

要知道，隔膜的原材料是聚乙烯等石化產品。中國隔膜產能的持續擴張，將直接拉動對進口高端聚乙烯的需求。但如果隔膜價格再次下跌，會倒逼中小產能出清，最終形成更集中的寡頭格局：這對上游石化原料的采購議價權，將產生深遠影響。

全球儲能版圖重構：福特入局，CATL鈉電放量

近期全球儲能市場的最新動態，其中幾條信息值得特別關注。

福特汽車正式成立了全資子公司“福特能源”，進軍固定式儲能系統市場，直接對標特斯拉的Megapack。其旗艦產品“福特能源DC Block”采用512Ah LFP方形電芯，單集裝箱容量達5.45MWh，目標客戶包括數據中心、公用事業公司和大型工商業用戶。福特計劃利用其肯塔基州的原BlueOval SK電池工廠進行生產，目標年部署至少20GWh。

寧德時代則在鈉電池領域再下一城。伯恩斯坦援引媒體報道稱，寧德時代計劃通過其子公司福鼎時代投資50億元人民幣，新增40GWh鈉離子動力電池產能。此前的60GWh鈉電池訂單已被描述為“全球最大鈉電池訂單”。寧德時代正在加速其“Naxtra”鈉電池品牌的商業化，主攻低成本、耐低溫、長時儲能應用。

在歐洲，寧德時代匈牙利德布勒森工廠的模組組裝線已啟動，年產能5GWh，但電芯生產尚未開始。特斯拉計劃將其德國格林海德工廠的4680電池產能從8GWh提升至18GWh，投資2.5億美元，預計2027年左右實現歐洲本地化電芯供應。

但也有失敗案例：挪威電池初創企業Morrow Batteries因融資困難申請破產，其1GWh LFP工廠僅運營不久即擱淺。保時捷則計劃關閉其高性能電池子公司Cellforce。

伯恩斯坦追蹤了過去一年關鍵電池材料和電芯的價格走勢。碳酸鋰現貨價格從2025年中的約10萬元/噸上漲至2026年5月的約28萬元/噸（現貨報價），漲幅超過180%。磷酸鐵鋰正極材料價格同步上漲約100%，而隔膜和電解液價格則相對平穩。值得注意的是，LFP電芯成本雖有所上升，但幅度遠小于鋰鹽漲幅，表明電池廠商通過長協、套保和成本傳導消化了部分壓力。

這些動態揭示了一個趨勢：全球儲能市場正在經歷“中、美、歐”三極競合。中國企業憑借成本和速度優勢主導供應；美國企業正試圖在本土建立產能；歐洲則依賴中國投資和本土初創企業，但后者生存艱難。這意味著鋰、銅、鋁的全球貿易流向將更加多元化，但中國作為核心加工基地的地位短期難以撼動。

大宗商品新棋局：四個核心變量

綜合CIBF 2026多家機構的觀點，未來1-3年，以下幾個核心變量可以重點關注。

鋰：短期緊張，長期承壓。短期看，儲能需求剛性和中國產能擴張將支撐鋰價高位運行。花旗和瑞銀均認為鋰的長期價格中樞大概率下移，但過程不會一蹴而就，波動性極大。對于貿易商而言，鎖定長協礦源的同時，需要增加現貨操作的靈活性，防范價格拐點。

硬碳：從“零”到“百”的爆發。鈉電池的成敗系于硬碳。瑞銀報告中中科海鈉的謹慎表態，以及西部證券提到的多家企業鈉電布局，都指向同一個結論：硬碳供應鏈的成熟度，將決定鈉電池替代鋰電池的速度和規模。目前全球幾乎沒有專門的硬碳產能，這是一個從零到百億級別的藍海市場。

銅：下一個“卡脖子”品種。從電池產能擴張推算，僅寧德時代和億緯鋰能2026年新增產能就超過750GWh，對應銅消耗增量巨大。銅礦擴產周期長達5-7年，而電池產線只需6-8個月。供需錯配之下，銅可能成為繼鋰之后下一個面臨緊張的大宗品。

地緣政治：貿易壁壘的雙刃劍。瑞銀、花旗和伯恩斯坦都提到了美國IRA、歐盟CBAM等政策的影響。短期內，貿易壁壘會打壓中國材料的直接出口；但長期看，海外電池廠無法擺脫對中國材料的依賴，因為替代產能根本來不及建設。這催生了“中國加工+海外組裝”的間接出口模式，以及通過東南亞、墨西哥等第三國轉口的套利機會。

從制造到商品：一個新棋局的開啟

CIBF 2026告訴我們，電池行業的競爭已經不再是單純的制造比拼，核心邏輯正在轉向資源屬性。

過去，市場關注的是技術路線、能量密度、循環壽命。現在，鋰價、銅礦、硬碳產能、隔膜供應紀律。這些傳統大宗商品的分析框架，正在成為電池產業鏈的核心變量。

瑞銀證提醒我們，全球電池企業目前交易在15倍EV/EBITDA和3.3倍P/B，略低于歷史均值，但儲能領域將面臨新產能涌入帶來的價格壓力。花旗則更樂觀，認為上游材料正在奪回議價權。伯恩斯坦則持續看好儲能需求的長期增長。

無論哪種觀點，有一點是共識。那就是電池材料已經不再是單純的制造業零部件，而是具有鮮明的資源屬性。對于產業鏈從業者而言，理解這個新棋局：同時具備礦業思維、制造業思維和地緣政治思維，將是未來五年獲取超額收益的關鍵。

2026年的深圳展館里，人頭攢動，訂單飛漲。但聰明的玩家已經意識到：繁榮之下，暗流涌動。鋰價的拐點、硬碳的瓶頸、銅的供需錯配、貿易壁壘的升級，這些變量，將深刻重塑未來五年電池產業的競爭格局。誰能率先看清這個新棋局，誰就可能在下半場的競爭中占得先機。

信息來源說明：

• 數據來源：Wind、ICC鑫欏鈉電
• 研報來源：

瑞銀證券（UBS），《中國電池材料：CIBF要點》，2026年5月18日

瑞銀證券（UBS），《全球電池供應鏈：2026年中國國際電池展回顧》，2026年5月18日

花旗銀行（Citi），《中國電池材料：深入剖析電池供應鏈財務——上游議價權提升》，2026年5月15日

伯恩斯坦研究（Bernstein），《全球儲能：電池周報》，2026年5月15日

西部證券，《電新行業周報：CIBF2026電池新技術迭出，機器人多元應用場景顯現》，2026年5月17日