江蘇
《筆尖網》/筆尖財經
科興制藥再度叩響港股IPO大門，5月6日，科創板上市公司科興制藥再次向港交所遞交主板上市申請并發布了招股書，由中信建投國際獨家保薦，啟動第二次A+H股上市進程。
招股書顯示，科興制藥是一家國際化發展的創新生物制藥公司，專注于重組蛋白、抗體及靶向遞送療法的研發、生產與商業化。公司戰略性聚焦于腫瘤及自身免疫等重點治療領域，這些領域仍存在大量未被滿足的臨床需求。通過自主創新與戰略合作，公司建立了差異化的已上市產品及候選藥物組合，持續推進具有臨床與市場優勢的治療方案。
科興制藥的生物藥產品在各自細分領域中處于領先地位。SINOGEN（賽若金?）注射用人干擾素α1b為中國首個基因工程創新藥，據弗若斯特沙利文數據，于2025年按銷售額計佔中國短效人干擾素α1b市場50.2%的市場份額，自2019年以來連續七年排名第一。EPOSINO（依普定?）人促紅素注射液為中國同類產品中首批同時獲得新藥證書及批準文號的產品之一，于2025年按銷售額計佔中國人促紅素市場15.9%的市場份額，自2021年以來連續五年位列第二。WHITE-C（白特喜?）人粒細胞集落刺激因子注射液于2025年按銷售額計佔中國短效人G-CSF市場5.6%的市場份額，連續三年位列前六。依托以上產品在海外市場多年積累的商業化經驗，科興制藥正逐步將引進產品推向國際市場。
2023-2025年，科興制藥的營收從12.59億元穩步增長至15.34億元；年內虧損/溢利從2023年虧損1.95億元，到2024年盈利2705萬元，再到2025年增至1.53億元。
2024年，科興制藥的研發投入驟降至1.68億元，同比下降51.3%，占營收比例也降至11.9%。2025年，研發投入有所回升，達到1.99億元，占營收比例為13.0%。
作為公司第一大收入來源的依普定，2025年實現收入6.45億元，同比下降約1.4%。第二大產品賽若金2025年收入2.74億元，同比下降約13.4%。白特喜當期實現收入1.46億元，同比下降約8.1%。常樂康保持了較好的增長勢頭，2025年收入1.47億元，同比增長約17.7%。
招股書顯示，科興制藥的綜合毛利率從2023年的70.8%降至2024年的68.8%，2025年進一步下滑至63.9%。
招股書顯示，科興制藥此次募集資金將用于創新藥管線研發；用作生物類似藥的篩選與開發；用作引進高價值藥物；用作海外營銷團隊建設、營運資金及一般用途。
科興制藥在招股書中指出，公司的長期競爭力取決于公司改進現有產品以及發現、開發及商業化能夠滿足當前巨大的未滿足醫療需求的新藥品的能力。創新藥物的開發本身充滿不確定性，耗時且成本高昂。公司無法保證我們的研發工作必然成功，亦無法保證在研產品能展現足夠的安全性與療效，更無法保證能按預期的時間獲得監管機構批準（或根本無法獲批），或任何獲批產品最終能取得商業成功。該公司的IPO之路，是中國藥企從“制造”轉向“創造”的微觀縮影。
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