千億煙臺首富實(shí)控巨頭，帶800多名員工“瓜分”17億

中際旭創(chuàng)“批量造富”，800余名員工共享財(cái)富盛宴。

來源：雷達(dá)財(cái)經(jīng)

文：丁禹 編：孟帥

萬億光模塊巨頭中際旭創(chuàng)，正持續(xù)上演“造富神話”。

據(jù)中際旭創(chuàng)近日發(fā)布的公告，僅在5月披露的兩起股權(quán)激勵(lì)中，公司便合計(jì)向803名員工低價(jià)授予約163萬股股份。

若按公司5月18日收盤價(jià)1045元/股計(jì)算，前述股份總價(jià)值約17億元，人均獲授股份市值達(dá)200萬元。

中際旭創(chuàng)之所以能達(dá)成股權(quán)激勵(lì)條件，離不開公司強(qiáng)勁的業(yè)績表現(xiàn)。今年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收194.96億元，同比暴漲192.12%；錄得歸母凈利潤57.35億元，同比更是激增262.28%。

不過，在公司業(yè)績被AI熱潮推至高位之際，這家光模塊巨頭也面臨上下游的雙重?cái)D壓，公司的預(yù)付款和存貨規(guī)模均在飆升。

值得一提的是，在員工共享這場財(cái)富盛宴之際，中際旭創(chuàng)實(shí)際控制人——王偉修的身家更是一路狂飆。

今年3月，王偉修父子以1050億元的財(cái)富，榮登《2026胡潤全球富豪榜》煙臺首富（以居住地為標(biāo)準(zhǔn)）之位，其身家較上年暴漲456%。

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01

中際旭創(chuàng)“批量造富”

800余名員工共享財(cái)富盛宴

5月8日，中際旭創(chuàng)披露兩份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的新進(jìn)展。據(jù)中際旭創(chuàng)發(fā)布公告，公司《第四期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》首次授予部分第一個(gè)歸屬期歸屬條件已成就。

本次符合歸屬條件的限制性股票激勵(lì)對象共734名，可歸屬的第二類限制性股票數(shù)量約為130.97萬股，占目前公司總股本比例為0.12%，歸屬價(jià)格為52.1元/股。

根據(jù)第四期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有關(guān)規(guī)定，公司首次授予部分第一個(gè)歸屬期歸屬比例為首次授予限制性股票總量的15%。

同期，中際旭創(chuàng)《第三期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案修訂稿）》預(yù)留部分第一個(gè)歸屬期歸屬條件也已成就。

本次符合歸屬條件的激勵(lì)對象共69名，可歸屬的第二類限制性股票數(shù)量為32.45萬股，占目前公司總股本比例為0.03%，歸屬價(jià)格為35.16元/股。

從公告披露的信息來看，獲得股權(quán)激勵(lì)的員工多為公司核心業(yè)務(wù)/技術(shù)人員、中層管理人員。

若兩批激勵(lì)對象無重疊，將有803名員工獲得共計(jì)約163萬股中際旭創(chuàng)股份。按照5月18日收盤價(jià)1045元/股計(jì)算，合計(jì)價(jià)值超過17億元，人均可達(dá)200萬元。

若參照上述35.16元/股和52.1元/股的歸屬價(jià)格，對應(yīng)員工的賬面浮盈約19至29倍。

實(shí)際上，自2017年起，中際旭創(chuàng)便持續(xù)推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，這次涉及的第三期、第四期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃分別始于2023年、2025年，有效期均為60個(gè)月。

今年以來，中際旭創(chuàng)也已多次向員工歸屬或授予股權(quán)激勵(lì)。3月，中際旭創(chuàng)宣布，其《第三期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃》首次授予部分第二個(gè)歸屬期歸屬條件已成就。

彼時(shí)，包括公司高管、中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員等在內(nèi)的99名激勵(lì)對象，共歸屬248.22萬股，歸屬價(jià)格為36.16元/股。這部分股權(quán)如今價(jià)值約26億元，人均超2600萬元。

同樣在3月，中際旭創(chuàng)《第四期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》規(guī)定的預(yù)留限制性股票授予條件已成就，其以53.1元/股的價(jià)格向62名激勵(lì)對象授予110萬股限制性股票。

這部分符合激勵(lì)條件的員工均為核心業(yè)務(wù)/技術(shù)崗人員、中級管理人員，他們獲得的股權(quán)總價(jià)值超11億元，人均1800多萬元。

02

一季度業(yè)績暴漲，劍指下一階段激勵(lì)

根據(jù)中際旭創(chuàng)發(fā)布的公告，公司第三期、第四期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，各分為首次授予與預(yù)留授予兩部分，并分別設(shè)置歸屬安排。

其中，首次授予限制性股票的歸屬被劃分成4個(gè)歸屬期，第三期對應(yīng)授股數(shù)量比例為20%、25%、25%、30%，第四期為15%、25%、30%、30%；預(yù)留限制性股票的歸屬則被劃分成3個(gè)歸屬期，對應(yīng)授股數(shù)量比例為30%、30%、40%。

同時(shí)，中際旭創(chuàng)為每個(gè)歸屬期的達(dá)成單獨(dú)設(shè)置門檻，對公司業(yè)績和員工的個(gè)人績效考核均有要求。

在激勵(lì)對象個(gè)人層面，公司薪酬與考核委員會將對個(gè)人績效考核進(jìn)行綜合考核評價(jià)，并依照激勵(lì)對象的考核結(jié)果確定其實(shí)際歸屬的股份數(shù)量。

據(jù)悉，激勵(lì)對象的績效考核結(jié)果劃分為A、B、C、D、E五檔。其中，A、B檔的限制性股票歸屬比例為100%，C檔為50%，而D、E檔則為0。

在公司層面，歸屬期的達(dá)成條件主要為公司的年度營收、凈利潤等財(cái)務(wù)指標(biāo)。

以上述提及的“第四期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃首次授予限制性股票第一個(gè)歸屬期”為例，其歸屬條件的業(yè)績考核指標(biāo)為公司2025年度的營收不低于310億元。

據(jù)中際旭創(chuàng)發(fā)布的財(cái)報(bào)，2025年，公司全年斬獲營收382.4億元，同比增長60.25%，超出業(yè)績考核指標(biāo)70多億元。

而若想達(dá)成“第四期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃首次授予限制性股票第二個(gè)歸屬期”的業(yè)績考核目標(biāo)，中際旭創(chuàng)2025年、2026年的累計(jì)營收需不低于700億元，這意味著公司2026年的全年?duì)I收需不低于317.6億元。

據(jù)中際旭創(chuàng)最新披露的一季報(bào)，僅2026年第一季度，公司營收便暴漲192.12%至194.96億元，已完成了2026年超六成的業(yè)績考核指標(biāo)。

同期，中際旭創(chuàng)歸母凈利潤的漲勢也十分迅猛，單季錄得57.35億元，同比增長262.28%，已超過去年全年歸母凈利潤的一半。

對于一季報(bào)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，中際旭創(chuàng)解釋稱，營收大幅增加的主要原因是受益于終端客戶對算力基礎(chǔ)設(shè)施的強(qiáng)勁投入，公司產(chǎn)品出貨持續(xù)增長。

中際旭創(chuàng)在電話會上表示，第一季度，公司的毛利率約46%，持續(xù)穩(wěn)步提升，主要得益于1.6T和800G等高端產(chǎn)品比重提升、硅光模塊進(jìn)一步滲透和良率提升等。公司預(yù)計(jì)今年毛利率維持穩(wěn)中有升的趨勢。

而得益于規(guī)模效應(yīng)，費(fèi)用端并未等比例增加，中際旭創(chuàng)第一季度的凈利潤率為32.4%，相較去年第四季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比提升。

此外，第一季度，中際旭創(chuàng)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增加55.58%至33.68億元，主要原因是本期銷售收入增長，對應(yīng)的銷售回款增加。

03

存貨規(guī)模破150億，客戶集中度較高

天眼查顯示，中際旭創(chuàng)股份有限公司于2005年6月在山東煙臺注冊成立。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，中際旭創(chuàng)的主營業(yè)務(wù)為高端光通信收發(fā)模塊的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，其產(chǎn)品服務(wù)于云計(jì)算數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)通信、5G無線網(wǎng)絡(luò)、電信傳輸和固網(wǎng)接入等領(lǐng)域的國內(nèi)外客戶。

分業(yè)務(wù)來看，2025年，光通信收發(fā)模塊業(yè)務(wù)為中際旭創(chuàng)貢獻(xiàn)收入374.57億元，營收占比高達(dá)97.95%。

分地區(qū)來看，去年全年，中際旭創(chuàng)有346.37億元的收入來自境外，營收占比超九成。

而AI的快速發(fā)展，成為中際旭創(chuàng)近年業(yè)績暴漲的主要?jiǎng)恿ΑＴ贏I浪潮席卷而來之前，中際旭創(chuàng)用了十余年時(shí)間，其營收才在2023年正式突破百億大關(guān)。

而AI的爆發(fā)，徹底改寫了這家公司的增長曲線，谷歌、英偉達(dá)等國際AI巨頭在算力上的軍備競賽，給中際旭創(chuàng)提供了源源不斷的訂單。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，中際旭創(chuàng)是谷歌的第一大光模塊供應(yīng)商，在800G產(chǎn)品中份額超50%。雙方合作始于400G時(shí)代（2020-2022年），中際旭創(chuàng)市占率約30%，進(jìn)入800G時(shí)代后其份額進(jìn)一步提升至全球出貨量的40%以上。

2024年、2025年，中際旭創(chuàng)的營收以同比122.64%、60.25%的驚人增速，接連沖破200億、300億大關(guān)。到2025年，中際旭創(chuàng)全年?duì)I收規(guī)模已高達(dá)382.4億元。

不過，中際旭創(chuàng)看似光鮮的業(yè)績表象下暗藏隱憂。年報(bào)顯示，2025年，中際旭創(chuàng)的前五大客戶合計(jì)為公司貢獻(xiàn)290.56億元的銷售額，占總銷售額的75.98%。

其中，僅第一大客戶去年便為中際旭創(chuàng)貢獻(xiàn)92.01億元的銷售額，占公司總銷售額的比例高達(dá)24.06%。

針對公司客戶集中度較高的情況，群益證券在研報(bào)中直言，一旦海外云廠商資本開支不及預(yù)期，或核心客戶削減訂單、更換供應(yīng)商，都將直接沖擊公司營收與利潤。

與此同時(shí)，中際旭創(chuàng)的供應(yīng)商也相對集中，這進(jìn)一步加劇了其被上游供應(yīng)鏈“卡脖子”的風(fēng)險(xiǎn)。

去年，中際旭創(chuàng)向前五大供應(yīng)商的合計(jì)采購額高達(dá)127.97億元，占年度采購總額的比例高達(dá)51.5%。其中，公司向第一大供應(yīng)商的采購金額為88.86億元，占全年總采購額的35.76%。

財(cái)報(bào)顯示，截至今年第一季度末，中際旭創(chuàng)的預(yù)付款項(xiàng)達(dá)到14.88億元，較去年末暴漲超10倍。對此，中際旭創(chuàng)解釋稱，主要原因是本期預(yù)付材料款增加。

同時(shí)，中際旭創(chuàng)一季度末的存貨規(guī)模達(dá)156.72億元，較去年末增長近30億元。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，中際旭創(chuàng)一季度預(yù)付款和存貨規(guī)模的攀升，正是公司為應(yīng)對供應(yīng)鏈緊張采取的防御性備貨。

今年年初，中際旭創(chuàng)在機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，2025年以來，由于客戶需求提升迅速，上游核心物料的供給偏緊張，尚無法完全匹配和跟上需求。

其中EML和CW等光芯片的生產(chǎn)周期較長，相對更加緊缺，預(yù)計(jì)今年上半年供給還將緊張，要到下半年供給才將得到一定程度的緩解。

中際旭創(chuàng)強(qiáng)調(diào)，公司高度重視原材料的采購準(zhǔn)備，已和供應(yīng)商商定今明年的整體供給，鎖定相應(yīng)產(chǎn)能，核心物料的供給將得到有效保障，公司有能力保持出貨規(guī)模的持續(xù)增長。

同時(shí)，中際旭創(chuàng)還押寶國內(nèi)新興光芯片廠商——源杰科技。早在2018年，中際旭創(chuàng)便通過寧波創(chuàng)澤云戰(zhàn)略入股源杰科技。

而中際旭創(chuàng)與源杰科技的綁定，并不僅僅停留在股權(quán)層面。在源杰科技當(dāng)年的IPO招股說明書中，其就已將中際旭創(chuàng)列為核心客戶之一。

據(jù)四川在線，源杰科技為中際旭創(chuàng)提供核心CW光源芯片，中際旭創(chuàng)則將芯片集成高端光模塊供給全球AI大廠。2020年，中際旭創(chuàng)給源杰科技貢獻(xiàn)了18.19%的營收；到了2025年，這一占比直接飆升至53.4%。

在化身“造富機(jī)器”后，中際旭創(chuàng)后續(xù)能否延續(xù)業(yè)績飛速增長的勢頭？我們持續(xù)關(guān)注。

*免責(zé)聲明：本文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表創(chuàng)業(yè)家立場。

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