高管集體降薪！ 江淮汽車(chē)被大眾“拖垮”：季度又虧6億，全靠華為200萬(wàn)“救命車(chē)”？

來(lái)源：次世代車(chē)研所

高管集體降薪江淮汽車(chē)被大眾拖垮”季度又虧6億，全靠華為200萬(wàn)“救命車(chē)”

文|《次世代車(chē)研所》欄目 張俊

尊界光環(huán)加持的江淮汽車(chē)，近日又交出了一份增收不增利的慘淡業(yè)績(jī)。

今年一季度和2025年，江淮汽車(chē)雖然實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收增長(zhǎng)，但均陷入了巨虧。其中2025年凈虧損17.03億元，虧損額居高不下；今年一季度凈虧損6.06億元，同比擴(kuò)大171.74%。

虧損的原因主要指向江淮汽車(chē)與大眾汽車(chē)的合資公司大眾安徽。以2025年為例，江淮汽車(chē)對(duì)大眾安徽的投資虧損10.77億元，占全年凈虧損17.03億元的63%；另外，為了推廣尊界車(chē)型，江淮汽車(chē)的銷(xiāo)售費(fèi)用飆升，也成為增收不增利的原因之一。

華為和尊界成為江淮汽車(chē)“全村的希望”。今年4月底以來(lái)，江淮汽車(chē)先后與華為終端、華為引望、華為數(shù)字能源三大業(yè)務(wù)聯(lián)姻，進(jìn)一步加強(qiáng)與華為的綁定。根據(jù)余承東預(yù)告的信息，尊界200萬(wàn)元的新車(chē)即將問(wèn)世，它能否成為江淮汽車(chē)扭轉(zhuǎn)巨虧的關(guān)鍵？

此外，《次世代車(chē)研所》欄目注意到，在巨虧之下，江淮汽車(chē)高管團(tuán)隊(duì)總薪酬集體下調(diào)，從929.06萬(wàn)元降至到735.75萬(wàn)元。

連續(xù)六個(gè)季度虧損

江淮汽車(chē)近日公布2026年一季度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入114.59億元，同比增加16.91%；歸屬于上市公司股東的凈虧損6.06億元，上年同期歸母凈虧損2.23億元，虧損同比擴(kuò)大171.74%。

《次世代車(chē)研所》欄目梳理發(fā)現(xiàn)，這已經(jīng)是江淮汽車(chē)自2024年第四季度以來(lái)，連續(xù)第六個(gè)季度陷入虧損。其中，除了2025年第四季度之外，其余五個(gè)季度均出現(xiàn)了虧損擴(kuò)大的局面。

對(duì)于虧損原因，江淮汽車(chē)在財(cái)報(bào)中解釋稱(chēng)，主要系報(bào)告期內(nèi)匯率變動(dòng)導(dǎo)致匯兌收益減少以及公司確認(rèn)的合營(yíng)聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資收益同比減少所致。財(cái)報(bào)披露，江淮汽車(chē)的投資收益從上年同期的-1.31億元擴(kuò)大至今年一季度的-2.02億元，其中對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益從上年同期的-1.38億元擴(kuò)大至今年一季度的近-2億元。

另外，江淮汽車(chē)的銷(xiāo)售費(fèi)用從去年同期的3.23億元大幅增長(zhǎng)至今年一季度的7.43億元，增幅近130%。銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用總計(jì)12.73億元，同比增長(zhǎng)62.86%，三費(fèi)占營(yíng)收比重為11.09%。

從銷(xiāo)量上來(lái)看，江淮汽車(chē)的表現(xiàn)也不能讓外界滿(mǎn)意。今年3月，江淮汽車(chē)銷(xiāo)量合計(jì)為29116輛，同比下滑21.78%；今年1—3月，江淮汽車(chē)銷(xiāo)量合計(jì)為84254輛，同比下滑15.51%。

從車(chē)輛類(lèi)型來(lái)看，今年一季度，江淮汽車(chē)除了客車(chē)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，SUV、MPV、轎車(chē)、貨車(chē)、皮卡等均出現(xiàn)了不同程度的銷(xiāo)量下滑。

銷(xiāo)量下滑的態(tài)勢(shì)在今年4月也并未得到扭轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，今年4月，江淮汽車(chē)銷(xiāo)量合計(jì)為28909輛，同比下滑6.03%。這已經(jīng)是今年以來(lái)，江淮汽車(chē)連續(xù)四個(gè)月銷(xiāo)量下滑。

大眾安徽拖后腿，高管集體降薪

實(shí)際上，一季度財(cái)報(bào)中提到的合營(yíng)聯(lián)營(yíng)企業(yè)，主要是指江淮汽車(chē)與大眾汽車(chē)的合資公司大眾安徽。

該合資公司對(duì)江淮汽車(chē)?yán)麧?rùn)的沖擊在2025年時(shí)就得到了體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，江淮汽車(chē)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入464.76億元，同比增長(zhǎng)10.35%；凈虧損17.03億元，上年同期虧損17.84億元，雖然虧損有小幅收窄，但絕對(duì)值依然居高不下。

值得注意的是，財(cái)報(bào)披露，2025年全年江淮汽車(chē)確認(rèn)對(duì)大眾安徽的投資收益為虧損10.77億元，占全年凈虧損17.03億元的63%。江淮汽車(chē)今年一季度以及2025年的巨虧，可以說(shuō)完全是被大眾安徽拖了后腿。

資料顯示，大眾安徽成立于2017年，被雙方在新能源轉(zhuǎn)型上寄予厚望。該公司推出了與眾06、與眾07、與眾08等多款產(chǎn)品，并采用高端的“金標(biāo)大眾”設(shè)計(jì)，但銷(xiāo)量并不理想。自成立以來(lái)，大眾安徽長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。江淮汽車(chē)2025年財(cái)報(bào)披露，大眾安徽2025年?duì)I收91.63億元，凈虧損43.09億元。

在日前的江淮汽車(chē)2025年度暨2026年第一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，被投資者問(wèn)及大眾安徽的虧損時(shí)，江淮汽車(chē)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)項(xiàng)興初僅表示，大眾安徽在提升自身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面一直在努力中，包括全新平臺(tái)的規(guī)劃和新產(chǎn)品的投放。

《次世代車(chē)研所》欄目注意到，在巨虧之下，江淮汽車(chē)2025年多位高管出現(xiàn)了降薪。比如董事總經(jīng)理李明從2024年的78萬(wàn)元降至71萬(wàn)元，副總經(jīng)理張鵬從2024年的86.11萬(wàn)元降至76.08萬(wàn)元，高管團(tuán)隊(duì)總薪酬從2024年的929.06萬(wàn)元降至735.75萬(wàn)元，可以說(shuō)是集體降薪。

2025年11月，江淮汽車(chē)還出現(xiàn)了多位高管集體離任，包括四位副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。江淮汽車(chē)在財(cái)報(bào)中表示，2025年公司聚焦經(jīng)營(yíng)績(jī)效與用戶(hù)滿(mǎn)意，進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)績(jī)考核體系，差異化設(shè)置高級(jí)管理人員經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)，并分級(jí)簽訂年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)責(zé)任書(shū)。同時(shí)嚴(yán)格實(shí)施年度業(yè)績(jī)考核及結(jié)果兌現(xiàn)。

財(cái)報(bào)披露，江淮汽車(chē)的在職員工數(shù)量從2024年的21408人增加至22179人，其中銷(xiāo)售人員、技術(shù)人員、財(cái)務(wù)人員進(jìn)行了不同程度的增員，而生產(chǎn)人員從9514人減少至9023人，行政人員從3207人減少至2661人。江淮汽車(chē)在財(cái)報(bào)中提到，2025年加強(qiáng)了技術(shù)、質(zhì)量、采購(gòu)等資源和能力中心的建設(shè)，提升資源端到端供給。同時(shí)大力度精簡(jiǎn)組織機(jī)構(gòu)，二級(jí)及以上機(jī)構(gòu)精簡(jiǎn)比例超30%。

200萬(wàn)新車(chē)業(yè)績(jī)救星？

大眾安徽成了拖油瓶，江淮汽車(chē)把希望都押寶在了華為身上。

江淮汽車(chē)與鴻蒙智行聯(lián)合打造的尊界S800已于2025年5月30日正式上市，財(cái)報(bào)披露，截至2025年12月31日累計(jì)交付超10000臺(tái)。這款車(chē)型的售價(jià)高達(dá)70.8萬(wàn)—101.8萬(wàn)元，這意味著尊界S800這款車(chē)在2025年為江淮汽車(chē)貢獻(xiàn)了不小的營(yíng)收。

與此同時(shí)，雙方還正在規(guī)劃多個(gè)新車(chē)型。今年初，江淮汽車(chē)披露了定增發(fā)行情況報(bào)告書(shū)。公告顯示，江淮汽車(chē)最終確定，向投資者合計(jì)發(fā)行了7016.84萬(wàn)股股份，發(fā)行價(jià)格為49.88元/股，募集資金總額約35億元。

江淮汽車(chē)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)項(xiàng)興初在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，公司35億元定增全部用于高端智能電動(dòng)平臺(tái)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。公司將堅(jiān)持自主和開(kāi)放合作發(fā)展路線，全力加大與華為等世界一流企業(yè)的合作，打造高端智能豪華汽車(chē)品牌。他透露，尊界項(xiàng)目是一個(gè)平臺(tái)化的戰(zhàn)略性規(guī)劃，在這個(gè)平臺(tái)上規(guī)劃了多款車(chē)型，將陸續(xù)推出。

今年4月，華為常務(wù)董事、產(chǎn)品投資評(píng)審委員會(huì)主任、終端BG董事長(zhǎng)余承東曾在一場(chǎng)直播中稱(chēng)，尊界更高端的新車(chē)將在6月底對(duì)外發(fā)布，價(jià)格在200萬(wàn)元級(jí)。

日前，工信部第407批《道路機(jī)動(dòng)車(chē)輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》新產(chǎn)品公示，尊界品牌首款MPV車(chē)型——尊界V800正式申報(bào)，這也是尊界S800之后的第二款量產(chǎn)車(chē)型。除了全新車(chē)型尊界V800以外，尊界還在新產(chǎn)品公示中帶來(lái)了尊界S800的“Grand Design”高定車(chē)型。從余承東的預(yù)告來(lái)看，這兩款車(chē)的售價(jià)都不會(huì)太便宜。

江淮汽車(chē)還在進(jìn)一步捆綁華為。4月26日，江淮汽車(chē)與華為終端進(jìn)一步簽署《聯(lián)合創(chuàng)新合作協(xié)議》，明確圍繞技術(shù)共研、產(chǎn)業(yè)鏈共融、品牌共塑三大方向深化協(xié)同；4月30日，江淮汽車(chē)公告稱(chēng)，公司擬投資引望，交易對(duì)方為華為，具體投資額、交易方式、交易價(jià)格等條款需以雙方簽訂的最終交易文件為準(zhǔn)；5月7日，江淮汽車(chē)再與華為數(shù)字能源成立智能電動(dòng)聯(lián)合創(chuàng)新中心。

不到半個(gè)月，江淮汽車(chē)就與華為的三大業(yè)務(wù)進(jìn)行了綁定，可以說(shuō)是將華為與尊界視為“救命稻草”。對(duì)于接下來(lái)的江淮汽車(chē)而言，要走出持續(xù)虧損的尷尬局面，一個(gè)關(guān)鍵是大眾安徽能否進(jìn)一步減虧，另一個(gè)關(guān)鍵則是尊界的新車(chē)型能否持續(xù)熱銷(xiāo)。