北京
原“中國私募股權投資”
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- 來源：PE星球
- （ID：PE-China）
- 文：韋亞軍
攝影：Bob
黑石和CD&R兩家頂級PE已經開始評估收購可能性。
近日，據路透社等外媒報道，黑石（Blackstone）、CD&R（Clayton, Dubilier & Rice）兩家頂級私募股權機構，正在評估收購全球最大獨立冰淇淋企業——Magnum Ice Cream Company（簡稱：夢龍公司）可能性。
夢龍公司旗下坐擁和路雪、夢龍、可愛多、本杰瑞等知名冰淇淋品牌。2025年12月，夢龍剛從聯合利華分拆獨立IPO，至今不足半年。
彼時，夢龍公司剛剛完成從聯合利華（Unilever）的分拆，在阿姆斯特丹、倫敦和紐約三地同步IPO敲鐘，上市首日其市值約78億歐元（約合人民幣640億元）。
除黑石與CD&R外，另有多家私募股權機構表達初步興趣，但均處于觀望評估階段，尚未形成正式競標格局。即便如此，夢龍公司的股價近期也一度飆升，未來市值超過100億美元（約合86.6億歐元）似乎只是時間問題。
公開資料顯示，夢龍公司新總部位于荷蘭阿姆斯特丹，前身是聯合利華旗下冰淇淋業務板塊，品牌歷史可追溯至100年前，核心品牌各有淵源，共同構成覆蓋高端、大眾、特色賽道的完整矩陣。
作為全球最大的獨立冰淇淋公司，夢龍公司旗下擁有四大全球頂級品牌，按2024年營收計算均躋身全球前5。
第一，和路雪/心品牌（Heartbrand/Wall's）：1922年由倫敦肉商Thomas Wall創立，1959年在格洛斯特建立工廠，現年產超10億支冰淇淋，2024年貢獻收入28億歐元。
第二，夢龍（Magnum），1989年誕生于德國，是全球首款巧克力脆皮高端冰淇淋，年銷量超10億支。該產品1993年隨和路雪正式進入中國市場，上市6個月銷售額突破350萬升，創下聯合利華全球冰淇淋新公司銷售紀錄。
第三，可愛多（Cornetto），主打大眾平價甜筒冰淇淋，風靡歐洲、亞洲等市場，以高性價比與豐富口味成為全球銷量領先的甜筒品牌，在中國市場與夢龍形成“高端+大眾”的互補格局。
第四，本杰瑞（Ben & Jerry's），1978年創立于美國，主打有機、天然、特色風味冰淇淋，以趣味品牌形象著稱，定位中高端特色賽道，在歐美市場擁有高品牌忠誠度。
數據顯示，2025年（分拆后首年），夢龍公司總營收79.1億歐元，同比微降0.5%；營業利潤5.99億歐元，同比下降21.6%；凈利潤2.93億歐元，同比暴跌48.4%，近乎腰斬。利潤下滑核心原因是分拆重組成本1.18億歐元、獨立運營后管理費用增加、匯率波動拖累。
中國是夢龍公司全球第二大單一市場，也是增長核心引擎。2025年全年，其在華營收超5億歐元（約合人民幣41億元），同比增長超20%，增速顯著高于全球平均水平。
目前，聯合利華仍持有夢龍冰淇淋近20%股權，其原本計劃在未來5年內全面退出這項投資。當然，也不排除聯合利華保留少量股份，繼續分享后續價值增長的可能性。
市場預計，若交易推進，大概率會采用私有化退市模式——私募聯合體通過現金收購聯合利華及公眾股東所持股份，完成退市后進行重組整合，3-5年后通過二次IPO或分拆出售實現退出。
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