從年虧百億到日賺3億，存儲龍頭攜“炸裂”業績沖擊IPO，兆易創新、阿里為股東

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DRAM市場在AI需求的催化下持續升溫，國產DRAM芯片龍頭長鑫科技推進科創板IPO進程，公司最新財務數據更新完成，審核狀態恢復為“已受理”。

長鑫科技也是首單適用科創板IPO“預先審閱”制度的項目。2025年6月，中國證監會發布在科創板設置科創成長層并試點IPO預先審閱機制的相關意見，旨在降低優質科技型企業過早披露關鍵業務技術信息可能對生產經營造成的不利影響。

長鑫科技的IPO，就是在這一新機制下推進的首單項目，而兩輪預先審閱回復已分別在2025年11月5日和11月19日發出。

在審核重啟的同時，一同更新的還有一份足以用“炸裂”來形容的財務數據。

綜合 | 招股書 編輯 | Arti

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回顧過去三年，長鑫科技經歷過漫長而痛苦的虧損期。2022至2023年上半年，DRAM產品庫存水平偏高，下游市場需求低迷，行業處于深度下行周期。2023年下半年，市場才開始逐步回暖。

招股書顯示，2023年至2025年，長鑫科技歸母凈利潤分別為-163.4億元、-71.45億元和18.75億元。公司解釋，2025年的扭虧為盈得益于規模效應逐步釋放及精益生產管理，同時受行業周期影響較大。

進入2026年，業績曲線驟然陡峭上揚。據招股書數據，2026年第一季度，長鑫科技實現營業收入508億元，同比增長719.13%；凈利潤330.12億元；歸母凈利潤247.62億元。

以季度91天計，這家存儲芯片巨頭的單日凈利潤逼近約2.72億元，不到一個月即可填平過去兩年的全部累計虧損。歸母凈利潤同比增幅更高達1688.30%。

更重要的是，在2025年首次實現盈利的時間點，實際比公司此前“2026年或2027年可實現盈利”的預期更早兌現。

公司預計，2026年上半年營業收入將達1100億至1200億元，同比增長612.53%至677.31%；歸母凈利潤500億至570億元，同比增長2244.03%至2544.19%。

這一輪業績爆發，基本面支撐來自AI算力需求的持續放量。從2025年下半年起，受全球算力需求持續增長、主要廠商產能調配等因素影響，全球DRAM產品供不應求，價格呈現大幅上漲趨勢。

據招股書披露，公司主要DRAM產品銷售單價在行業周期帶動下波動較大，2024年和2025年同比變動幅度分別為55.08%和33.69%。進入2026年第一季度，產品價格延續快速上漲態勢，直接推動了公司毛利率和利潤水平的躍升。

長鑫科技于2016年在安徽合肥落地成立，是國內唯一實現DRAM芯片研發、設計、制造一體化的IDM企業，也是國內規模最大、技術最先進的DRAM廠商。

伴隨業績回暖，長鑫科技的全球市場地位也在快速爬升。

招股書援引Omdia數據，按2025年第二季度DRAM銷售額計算，長鑫科技全球市場份額為3.97%。進入2025年第四季度，全球DRAM原廠按營收計算，三星、SK海力士、美光三家合計市占率約為91%，長鑫科技的市場份額已穩步提升至7.67%，位列全球第四。

市場份額從3.97%增至7.67%僅用了六個月，增幅接近一倍。在產能分布上，長鑫科技已在合肥、北京兩地擁有3座12英寸DRAM晶圓廠，產品覆蓋DDR和LPDDR全系列，可以靈活適配AI服務器、智能手機、PC、智能汽車等多元應用場景。

技術路線方面，公司采取“跳代研發”策略，從第一代工藝技術平臺穩步推進至第四代工藝技術平臺量產，完成了從DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X等全產品線的迭代升級。DDR系列和LPDDR系列的銷量復合增長率分別高達107.16%和76.93%，產品結構也在持續優化。

不過，即使市場份額快速爬升，長鑫科技距離行業前三家仍有較大差距。三星、SK海力士、美光三家頭部廠商合計占據超過90%的市場份額，且行業技術迭代速度持續加快。

長鑫科技也在招股書中坦誠表示，公司的產能規模目前已位居中國第一、全球第四，但距離全球DRAM行業前三家國際頭部廠商仍有一定差距，產能規模也遠低于國內龐大的市場需求。

本次IPO，公司計劃募資295億元，為科創板歷史第二大融資規模，僅次于中芯國際。募集資金將主要投向三大方向：存儲器晶圓制造量產線技術升級改造項目（75億元）、DRAM存儲器技術升級項目（130億元）、動態隨機存取存儲器前瞻技術研究與開發項目（90億元）。

長鑫科技方面表示，隨著上市募集資金建設項目的穩步推進，公司將進一步加速工藝升級，從而實現更低的單位成本、更強的市場競爭力及盈利能力，更有效地滿足全球下游市場旺盛的需求，推動公司加速追趕全球領先水平。

股權結構方面，長鑫科技無控股股東，但股東陣容堪稱豪華。截至招股書簽署日，第一大股東清輝集電持股21.67%，第二大股東長鑫集成持股11.71%，大基金二期持股8.73%，安徽省投持股7.91%。

此外，阿里云計算持股3.85%，兆易創新持股1.80%，小米、美的等產業資本也均在股東名單中現身。2024年的一輪約108億元融資中，招銀云亭、產投壹號、北京峰益、和諧健康等機構也已入局。

兆易創新與長鑫科技的關聯更為緊密，后者是兆易創新DRAM產品的代工方，雙方關聯交易持續增長。而兆易創新創始人、董事長朱一明也同時兼任長鑫科技的董事長。

2016年長鑫科技落地合肥、啟動12英寸DRAM晶圓廠建設；2026年一季度單季凈利潤突破247億元、日賺近2.7億元。DRAM行業的供求周期十分顯著，從巨額虧損到巨額盈利往往只隔著一個行業上行周期。

從產品定價、市場份額到客戶認可度，這家國產DRAM廠商正處于公司成立至今最為密集的價值拐點期，295億元募資落地后全球市場份額是否能從全球第四向更高的排名發起沖擊，將是市場持續關注的焦點。

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